碧瑤綠色業務多線發力 息率吸引

香港經濟近年雖然受到外圍經濟變化及北上消費的影響，令增長顯著放緩。不過，在中央經濟刺激政策的持續落實下，有利香港經濟的數智科技化轉型，並有望成為大灣區經濟體系中最廣泛接軌高科技國際人才資源的城市。按照香港政府的規劃，未來落成的北部都會區將成為肩負這個重任的其中一個快速發展的區域。

據《北部都會區行動綱領 2023》指出，北部都會區的面積將達 3 萬公頃，約佔香港總面積的三分之一，覆蓋元朗區及北區，包括元朗、天水圍、粉嶺、上水等現有新市鎮、多個處於不同規劃及建設階段的新發展區、以及其相鄰地區。 現時人口約 98 萬， 住宅單位約 40 萬個，職位約 13.4 萬個。而未來，該區將落成超過 50 萬個新住宅單位， 成為未來香港房屋供應重鎮。預期全面發展後，整個北部都會區預計可容納 250 萬人口， 約佔香港現有人口的三分之一，為現時該區人口的 1.5 倍。 

北部都會區是香港政府決心打造的「國際創科新城」，亦是靠近深圳發展動力最強的都市核心區和創科產業基地，擁有七個口岸的地利，料將成為帶動香港發展的引擎，以及與其他大灣區城市合作的重要平台。基於北部都會區的重大建設，作為香港最大規模的綜合環境衞生清潔服務供應商，$碧瑤綠色集團(01397.HK) 具有巨大的發展潛力。

截至 2024 年 6 月 30 日止，碧瑤綠色為政府轄下的街道清潔服務版圖，覆蓋了全香港共七區，服務人口約 280 萬，不但標誌碧瑤於香港清潔服務市場的領導地位，也為未來向北部都會區的進軍提供堅實基礎。碧瑤綠色現時覆蓋了北部都會區中主要的元朗區，後續不乏擴展的機會。因為碧瑤綠色亦是香港環衞服務行業中服務領域跨度最大的綜合環衞服務供應商，業務覆蓋了街道清潔、廢物管理及回收、園藝、滅蟲等不同領域。2024 年上半年，碧瑤綠色的總收益達 12.9 億港元，較去年增加 16.6%，主要由於集團清潔、廢物處理及回收業務持續增長所致。期內溢利約為 2,580 萬港元，同比增加約 18.5%。整體毛利增加約 12.4% 至約 9,710 萬港元。

根據年度化盈利計算，公司的現價市盈率不足 5 倍，加上預期息率高達 7 厘或以上，值得關注。

廢物處理及回收業務率先爆發

在上述的幾個業務板塊中，清潔業務預期可保持長期穩定增長，而廢物處理及回收業務則料在未來幾年隨着廢物回收的環保意識提升而最具爆發性，且有望成為碧瑤綠色的第二成長曲線。除了這兩個業務板塊，碧瑤綠色科技的持續發展亦可期待。

受益於經濟增長及市民環保意識的提升，碧瑤綠色的廢物處理及回收業務於今年上半年實現穩定增長，收入同比增加約 7.4% 至約 1.47 億港元，佔集團總收益約 11.4%。但該業務的毛利則同比增加約 60.7%，至約 1,920 萬港元，主要由於「塑膠回收先導計劃」進入收成期，以及相關政府合約增加回收點及收入所致。集團期內為政府轄下的五區提供廢物收集服務，服務人口約 160 萬，亦為香港數千個回收點，包括塑膠、玻璃樽、金屬、廢紙及廚餘等，連同公共場所及學校的回收箱，提供收集服務。期內，集團繼續按環境保護署的「塑膠回收先導計劃」服務合約，為香港多區提供塑膠收集服務。此外，集團亦為香港眾多環保署轄下的「綠在區區」回收環保站、智能回收機及不同機構提供回收服務，負責香港多區的玻璃容器收集及處理，以及廚餘收集服務。

由於香港現時的兩個堆填區剩餘容量少於兩成，以現時每日接收的垃圾量推算，兩個堆填區會在 2026 年飽和，需要適度擴建。與此同時，不少專家建議，未來一兩年應加速在全港各屋苑鋪設適用於廚餘及家居分類垃圾的電子回收設施，以大大降低堆填區擴建的壓力。

最後，值得留意的是，集團於今年上半年成功獲得共 14.8 億港元新合約，累計在手訂單達到 46.0 億港元，為 2024 年下半年及日後年度奠定強勁增長基礎。同時，碧瑤自研的智能回收箱已提供予政府部門在多區鋪設，預期未來亦大有商機。隨着智能回收箱的需求持續上升，碧瑤的盈利能力將有所突破。加上派息穩定及慷慨，碧瑤綠色值得加倍關注。