爆賺 360 億，“一哥” 寧德時代，交卷

光伏以及儲能行業的內卷，令行業內每一家企業都苦不堪言。

為了終止行業內卷，光伏協會也是數次呼籲，停止價格戰。當然，我們認為在充分的市場競爭之下，實際上光伏行業已經進入底部區域。

目前，除了頭部光伏企業還能逆勢擴張，中小企業已經全面停止了擴張的步伐。有觀點認為，由於供需失衡導致價格大幅下跌，目前基本全行業均進入虧損狀態，光伏各環節新產能投放基本暫停，供應總量雖然過剩，但動態產銷接近均衡，產業鏈景氣度進一步下行空間有限，預計各環節利潤從 2025 年起邊際修復。

因此，從這個角度來看，光伏儲能行業的冬天基本已經接近尾聲。

10 月 18 日晚，動力電池 “一哥” 寧德時代發佈了 2024 年三季度財報，財報顯示，今年前三季度公司實現營收 2590.45 億元，同比下降 12.09%；實現淨利潤 360.01 億元，同比增長 15.59%；扣非淨利潤為 321.76 億元，同比增長 19.26%。

從財報數據來看，行業的內卷導致的營收規模的下滑，似乎無可避免。但是相比於其他企業，寧德時代的業績表現實則不算太差。

近期，隨着資本市場的爆火，寧德時代作為權重股，表現也是相當 “瘋狂”。

根據統計顯示，從今年二月最低點算起，其到最高位漲幅超過了 110%。如果從年內算起，其漲幅超過了 60%，而今年創業板指數漲幅則只有 16.8%。也就是説，今年寧德時代股價大幅跑贏市場。不僅如此，寧德時代再度站上了萬億關口，最新市值達到 1.12 萬億。

那麼，為何寧德時代業績增速不斷下滑，營收增速甚至出現了負增長，但是其股價卻表現相當強勁？

侃見財經認為，寧德時代業績的下滑，主要是因為價格戰以及全球終端需求放緩引起的，而具體到行業，寧德時代的市佔率則並未收縮。

根據財報顯示，國內方面，今年 1 至 9 月，寧德時代動力電池裝車量市場份額 45.9%，同比提升 3.1 個百分點，排名第一。

全球方面，根據韓國研究機構 SNE Research 公佈的數據，今年前 8 個月寧德時代全球動力電池裝機量為 189.2GWh，同比增長了 27.2%。

換句話説，寧德時代無論是國內市場還是國外市場，其市場佔有率均未下滑，反而有所增長。

具體到第三季度，寧德時代營收 922.78 億元，同比下滑 12.48%；歸母淨利潤為 131.36 億元，同比增長 25.97%，賺錢能力還是相當強的。

此外值得注意的是，今年第三季度，寧德時代還出現了大額資產減值的情況。財報發佈當晚，寧德時代還發布了《關於 2024 年前三季度計提減值準備的公告》，公告顯示，寧德時代 2024 年前三季度對相關資產計提信用及資產減值準備共計 75.43 億元，其中，應收款項壞賬準備 8.87 億元；存貨跌價準備 14.31 億元；固定資產減值準備超 26 億元；無形資產減值準備超 20 億元。

對比中報，寧德時代三季度固定資產減值損失增加了 18.8 億元，無形資產減值準備增加了超 20 億元。

另外，寧德時代三季度的綜合毛利率上升至 31.17%，這是一個好現象。

寧德時代表示，毛利率上升主要是因為碳酸鋰等材料的價格下降；此外，神行超充電池、麒麟電池等產品受到主流客户認可，新技術與新產品帶來的溢價，對毛利率有正向幫助。

從市場整體情況來看，儘管行業價格戰對企業的營收影響較大，但是作為行業龍頭，寧德時代的整體競爭能力較強，溢價能力也較高。且隨着行業淘汰賽開始加劇，龍頭企業的競爭優勢還將進一步體現。

由此，我們認為市場已經充分消化了寧德時代業績下滑預期對公司產生的影響，且隨着未來預期的不斷加強，寧德時代整體還將更上一層樓。