持續回調的騰訊，現價買入，年化收益率有多少，會是一筆好的機會嗎？

騰訊$騰訊控股(00700.HK) 的股價在本年度的最高點是 482.4 元（10 月 7 號），現在較峯值下跌了 12%。

再看了一下外面的帖子，毫無疑問，很多人都在後悔 480 塊錢的時候沒有賣掉。

而在今年 1 月 12 號，最低價 260.2 元。以最低價格計算，本年度幅度最高可達 85%。

這就是股票市場的起伏，短短九個多月，就出現瞭如此巨大的震盪，試想，假如你幸運地以 260.2 元的價格買進，那麼你認為自己還能堅持到 482.4 元的時候再出手？

我的回答是：不能

這裏面涉及到兩個問題：

1，股價無法判斷。

你無法確定，482 元是不是股票的最高點，但如果你的股票達到了 480 元，你就會變得更加樂觀，繼而在心中把騰訊的止盈點繼續抬高，希望能多賺一些錢。

對趨勢投機客來説，若真在 260 元底買進，也必定難以持有至 482 元，多半在 300 元時就已脱手。

由於趨勢型投機客不會去看所投資的股票的內在價值，他們所關心的僅僅是價格，以及是否有人願意出更高的價錢。

2，關注內在價值。

如果你留意騰訊的財報，你就會看到，雖然今年騰訊的股票上漲了 60%，但騰訊的估值並沒有被高估。

2024 年，騰訊的淨利潤將達到兩千億，按照目前的市值，也就是 18 倍左右。在一個合理的被低估的價位上。

所以對於關注公司經營業績的價值投資者來説，很大概率會繼續做電梯。

難怪巴菲特多次提到，想要在股市裏獲得不錯的投資收益，只需要做到兩件事情：

一是要有足夠的心理承受力，

比如騰訊的股票今年漲幅達到了 85%，以後可能還會出現更多更激烈的行情，一定要抓住機會，千萬別被拋下。

二是要學會評估一家公司的價值，

這樣你就可以對一家公司的內在價值有一個大概的估計，這樣你就可以在股票的大起大落中保持冷靜了。

這兩個條件必須要結合在一起，不然的話，你明知道股票的價格比公司的實際價值要低得多，卻還是會擔心，最後還是會把股票賣掉。而當股票價格遠遠超過其內在價值時，他們也不願意出售。

股票市場是反人性的，有許多方面都要接受檢驗，望各位能夠正確對待。

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至於估值，騰訊的股價一直在下跌，讓不少人都有些擔憂，於是我就用計算器，計算了一下騰訊未來三年的市值。

騰訊現在的股價是 416,2024 年的淨利潤是 2000 億，不需要排除騰訊對外的投資資產，可以作為安全邊際使用。

我們按照比較保守的方式預估騰訊未來 3 年的淨利潤每年增長 10%，那麼三年後的淨利潤為 2000*1.1^3=2662 億，達成的幾率應該較高，不去考慮小黑手，A4 等原因，我也預料不來。

那麼 3 年後，

悲觀預期下，市盈率下降到 15 倍，那麼市值為 39930 億，3 年年化收益率 3.51%。

中性預期下，市盈率保持 18 倍不變，那麼市值為 47916 億，3 年年化收益率等同於淨利潤增長率 10%。

樂觀預期下，市盈率回到按照無風險收益率等同的約 25 倍，那麼市值為 66550 億，3 年年化收益率則達到 22.73，接近翻倍。

超樂觀預期下，淨利潤每年 15% 的增長，市盈率 25 倍，那麼市值為 76044 億，3 年年化收益率 28%，秒殺巴菲特

因為太過遙遠，所以三年的時間，或許更準確一些，但三年的時間，也不是一個小數目。而 25 倍的市盈率和 15% 的年淨利潤能否實現就看各人的了。

投資裏有句話：” 寧要模糊的正確，也不要精準的錯誤。”

隨便點個計算器，就能判斷出一家公司的價值，然後以它為基礎進行投資，那就是虧錢了。

一切運算方法只是一種思考方法，更重要的是要理解被投資公司的經營模式、競爭力、可持續盈利能力。

只有這樣，你才能對一家公司的內在價值有一個大概的估計，然後用它來與市場進行對比。

市場價值遠遠超過其內在價值，賣掉獲利，然後耐心地等着下一個機會。

投資，就是如此！

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