2025社區十大人物@大中至正 從電話會議的解釋中總結自己的觀點，很棒！不過我的理解是：這個不新鮮的説法，更像是為當下 AI 產業整體能力不足，而甩鍋給供應鏈，以讓投資人更多一些信心。
上季財報中，對於增速放緩也是同一個口徑，不過要留意這只是部分原因：“Part of the AI growth is supply-constrained”。
那麼硬件供應是怎麼制約 Azure 的呢？“not keeping up with demand for AI solutions” 微軟的解釋就是客户們想要的 AI 解決方案，算力還做不到。不過這麼聽的時候多想一下：是供應鏈產量不夠給力，還是硬件設計還可以再提升，還是 AI Solution 的算法還可以進一步優化？
我覺得是兼而有之，但結果就是當下滿足不了客户，客户不買賬。而不是現在的 “產品” 已經足夠好了，客户搶着要，供應不足。
按照微軟此前的預期，隨着投入的加大，blackwell 的部署，以及 AI 方案的進一步優化，Azure 的增長勢頭會在 2025 年重新加速，但這只是個美好的願景，我們還是慢慢多等一兩個財報先看看吧。
$微軟(MSFT.US) 爬具體數據大家看看@海豚投研 總結的。我説個長期投資的關鍵點。
微軟這次財報，或者説未來的幾期財報都要試圖回答市場一個問題：AI 需求的增速在哪裏？ 微軟在不斷擴大 AI 投入的同時，Azure 呈現的 AI 需求却處在降速增長的趨勢中。所幸的是本期財報降的比預期少，但持續降速就是降速，並且下個季度預期還要降得更多。
這個降速什麼時候會結束？AI 需求的高速增長什麼時候才會到來？無論是對微軟的長期投資，還是等待 AI 泡沫機遇的炒家，這都將是極重要的信號。
但目前看起來，這個信號還要等上至少 2 個季度。
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