績後 “A+H” 齊遭重挫！一拖股份還值得期待？

10 月 30 日，受業績不佳影響，國內拖拉機龍頭第一拖拉機股份有限公司（以下簡稱 “一拖股份”）股價遭受重創！

在港股市場，$第一拖拉機股份(00038.HK) 開盤急劇下探，一度下滑 14.36% 至 6.74 港元/股；截至發稿前，該股的跌幅為 9.28%，報 7.14 港元/股。

在 A 股市場，$一拖股份(601038.SH) 一拖股份（601038.SH）也未能倖免，股價表現低迷，截至發稿前，該股跌幅為 9.09%，報 15.6 元/股。

消息面上，10 月 29 日，一拖股份發佈第三季度業績報告，營收利潤雙雙下滑，尤其是利潤方面，同比下滑超四成。這一消息引發投資者對其未來盈利能力的擔憂。

三季度業績變臉

財報顯示，2024 年前三季度，一拖股份營收 107.36 億元，同比增加 4.78%；歸母淨利潤 11.01 億元，同比增加 1.45%。其中，第三季度營收為 29.3 億元，同比下滑 2.45%，環比下滑 7.01%；歸母淨利潤約為 1.96 億元，同比下滑 40.93%，環比下滑 36.08%。

如此不難看出，第三季度一拖股份表現非常不盡如人意，嚴重拖累前兩季度穩增長的後腿，進而導致前三季度整體業績增速放緩。此因素或許亦為導致今日股價大幅下跌的原因之一。

對於第三季度的業績大幅下滑，一拖股份表示，這主要是由於公司為提升市場份額而加大了產品促銷力度，導致了淨利潤同比減少

一拖股份，前身為第一拖拉機制造廠，是中國 “一五” 期間 156 個國家重點項目之一，擁有近 70 年的行業深耕歷史，目前穩居國內領先農機供應商之列。公司產品線豐富，包括輪式拖拉機、履帶拖拉機及各類動力機械，其中 “東方紅” 品牌已成為市場上知名的民族品牌。

作為農機行業的龍頭企業，一拖股份的業績與市場需求變化密切相關。而農機行業的景氣度受下游糧食價格水平影響，當糧食價格高企時，農户從事農業生產的經濟效益及積極性較高，對農機產品的需求增加；反之，則會減少農機產品的需求。

市場分析，2024 年以來，大豆、玉米、小麥等主要糧食作物的價格有一定回落，影響了農户收益，進而影響農機的需求。面對農機市場需求動能不足，行業競爭加劇的困境，一拖股份等農機企業不得不加大促銷力度，最終導致盈利能力下滑。

在國內農機市場承壓之際，越來越多的農機企業將目光瞄向了 “海外”，擬打造第二成長曲線。一拖股份也正積極開拓海外市場，在俄語區、南美等重點出口區域持續深耕。

重磅榜單即將發佈，一拖股份能否再度入榜？

農業農機領域一直是 “港股 100 強” 較為關注的領域，身為國內農機領域領軍企業，一拖股份曾多次躋身 “港股 100 強” 榜單，並取得了優異成績。

歷經十餘載，“港股 100 強” 影響力逐年擴大，已成為港股市場一年一度盛事，也是香港資本市場的價值標杆及投資風向標之一，深受社會各界的認可。由港股 100 強研究中心主辦，財華社、富途安逸協辦，香港大公文匯財經公關集團等媒體機構支持的 2024 香港上市公司發展高峰論壇暨第十一屆 “港股 100 強” 頒獎典禮，將於 2024 年 11 月 11 日下午在香港會展中心隆重舉行。

在重磅榜單發佈前夕，三季度業績變臉的一拖股份，其是否會對榜單的入圍或排名產生影響，令人拭目以待。

展望後市方面，不少機構給予了一拖股份偏正面的評級。

國金證券發佈研究報告稱，一拖股份單 Q3 收入費用符合預期，毛利低於預期，或因公司加大促銷力度所致。

該行認為，目前小麥現貨價格已接近最低收購價水平，相關農機需求有望企穩。另外，受糧食價格下跌影響，9 月大中拖產量有所下滑，但大拖產量佔比繼續創新高，大型化趨勢不變。繼續看好拖拉機大型化的行業趨勢。維持一拖股份 “買入” 評級。

此外，有機構觀點指出，目前我國農機行業正處於產業升級的初期關鍵階段，面臨着補齊短板、智能化升級的重要任務。2022 年我國農作物耕種收綜合機械化率已超過 72%，預計到 2025 年將達到 75%，不過與發達國家約 90% 的農業機械化水平相比，仍有較大的提升空間。

根據中商產業研究院數據，國內農機市場規模從 2018 年的 4286 億元增長到 2023 年的 5857 億元，預計 2024 年國內農機市場規模將進一步擴大至 6100 億元。

可以預見，在設備更新、農機購置補貼等政策助力，以及市場需求雙輪驅動下，未來我國農機行業市場發展前景廣闊。同時，對於一拖股份等農機企業而言，儘管短期內面臨業績壓力，但從長遠來看，未來增長潛力依然值得期待，這為公司後續進入港股 100 強榜單創造了更多有利條件。

作者：瓶子