【南方東英 ETF 新品上市】泡沫還是傳奇？拆分美股七巨頭後發現…

五年股價飆升532%¹

年均複合增長率45%¹

「美股七巨頭」風頭無兩

年初至今貢獻了納指近80%的漲幅²

南方東英將於 11 月 6 日推出

香港首隻美股七巨頭 ETF——

 南方東英美股七巨頭 ETF 

（股票代碼：3454.HK）$南方美股七巨頭(03454.HK) 

令香港投資者在本地市場

不到千元把握七巨頭傳奇力量！

“美股七巨頭（Magnificent Seven）” 包括 Alphabet（谷歌母公司）、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達和特斯拉。憑藉卓越的盈利能力和市場地位，近年來七巨頭廣受全球資金追捧，Solactive 美股七巨頭指數自 2015 年 5 月 1 日以來累計上漲了 1881%，遠超納斯達克綜合指數的 296% 和標普 500 指數的 223%。

指數表現對比

資料來源：彭博， 2015/05/01 - 2024/09/27。

不過，一路狂飆的漲幅也令不少投資者心生疑慮、望而卻步，擔憂這是一場華而不實的估值泡沫。

讓我們一起抽絲剝繭、以史為鑑，來探究七巨頭的飆升是泡沫堆砌的海市蜃樓，還是實力造就的增長傳奇？

01. 抽絲剝繭：股價飆升依託於盈利增長

過去十年，收入增長和利潤率擴張是支撐七巨頭股價上漲的最大引擎。七巨頭的十年年均漲幅達到了 19%~75% 的高水平，而每年收入增速和利潤率擴張率達到了 10%-53%，成為了股價飆升最堅實的後盾。

美股七巨頭十年如日中天

主要依託強勁業績增長

過去十年複合年增長率歸因

資料來源：彭博，南方東英研究，2014/9/30-2024/9/27。

近期三季度業績捷報頻傳，再給投資者吃下一顆定心丸。截至 10 月 31 日，七家中已有六家發佈了三季度業績，均表現不俗。特斯拉和 Alphabet 上季盈利均超市場預期，尤其特斯拉 “老本行” 汽車業務大放異彩，推升股價至 13 個月新高。微軟、Meta、亞馬遜、蘋果亦報告了超預期的財季收入。

七巨頭 2024 年三季度每股盈利均超預期

（貨幣單位：美元）

資料來源：彭博，預測採用彭博一致預期，截至 2024/10/31。

02. 

以史為鑑：估值未達泡沫水平

回溯 1960 年代的美股漂亮 50 泡沫、1990 年代的日本金融泡沫、2000 年代的科技泡沫等歷史泡沫時期，當時七大市值股票平均前瞻市盈率為 34~67 倍，遠高於目前七巨頭的 24 倍的估值。

七巨頭的估值水平遠低於歷史泡沫水平

平均前瞻市盈率對比

資料來源：Datastream，Factset，高盛。

03. 展望未來：AI 革命催生更大潛力

七巨頭不僅在各自 “老本行” 中引領市場，在如火如荼的 AI 革命中亦是先驅者，進一步打開增長空間。從基礎設施投資、到邊緣人工智能、再到軟件應用，七巨頭紛紛搶佔先機：

基礎設施：芯片和雲需求激增

生成式 AI 大模型的訓練熱潮下， GPU 全球龍頭英偉達成為受益最大的 “賣鏟人”，雲計算大廠微軟、亞馬遜和谷歌也受惠於計算需求。谷歌上季財報中表示，AI 投資促進了其雲端業務增長 35%。³

邊緣人工智能：AI 引入設備端

AI 走入更廣闊的的消費者市場，離不開包括手機、電腦及汽車等設備端的革新，七巨頭在其中亦是佼佼者。如蘋果推出搭載 AI 功能的 iPhone 16 系列，微軟的 AIPC Surface，谷歌嵌入 Gemini 模型的安卓系統、特斯拉的自動駕駛汽車等。

軟件應用：辦公和廣告先行

在辦公領域，微軟將 AI 能力滲透到 Copilot 中，谷歌亦推出 AI 助手 Duet AI，集成於 Gmail 等 Workspace 辦公套件中。在廣告領域，Meta 創造了一整套 AI 應用，進一步打開變現天花板。隨着技術擴散和應用滲透，將有望迎來 AI 應用百花齊放的局面。

由此看來美股七巨頭的股價上漲主要依靠盈利擴張，而當前估值仍遠低於歷史泡沫時期，未來還有 AI 放大想象空間，可見配置價值仍舊吸引。

那投資者該如何掌握七巨頭活力勃發的增長勢頭？

南方東英美股七巨頭 ETF（3454.HK）

等權重配置七巨頭，續寫美股增長傳奇！

縱觀過去 10 年，七巨頭在股價表現和成交額上輪流領跑市場，交易熱點輪動和技術應用演變下，沒有誰是永恆的冠軍。

近十年七巨頭回報表現最佳者
 

資料來源：彭博， 2024Q1-Q3 表示 2024/01/01 - 2024/09/30 。

而3454.HK採取全面複製策略，等權重投資於七大巨頭公司，以追蹤 Solactive 美股七巨頭指數的表現，盡攬每一位 “七巨頭” 的高光時刻。

資料來源：^Solactive，南方東英，截至 2024/10/23

值得注意的是，指數成分股固定為 “美股七巨頭”，即 Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達和特斯拉，在季度調倉時僅會調整成分股權重為等權重，及時獲利了結、逢低買入，從而捕捉到市場的每一輪增長機遇。

天下誰人不識君？惟憂泡沫懼入場。

盈利增長退流言，市場起伏見真章。

美股風水輪流轉，乾坤易主轉瞬間。

3454.HK 盡囊括，美股巨頭續傳奇！

資料來源：南方東英。* 預測數據僅供參考。** 受託人費用和過户處費用包括在管理費內。 務請注意，部分費用可藉向單位持有人發出一個月的事先通知而增加至允許上限的金額。詳情請參閲章程第一部分「費用及收費」一節。#由於基金乃新成立，該數據僅屬最佳估計數字，代表於 12 個月期間的估計經常性開支總和，以佔單位同期估計平均資產淨值的百分比列示。於子基金實際運作時，該數據可能有差別，且每年均可能有所變動。在基金推出後首 12 個月內，經常性開支比率數字以單位平均資產淨值的 1% 為上限，而任何超過單位平均資產淨值 1% 的經常性開支將由基金經理承擔，不會從基金中扣除。

[1] 資料來源：彭博，2019/10/29-2024/10/29，採用 Solactive 美股七巨頭指數代表美股七巨頭股價表現。

[2] 資料來源：彭博，2023/12/30-2024/10/29，納指為納斯達克綜合指數。

[3] 資料來源：彭博，公司財報

$Magnificent Seven ETF - Roundhill(MAGS.US) $特朗普媒體科技集團(DJT.US) 

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