用示例解析期權策略 - 保護性看跌期權策略

投資之道：保護性看跌期權策略 (詳細圖文版)

保護性看跌期權策略（ Protective Put ）是一種風險對沖策略，即投資者持有標的股票的同時，買入對應的看跌期權（ Put ），以限制未來可能發生的重大損失。 此策略的核心邏輯是，限制多頭頭寸帶來的下行風險。通過支付少量期權費，保護所持股票在價格下跌時的損失，同時仍享有股票價格上漲的潛力。

🧺示例持倉：

• 股票 - 100 shares ；成本價: $235
• 期權 - AAPL 241101 220.00 PUT ；權利金 $5

📈盈虧分析 0️⃣ 初始點位 $235 此價格點位，是我們買入的點位。在該點位，我們擁有 $235 成本的股票持倉，並花費了 $500 購買了 AAPL 241101 220.00 PUT 期權。此時組合的盈虧，就是消費的權利金：-$500

1️⃣盈虧平衡點 $240 在此點位，股票腿可以給我們帶來 ($240 - $235) * 100 = $500 的盈利，這就抵消了，我們在初始點位消的 $500 。 此時組合的盈虧就位 0 。 也就是説，當股價繼續上揚超過 $240 後，整個組合的持倉才會盈利。盈利金額 = (現價 - $235) * 100 - $500 。並且盈利是沒有上限的，股價越高，盈利也是線性增長。

2️⃣最大止損點 $220 當股價在 $220 及以下時，由於我們購買的看跌期權，會賦予我們可以以 $220 價格賣出股票的權利，因此我們可以通過行駛權利，使得組合的盈利並不會隨着股價的下跌增大虧損。接下來，我們詳細計算下： 最大虧損金額 = 期權的盈虧 + 股票的盈虧​ = (($220 - 現價) * 100 - $500) + ((現價 - $235) * 100)​ = -$2000

由此可以看出，此持倉策略的損失是下限的，但是盈利可以隨着股價的上漲而增大。

🪙適用場景：保護性看跌期權策略（ Protective Put ）

• 🟩 持有股票但擔心市場下跌
• 🟩 保護已有收益
• 🟩 長期持股的風險管理

🔴 風險點

• 🔻增加成本 - 購買期權所付出的權利金
• 🔻時間價值衰減 - 由於期權的性質
• 🔻流動性風險 - 期權流動性可能會很低