是實打實的利好！正確解讀央行新貨幣工具對股市的影響！

國慶假期，股民都在一片笑容洋溢中度過了最難忘的黃金週

畢竟，港股那邊，截止寫文（還沒算上今天週一），港股總漲幅不錯

因此，明天（週二）開始，市場的預期基本都是會延續節前最後一天大盤接近漲停的走勢

但是，就在昨天，證券時報網發表了大灣區金融研究院院長向松詐的一篇名為《不要錯誤解讀人民銀行的貨幣政策工具》的文章

財哥看了一下，文章觀點是正確的，不過其意圖是為了正確而正確，有譁眾取寵之嫌，這也是國內所謂 “磚家” 的毛病

全文觀點就兩點：

第一點是：不要錯誤認為央行直接下場買股票

關於這點上，其實大部分的媒體或者博主都沒有這麼認為，只有超級小部分的一些為了博流量的自媒體故意而為之

但向院長的原文意思，是很多國內媒體都出現錯誤解讀

向院長直接來個 “以偏概全”，一竿子打翻大部分人，這是真 “譁眾取寵” 了

文章第二個觀點：是向院長對本次央行新的兩項貨幣工具的正確解讀

他的解讀是正確的，但他也僅以他本身 “專業” 的金融知識進行解讀，但一句不談對股市有無影響，如果有影響，程度如何

有點 “紙上談兵” 的既視感，同時他又犯了 “以偏概全” 的毛病

金融專家一般都喜好點評宏觀，但卻對我們股民其實沒什麼幫助

因為他們點評點評去，都只在表面，而沒有跟股市詳細，反正 “紙上談兵” 又不用負責任

理論是需要聯合實踐的，財哥作為 “真槍實彈” 幾乎滿倉的實戰派，今天來正確解讀央行的這兩項新貨幣工具對我們股市有什麼影響

至於大夥是信 “紙上談兵” 的還是信 “實戰派” 的，這個就見仁見智了！

.......

本次央媽發行的兩項新貨幣工具，一個是互現便利、另一個是回購增持增長再貸款

①先説互換便利

所謂互換便利，指的是證券、基金，保險公司可以使用他們持有的債券、股票、ETF、滬深 300 成份股等資產作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產

這項工具的本質是方便金融機構提高其流動性

比如某金融機構擁有價值 10 億的股票，但又不方便賣，便可以將它抵押給央行，如果抵押率是 70%，便可以換回 7 億國債，他再把這 7 億國債賣掉，便獲得了 7 億現金

值得注意的是，央行規定這 7 億現金只能買股票，不能用於其他用途，所以這項政策不僅增厚了金融機構的資金實力，也改善了市場流動性

另外金融機構借債券賣債券等行為，一定程度上也能打壓當下飆升的國債價格，從而使長短國債收益率保持穩定

所以説央行這個新工具起到了一石三鳥的作用

海外市場中，也有與互換便利相似的工具，但都用於特殊時期。

2008 年在金融危機期間，美聯儲推出了定期證券借貸便利，允許一級交易商使用流動性較差的證券作為抵押，向美聯儲借入流動性較高的國債，便於在市場上融資，起到了提升市場的效果

2020 年美股出現令巴菲特感到活久見的熔斷時，該工具也再度啓用互換便利

從美股上來看，無論是對 2008 年美股的金融風暴或者是 2020 年美股的熔斷底來看，該工具的使用，都直接給美股帶來了直接反轉的大行情！

國內互換便利首期規模是 5000 億，但潘行長説了，如果效果好，可以再來 5000 億，甚至搞第三個 5000 億也是可以的

參考美股的表現，這分明就是對股市實打實的真利好！！！

②股票回購增持專項再貸款

除了便利互換，央行第二個新工具是回購增持再貸款

回購和增持大家都知道，一個是用上市公司的錢買股票，一個是用股東自己的錢買股票

有些上市公司説感覺自己公司的股票被低估，想回購和增持，但是奈何手裏沒錢

沒關係，央行這個新政策就是允許上市公司或者大股東向銀行借錢，然後再進行回購或增持

至於利率，央行給商業銀行的再貸款利率是 1.75%，然後商業銀行給上市公司或股東的利率是 2.25%

跟其他貸款相比，這個利率還是非常便宜的，股票回購是美股長期牛市的重要推動力，企業通過回購不僅可以增厚 eps，也可以提振市場情緒

2008 年金融危機之後，很長時間裏美股的國債利率和企業債利率持續下降，低利率環境和減税政策下，美股公司不斷進行股票回購

而通過真金白銀的注入，美股也不斷走出新高

貸款回購的結果是一些公司的淨資產都滑向了負值，大夥可能不知道，像星巴克這樣的明星公司，由於常年分紅和舉債回購，他的淨資產也是負的

在 a 股淨資產為負的公司是要退市的，但在美股只要有足夠好的基本面支撐，負資產的公司仍然能走出長牛行情

③結論

從以上可以看出，此次央媽的兩項全新的貨幣政策工具，一定程度上是借鑑當年的美股的

而 2008 年和 2020 年的美股，大夥可以看 K 線圖，是屬於美股中罕見的熊市，尤其是 2008 年的美股大熊市

而這兩項工具，直接是把美股從熊市中給硬生生托起來

因此，本次央媽的兩項新貨幣工具，對於 A 股，是實打實的真利好！！！

$中芯國際(00981.HK) $騰訊控股(00700.HK) $阿里巴巴(BABA.US) $美團-W(03690.HK)

今天的解讀就到這啦，不知今天文章對你有沒幫助？我是讀財報説新股，一個愛好讀財報、專職港股打新和港美 A 三地投資，投資風格長線為主 + 短線為輔的普通投資者，我們下期見！