總統選舉 Trade，這一主線，對資產的影響？

引言：①美股 Q3 財報、②總統選舉、③Q4 降息預期，3 大主線共同交織作用於資本市場。我們僅從總統選舉這一條線，定量分析美國大選交易下的四種情景模式。

1、“Trump Trade”，市場在交易哪些資產呢？

近期 Trump 概念股（DJT）的上漲代表了特朗普大選勝選的概率。截至上週末，特朗普獲勝概率大幅回升至 61%，“Trump Trade” 迴歸，比特幣 BTC、美元指數雙雙走強，美債利率上升，反映出市場特朗普 2.0 重新推高通脹的預期，金融市場重新定價特朗普上台。
 

2、總統大選，有哪幾種結果？大類資產表現如何？

對於總統大選，根據博彩賠率（一是敏感性更強，二是指向性更明顯），按照總統黨派，有 4 種可能出現的情形：

情景一：共和黨橫掃（43%），美股>美元>黃金>美債。一方面，特朗普更順暢的推行並落實自己的政策主張，對國內企業進行大幅減税並放鬆監管，更多 “美國優先” 政策利好美股；另一方面，政策共振（加關税 + 移民收緊）增加美國的再通脹壓力，從潛在影響上利多美元，而這對於美債市場來説，將遭到拋售長端的壓力。

情景二：特朗普 + 共和黨參議院，民主黨眾議院（15%），美股>美元=黃金>美債。特朗普與手握 “財政大權” 的眾議院分裂，施政空間將受阻。這意味着他的對外關税、對內減税政策推薦難度加大，企業進一步減税的可能性較低，從而美股可能只是較為温和的上漲。

情景三：民主黨橫掃（14%），美元、美股走弱。考慮到她對企業加税拖累美股盈利，對富人加税影響風險偏好，整體上對美股形成較大壓力。此外，如果經濟陷入衰退，美元將疲軟。但哈里斯財政政策並不激進，從而不會大幅舉債，美債利率上行壓力小於特朗普當選情形。

情景四：哈里斯 + 共和黨參議院、民主黨眾議院（24%），美股可能表現較弱。眾議院在控制政府支出上作用大，因此眾議院和總統統一有利於落地哈里斯財税方面政策，例如給企業加税。在此基礎下，短期內對美股形成壓力，但可以考慮從結構上尋找機會。其他資產表現中性。

3、總統大選，4 種可能出現的情形，哪些股票影響大？

美國大選結果對不同行業的影響是多方面的，尤其是對科技巨頭和零工經濟公司。

①如果Harris 當選但國會分裂，這可能對社交媒體公司如Meta和Snap有利，因為 TikTok 可能面臨全美禁令，同時司法部可能繼續對大科技公司施加反壟斷壓力，但由於政府分裂，不太可能出現徹底改變這些公司運營環境的法案。

②如果民主黨控制白宮和國會，大科技公司可能面臨更嚴峻的反壟斷挑戰，類似於歐洲的數字市場法案可能會在美國出現。Meta和Snap可能因 TikTok 禁令而短期內受益，但依賴零工經濟的公司如Uber和Lyft可能因新法案而面臨成本壓力。此外，企業税可能提高。

③如果Trump 當選但國會分裂，關税政策可能變化，有利於本土電商公司。大科技公司的反壟斷威脅可能減弱，但Googl可能因搜索結果問題而受到特別關注。零工經濟可能得到進一步發展，不會出台將零工劃為正式員工的法案。

④如果共和黨控制白宮和國會，減税和高關税政策可能被實施，這可能有利於科技股和本土電商公司。來自中國的公司如Temu和Shein可能面臨更多挑戰，這可能間接影響到Googl和Meta。

總體而言，Meta和Googl等大科技公司對大選結果較為敏感，而Uber和Lyft等依賴零工經濟的公司也可能受到大選結果的影響。其他行業，如餐飲和零售，需要關注移民政策和對中國的關税政策。歷史上，共和黨執政時期消費股表現較好，而民主黨執政時期能源和科技股表現較好，但這與美銀的分析存在差異。長期來看，大選對投資的影響有限，但短期內市場可能會受到政策變化的影響，關鍵變量是關税和減税政策。

但是，切勿亂了邏輯，股票資產，當前最大影響因素是 Q3 財報，而總統選舉是次要影響因素。

4、特朗普 Trump 與哈里斯 Harris，上台後可能出爐的政策傾向是怎樣的呢？（圖）