領漲中概股的量子之歌，“銀髮經濟” 背後的 “掘金者”？

國慶期間，中國領先的成人在線學習服務商——量子之歌 (QSG.US) 股價明顯走高，並大幅領先其他中概股。截至 10 月 8 日，該股累計漲幅高達 72.41%，報收 4.00 美元，其中 10 月 2 日錄得單日最高漲幅，達 29.63%。

就在同一天，Zacks Investment Research 發佈首次覆蓋報告，對量子之歌進行首次覆蓋深入分析，並設定了 12 個月內目標價格為 6.00 美元，預示着該股票較當前價格有顯著的上行空間。

而這次股價大漲背後，一方面是因為中概股全面暴漲，使得外資對中國資產配置興趣也大幅增加，尤其是在宏觀預期改善的背景下，中國資產在全球金融市場中重獲話語權。

另一方面在於市場對銀髮經濟的看好。近年來，由於國內市場轉向內循環，內需增加，老齡羣體的消費觀念、消費能力相應變化，這使得銀髮羣體的消費潛力逐漸顯現。

而在股價大漲的同時，量子之歌還宣佈了特別現金派息。通常來説，股息派發通常會對股票流動性和股價表現產生積極影響，但這也展現了公司管理層對未來增長潛力的堅定信心。時至今日，一步一步走來，量子之歌究竟做對了什麼？

現金派息背後，量子之歌的 “穩” 溢於言表

10 月 1 日，量子之歌宣佈將進行上市後首次特別現金派息。基於對業績增長及財務狀況的長期信心，其董事會已批准並宣佈每普通股派發 0.067 美元股息，總派發額預計將達到 1100 萬美元。

預計量子之歌將於 2024 年 11 月 7 日向公司普通股股東支付股息，於 2024 年 11 月 15 日向美國存托股票（ADS）持有人支付股息，屆時截止至 2024 年 10 月 30 日登記在冊的普通股及 ADS 持有者股東可獲對應股息。

量子之歌之所以能夠實施派息政策，良好的財務狀況，穩定的現金流以及強勁的盈利能力是它的底氣。而這也源於其近年來在業務拓展、用户增長和成本控制等方面的成功實踐。

在當前的宏觀經濟背景下，實現股東回報的壓力不言而喻，但量子之歌仍堅持進行特別現金派息，這無疑是一種積極信號，很大程度提振了市場對量子之歌長期發展的信心。尤其對於偏好穩定現金流和股息回報的投資者來説，這更是一個重要的參考因素。

量子之歌的財務狀況呈現出顯著的穩健性。2024 財年，公司經營活動現金流量淨額為 2.83 億元，同比增長 20%。截至財年末，公司現金及其等價物和其他短期投資共計 10.26 億元，同比增長 10.27%。公司無任何借款，這一財務特徵為公司的運營以及未來發展賦予了更大的靈活性與自主性，使其具備充分的能力專注於戰略增長計劃。

而在剛剛結束的 2024 年財年，量子之歌同樣不負所望，展現了強勁的增長勢頭。財報數據顯示，量子之歌全年總營收實現 38.0 億元，同比增長 23.2%，經調整淨利潤連續七個季度盈利。其中，第四季度收入達到 10.0 億元，較去年同比增長 20.7%。

得益於核心業務的持續發力以及運營效率的持續提升，截至 2024 年 6 月 30 日，量子之歌的註冊用户總數達到 1.276 億，保持高質量增長。

回顧來看，本年度量子之歌主要聚焦銀髮經濟行業，在打造銀髮經濟服務新生態方面付出良多。今年 8 月，量子之歌旗下千尺學堂邀請乒乓球運動員倪夏蓮擔任品牌體驗官。

這正是因為倪夏蓮在巴黎奧運期間所展現的 “熱愛與堅持”，與當下中老年人追求夢想、積極向上的人生態度不謀而合。

不僅如此，量子之歌還佈局了中老年大健康消費品市場。財報顯示，第四季度 GMV 近 3360 萬，環比增長高達 83.3%。可見，量子之歌將業務重心聚焦於 “銀髮經濟” 領域已取得初步成效。

今年，量子之歌拋出的 “定心丸” 不止一劑，股價大漲、穩定派息、業績穩增，量子之歌不僅讓股東們直接受益於公司業績的增長，同時還提升了投資者持股的信心以及長期持股的吸引力。

抓住 “老年人的心”，從何入手？

逐漸將業務重點轉向 “銀髮經濟” 領域的量子之歌，不僅推動註冊用户數持續增長，其核心業務收入（個人在線學習服務收入與消費者業務收入）也在同步增長。

財報顯示，2024 財年第四季度，個人在線學習服務收入同比增長 25.7% 至 9.067 億元，高於 2023 財年第四季度的 7.211 億元；消費者業務實現收入 3330 萬元，去年同期僅為 340 萬元，增長顯著。

之所以能夠保持高速增長，主要原因在於量子之歌抓住了老年人的 “心”。

首要推動因素仍然是成人學習市場的蓬勃發展與持續增長態勢。弗若斯特沙利文發佈的《中國成人學習市場行業報告》顯示，中國成人學習市場規模呈持續上漲趨勢，2022 年市場規模已達 5762 億元，預計到 2027 年將達到 1.04 萬億元，複合增長率達 12.6%。

在此背景下，量子之歌逐步從流量生意向產品生意轉變，通過深耕多元化的產品、高質量的內容來煥發品牌活力和潛力。截至目前，量子之歌憑藉課程體系的廣度與深度，已經成功在銀髮市場中生根發芽，贏得了廣泛認可。

例如，千尺學堂面向中老年羣體開發鋼琴、書法、站樁、八段錦等課程。通過直播、社羣等方式，讓中老年用户足不出户即可與經驗豐富的講師在線互動，享受高質量教學。

內容層面打造完成後，量子之歌在用户運營上同樣不遺餘力。平台多次舉辦的線下活動很大程度上起到了增加用户粘性、提高學習效果的作用。

例如，千尺學堂舉辦的 “千尺書法大賽”，提供場地和機會，讓中老年用户能夠有渠道共享線下學習體驗，從而提升學員獲得感。

而 “線上 + 線下” 的興趣學習模式也催生了銀髮學習服務一體化平台，量子之歌將傳統文化藝術課程與數字技術相融合，在線上推出了書法、八段錦等課程，線下則發佈了景德鎮、武當山等遊學產品，以此服務於銀髮人羣 “悦己 + 社交” 的興趣學習需求。

北京市舉辦的 2024 居家社區養老服務秋季 “家年華” 活動上，量子之歌創始人、董事長李鵬表示，為了進一步深化量子之歌的線下佈局，公司將與行業夥伴緊密合作，共同推進線下社區 “養老學堂” 的試點項目。作為活動承辦方，量子之歌獲得了央視、人民日報、新華社等央媒報道，其中中央電視台《歲歲重陽 今又重陽》特別提到，活動以 “您家門口的養老服務” 為主題，為老年人創造了愉悦體驗，展現了首都老年羣體的積極風貌。

綜合來看，在線下社區建立活動中心，加上線上課程和線下產品的銷售推廣，既可以觸達更多中老年人，也能夠起到拓寬市場的作用。

由此可見，量子之歌在嘗試發展線下模式時，不僅結合了自身的線上特色，也豐富了線下產品的展現形式，而且並未侷限於課程和活動，遊學產品的推出為其滲透銀髮旅遊市場打下了基礎。此外，量子之歌也在計劃開發自有品牌產品，從而提高毛利率和市場競爭力。

再者，在技術研發與課程升級方面，量子之歌同樣展現出了強大的應用實力與前瞻性。近年來，量子之歌不斷推出智能學習工具包，截至 6 月底，量子之歌已經成功研發出約 63 種高效智能學習工具，有效地激發了用户的學習積極性與主動性。

最後，在商業模式創新方面，量子之歌的 “直播 +” 模式也展現了獨特性。其通過將直播與課程服務緊密結合，打破了傳統教育在時間、空間與地點上的限制。正因為直播教學的互動性更強，用户可以與講師實時互動、提問與交流，從而大幅提升了學習效果。

此外，從 “直播 + 課程服務” 到 “直播 + 商品服務” 的拓展，進一步豐富了公司的業務形態，為用户提供了更加多元化、個性化的服務選擇。

從以上舉措來看，不僅驗證了成人在線教育市場的龐大需求以及銀髮人羣的消費能力，更是直接的展現了量子之歌洞悉市場需求的敏鋭 “嗅覺”，與緊抓機遇的高效執行力。

量子之歌開啓 “銀髮掘金時代”

進入中老年人在線教育賽道後發現，中老年人的 “悦己” 和 “社交” 需求很容易被社會和家庭所忽略，很多老年人其實渴望通過學習來拓展社交圈子。他們希望通過學習新技能、新知識來證明自己的能力和價值。

正如量子之歌創始人、董事長李鵬所説，未來養老不僅是物質層面的保障，更是精神層面的關懷和支撐。

《2024 中老年興趣教育課程營銷指南》顯示，77.2% 的中老年人羣有過或正在進行興趣學習。從興趣學習的核心驅動力看，64.8% 的中老年興趣學習人羣是為了滿足自我的求知興趣，55.1% 選擇通過興趣學習提高生命質量，54.3% 通過興趣學習拓展新社交圈。

此時，應運而生的是新一代中老年人。“新中老年” 的顯著特點，就是有空閒時間和精力去追求物質富足以外的精神生活。

從新中老年羣體選擇報課學習的類型來看，其分散化學習的特徵十分明顯。儘管健康類和運動類課程作為長期以來的熱門選項，依然保持着強勁的表現和吸引力；但同時，形象禮儀類以及手工類等較為小眾的課程，在市場需求方面也展現出了蓬勃的增長勢頭。

而這些變化也正是量子之歌現階段所面臨的挑戰。如何確保持續推出的新產品和服務可以滿足用户需求，尤其是如何在公域市場中吸引未購買課程的中老年用户。

但其實，快速變化的市場需求對量子之歌來説，既是一個挑戰，同時也是一個信號。比如，從新的市場需求中，我們發現除傳統知識和實用技能的課程學習外，娛樂性技能的課程鋪設也可以加強。

再從供需角度看，近年來，銀髮經濟領域正在呈現供需兩旺的趨勢。

一方面，現在已有不少新興企業紛紛瞄準了銀髮經濟這一藍海市場，通過創新產品和服務模式，推動中老年在線教育服務朝着更加多元化、個性化的方向演進，力求滿足中老年人羣多元化的需求差異。

另一方面，隨着中老年羣體消費能力的顯著增強和消費潛力的不斷挖掘，越來越多的 “新老年人” 開始重視自我提升和生活品質，他們願意為高質量的課程和服務投入資金，對實現個人價值、追求更高生活品質抱有極大的熱情。

但實際上，老年教育只是銀髮經濟中的一個切入點。

量子之歌還可以通過佈局老年教育領域，來挖掘具備消費潛力的老年羣體，並利用互聯網技術和線下場景，打造適合 “新中老年” 的 “新生活”，從而建立一條以銀髮羣體為核心的全產業鏈，探索更大的盈利空間。

此前，量子之歌結合線上興趣課程與線下旅遊服務推出中老年遊學項目，並提出業務轉型與 “銀髮經濟” 戰略，專注於提供 “銀髮服務綜合性服務”，即針對中國中老年消費者的定製產品和服務，通過利用現有在線教育平台的用户基礎、技術、數據和基礎設施，逐步構建一個更廣泛的生態系統。而這就形同上述思路的延展，是一個擁有更大想象空間的新方向。

尤其是中老年遊學項目。近期，量子之歌聯合灼識諮詢發佈的《2024 年中國銀齡旅遊專題報告》顯示，現在國內的中老年人羣明顯對歷史文化濃厚、自然景觀優美相結合的景點更感興趣，旅遊、教學、康養相結合的遊學模式變得更為適配中老年需求。

對此，量子之歌還可以借鑑國外的成功經驗，尋找融合中老年服務與健康消費兩大場景的新路徑，嘗試在中國市場實現落地應用。

比如，在海外風靡已久的 “旅遊 + 教育” 遊學模式。這其中，美國 Osher 終身學習學院就提出了滿足人們實現終身學習的願景，為老年人量身定製大量非學分課程，涵蓋歷史、文學、技術等主題；而美國最大的銀髮遊學機構 Road Scholar 自 1975 年創立以來，更是開發了數千條遊學活動線路，覆蓋全球近 100 個國家和地區，累積為超過 500 萬中老年提供過遊學服務。

銀髮遊學作為一種獨特的教育活動形態，其核心本質在於教育，同時它又與傳統的銀髮教育或銀髮旅遊有所不同。在這個過程中，“遊” 被視作達成目的的手段，而 “學” 才是最終追求的核心價值。因此，如何有效地將 “遊” 與 “學” 兩者融合，是亟需深入探索的關鍵問題。

回溯時間的長河，時代一直在變，人們的需求也是。過去一直被忽視的中老年人羣也早已擺脱 “古板印象”，不再是傳統認知中 “弱勢羣體”，轉而成為成人教育賽道上一股不容小覷的 “新興力量”，也是服務商們不可忽視的一股力量。

來源：美股研究社