這個白板上寫的全天候資產配置組合，是錯的。

全天候投資組合正確的資產分配如下：

股票：30%；長期國債：40%；中期國債：15%；商品：7.5%；黃金：7.5%

選擇按照以上方式分配資產的主要原因是基於經濟週期的 “季節” 理論。在達利歐看來，有四種 “季節 “會影響資產的估值：

1：通貨膨脹。

2：通貨緊縮。

3：經濟增長。

4：經濟衰退。

以上這四種狀態主要取決於經濟的變化以及在經濟中貨幣的變化。

當經濟步入擴張期，將進入經濟增長階段，當經濟步入收縮期，將進入經濟衰退階段。而相對於經濟的擴張或者收縮，貨幣的增長速度如果超過了經濟增長，我們將經歷通貨膨脹，相反，如果貨幣的收縮速度超過了經濟衰退，我們講經歷通貨緊縮。

基於以上這些因素，達利歐表示，我們無法精準的預測未來會怎麼樣，但是我們可以清楚的知道，未來必然會有以下可能：

高於預期的通貨膨脹（或者通貨緊縮）

低於預期的通貨膨脹（或者通貨緊縮）

高於預期的經濟增長（或者經濟衰退）

低於預期的經濟增長（或者經濟衰退）

因此，他構建了一個資產組合，全方位的覆蓋各種預期，通過不同比例的資產類型來應對未來可能出現的各種情況。

當未來處於經濟增長和通貨膨脹不斷呈現的環境，股票及商品的表現良好。

當未來處於經濟衰退和通貨緊縮不斷呈現的環境，黃金及債券的表現良好。