東鵬飲料市值，突破 1100 億。

10 月 17 日，東鵬飲料股價延續高位震盪走勢，截至當天收盤，東鵬飲料股價報收 213.43 元/股，總市值為 1100 億。

拉長週期來看，東鵬飲料的股價已經創出了新高，表現相當 “兇猛”。且自 2024 年以來，東鵬飲料的股價已經上漲了 56.3%，在食品飲料板塊的 124 只成份股中，東鵬飲料也是今年內股價表現最好的個股，沒有之一。

誠然，東鵬飲料的股價之所以能一路走高，跟市場有很大關係。但除了外部因素，股價持續上漲的背後，其實跟東鵬飲料強勁的業績表現也有很大關係。

據財報顯示，上半年東鵬飲料分別實現營收和淨利潤為 78.73 億和 17.31 億，增速分別為 44.19% 和 56.17%。根據財報統計顯示，2021—2023 年，東鵬飲料分別實現營收增速 40.72%、21.89% 和 32.42%；實現淨利潤增速 46.9%、20.75% 和 41.6%。

近期，根據東鵬飲料披露的三季報預告顯示，前三季度公司實現營收 124.00 億元到 127.20 億元，同比增長 43.50% 到 47.21%；實現淨利潤 26.00 億元到 27.30 億元之間，同比增長 57.04% 到 64.89%。

一招鮮吃遍天

從瀕臨破產的小廠到市值過千億的飲料巨頭，東鵬飲料的成功離不開 2 個字——模仿。

2003 年，深圳市東鵬飲料實業公司因連年虧損而面臨破產；關鍵時刻，時任公司副總經理的林木勤決定接手東鵬實業。

憑藉在飲料行業的經驗，林木勤逐步扭轉了東鵬實業的頹勢，不過真正讓東鵬實業 “起死回生” 的還是 2009 年，東鵬實業開始聚焦東鵬特飲這款功能飲料。

實際上，早在林木勤決定接手東鵬實業之前，東鵬實業就已經模仿紅牛推出了東鵬特飲。不過，因為當時外觀和紅牛高度相似，東鵬特飲被貼上了 “山寨紅牛” 的標籤，再加上實力有限、無法做到大面積推廣宣傳，東鵬特飲的生產一度停滯不前。

而在林木勤接手公司之後，其立馬對東鵬特飲進行了調整——包裝上，把易拉罐換成了塑料瓶，並且還加入了小瓶蓋的 “防塵設計”，跟紅牛完全區分開來；價格上，直接定價 3.5 元/瓶，只有紅牛價格的一半；營銷上，東鵬實業在 2013 年甚至請來了港星謝霆鋒進行代言。

簡單來説，東鵬特飲的打法就是 “模仿 + 微創新”：即本質不變，還是模仿紅牛做功能飲料，但在外包裝、價格以及對外宣傳上做 “微創新”。

就是這套打法，讓東鵬特飲成功在功能飲料市場站住了腳，後來甚至還超越了紅牛。

根據尼爾森 IQ 數據顯示，2023 年東鵬特飲在中國能量飲料市場中銷量排名第一，市場佔比達 43.02%，可見如今的東鵬特飲已經成為功能飲料領域的 “一哥”。

在功能性飲料大獲成功後，東鵬飲料又將觸角伸向了其他產品。此前東鵬飲料推出了 ‘1+6’ 戰略—“1” 很好理解，就是指 “東鵬特飲”“6” 則是指東鵬飲料第二增長曲線中的核心品類：“東鵬補水啦”（電解質水產品）、“東鵬大咖”（拿鐵咖啡）、“鵬友上茶”（無糖茶飲料）、“VIVI”（雞尾酒飲料）、“海島椰”（椰汁飲料）、“多喝多潤”（茶/植物飲料），而打法依舊還是 “模仿 + 微創新”。

現在來看，東鵬飲料的打法仍然奏效。今年上半年，東鵬飲料 “其他飲料” 的營收為 10.07 億，佔營收的比例為 12.79%；而在去年同期，其他飲料的營收為 3.2 億元，佔營收的比例為 5.86%，可見今年上半年，東鵬飲料的其他產品也實現了快速增長。

打破天花板

目前，東鵬飲料可以説是 A 股所有食品飲料上市公司中，表現最好的一家。

這樣説並不誇張。從業績來看，雖然近兩年消費市場的景氣度不高，但這絲毫不影響東鵬飲料維持業績高速增長，2021—2023 年，東鵬飲料分別實現營收增速 40.72%、21.89% 和 32.42%；實現淨利潤增速 46.9%、20.75% 和 41.6%，近幾年的營收和淨利潤增速均在 20% 以上。

對於東鵬飲料來説，更為重要的是其增長 “天花板” 已經被捅破了。此前，東鵬飲料有兩個經常被詬病的問題——依賴單一產品以及全國化進程緩慢。而上面的內容有提到，今年上半年東鵬飲料的其他產品也實現了快速增長，過於依賴單一產品的問題將逐步解決。

而對於全國化進程緩慢這個問題，上半年其實也有所改善。據財報顯示，上半年東鵬飲料全國區域的營收為 46.98 億，佔收入比例的 59.67%；而在去年同期，東鵬飲料全國區域的營收為 29.29 億，佔收入比例的 54.79%，對比來看，全國區域的營收明顯在增長，比例也在提升。

而且，此前東鵬飲料的營收非常依賴廣東地區，在 2022 年上半年，東鵬飲料在廣東地區的營收為 16.48 億，佔收入的比例為 38.4%；而在今年上半年，東鵬飲料在廣東地區的營收為 21.14 億，佔收入的比例為 26.85%。對比來看，上半年東鵬飲料在廣東地區的收入佔比下降了 11.55%。

從目前來看，憑藉模仿紅牛起家的東鵬飲料，如今不但超越了紅牛，還跳出了功能性飲料這個領域，往飲料巨頭這個方向發展。或許正是看到了這個趨勢，所以東鵬飲料的股價才會逆勢走高。截至 9 月 30 日收盤，東鵬飲料股價報收 265.41 元/股，總市值為 1062 億。拉長週期來看，東鵬飲料的股價距離歷史高點 278.2 元僅一步之遙，且 2024 年以來，東鵬飲料的股價已經上漲了 48.88%，在東方財富－食品飲料板塊的 124 只成份股中，東鵬飲料也是今年內股價表現最好的個股。

再從機構持倉來看，今年上半年東鵬飲料的基金持倉家數為 447 家，持倉市值為 54.74 億；相比去年同期 308 家的基金持倉家數、25.47 億的持倉市值均有明顯增長。