【轉】主要原因是：1）2024 年以來，5 年期 LPR 分別於 2 月、7 月下調，1 年期 LPR 於 7 月下調，時間節奏並不快。如果很快 9 月再次下調，時間上太緊湊。2）貨幣供給是匱乏的。雖然社融規模餘額同比底部徘徊，斜率已經放緩，但 M2 同比在 2024 年大幅下行，斜率陡峭。這意味着銀行沒有那麼多的可貸資金。3）債券型固收理財在 2024 年抱團避險資產，猛炒國債。避險紅利類資產的泡沫，導致債券類理財在 2024 年的收益較好。這加劇銀行存款趨勢的惡化。4）銀行淨息差目前條件也比較惡劣，疊加存量房貸利率的補降息預期，央行可能會避免銀行雪上加霜，等待 LPR 在 2025 年下調的時機。$英特爾(INTC.US)$英偉達(NVDA.US)$特斯拉(TSLA.US)