降息週期中，美股、債券、黃金和大宗商品表現如何，哪些行業表現更出色？

昨晚美聯儲正式宣佈降息 50 個基點

從此，長達兩年半的加息週期宣佈結束，市場正式迎來了降息週期的啓動
 

對於宏觀經濟而言，降息可以減少企業的借貸壓力，刺激消費，為經濟注入活力。

對於企業部門而言，銀行和其他金融機構的貸款利率可能會下降，企業獲得貸款的成本降低；

對於居民部門而言，較低的借貸成本將會刺激消費，對經濟增長產生正向作用。

對於金融部門而言，居民的存款利率可能會減少，銀行部門的負債壓力減輕；新債發行的利率可能會降低，現有高息債券的吸引力會上升，追求高收益的熱錢可能會流入股市；

隨着經濟被刺激，大宗商品的需求可能得到增加；經濟過熱可能會增加通脹風險。

一、美元、債券在降息中的表現

在降息週期中，由於市場上流動性的增加和國際利差的存在，美元一般會迎來一波貶值；

處於對收益率下跌的恐慌，“高息” 債券會受到追捧，債券收益率下降。

此外，由於美債的特殊 “避險屬性”，導致該標的受到美國整體經濟狀況的影響。

花旗策略師發現，彭博美國國債指數在首次降息後 12 個月的回報率中值能達到 6.9%，但在經濟實現 “軟着陸 ” 的情況下只有 2.3%。

投資者還需注意，除了經濟表現外，儘早買入美債也能保證收益率。

CreditSights 的數據顯示，在過去 10 次降息週期中，10 年期美債收益率在首次降息後的一個月平均下跌了 9 個基點，而在首次降息後的一年後則將攀升 59 個基點——因為投資者此時已開始為經濟復甦進行定價了。

我們為大家整理美聯儲歷次降息週期下，美元和美債的表現如下圖：

二、黃金及大宗商品在降息中的表現

在降息週期中，由於黃金為美元計價，所以黃金期貨在美元的貶值下，上漲次數多於下跌次數；而大宗商品價格在降息週期內幾乎普跌

我們整理美聯儲歷次降息週期下，黃金和大宗商品的表現如下圖$老鋪黃金(06181.HK) 

三、美國股市（標普 500 指數）在降息中的表現

由於降息對經濟的刺激，首次降息後，標普 500 指數的上漲概率較大，僅在 2001 年的互聯網泡沫時期和 2007 年後的全球金融危機時期表現悲觀，其餘時期均為上漲。

我們整理美聯儲歷次降息週期下，標普 500 指數在半年、一年和兩年期間的表現如下圖：

降息對於美股表現的影響更為複雜，有漲也有跌

總體而言，凱投宏觀表示，在降息情形下，經濟狀況對於投資者衡量美股的長期表現很重要。

根據 Carson Group 首席市場策略師 Ryan Detrick 的研究，在經濟衰退期間進行首次降息的一年後，標普 500 指數平均下跌了近 12%。

而作為對比，在非經濟衰退時期，當降息是為了利率 “正常化” 需要時，降息後一年內美股平均能上漲 13%。

四、降息哪些行業最受益
 

在具體板塊方面，標普 500 指數 11 大類股中，必需消費品$阿里巴巴(BABA.US) 和非必需消費品行業在降息後一年的平均表現最好，漲幅能達到 14% 左右

緊隨其後的是醫療保健行業 (12%) 和科技行業$英偉達(NVDA.US) $特斯拉(TSLA.US)  (近 8%)。

被視為對經濟好轉跡象高度敏感的小盤股也往往表現出色——羅素 2000 指數在首度降息後的一年內平均上漲了 7.4%