騰訊為何漲不動？

從市場來看，大家都這個漲勢顯然是不滿意的，因此我聽到不少質疑聲 “財報後股價為何下跌”、“股價漲不動” 。

能理解這種心理，畢竟騰訊業績還可以，股價不漲反跌，這種反差很容易讓人心態失衡。不過我們也都明白，市場先生的行為誰也無法預測的，與其在那抱怨不如多研究騰訊是否具備良好的成長性，在不確定中尋找確定性。

關注我的球友知道，此前我已針對騰訊是否值得長期撰寫了多篇分析內容。因此，今天咱不討論基本盤，財報已經明確給出答案了，而是問自己兩個問題，一是騰訊還有沒有新增量，畢竟這直接關係到企業未來的增長空間，二是騰訊是否有能力為股東帶來豐厚的回報。

先回答第一個問題，騰訊有新增量嗎？從 Q3 財報財報來看，是有的，且還是在微信生態裏。

一個是被騰訊首次寫入財報的微信小店。在財報開篇部分，騰訊就提及微信小店升級的目的 “我們圍繞微信小店升級了交易平台策略，旨在依託於整個微信生態打造統一且可信賴的交易體驗。”

之後在財報中及業績會上，微信小店又被多次提及，足見其在騰訊電商生態中的地位。之前騰訊一直被認為沒有電商基因，咱先不説這種説法科不科學，從商業價值回報的視角出發，微信小店對於騰訊電商業務的重要性已經得到公司內部的高度認可。

按照騰訊高管的説法，騰訊正在圍繞微信小店來升級整個電商戰略，希望通過整個微信生態來構建更大的電商基礎。

用大白話解釋，微信生態中的公眾號、小程序、搜索、視頻號、朋友圈等都將是微信小店電商 play 的一環。一旦騰訊成功整合微信小店與微信生態資源，騰訊電商的潛力估計在下個季度就會有所展現。

另一個是微信搜一搜。按照財報説法 “微信搜一搜利用大語言模型的能力，加強了其對複雜檢索及內容的理解，提升了搜索結果的相關性。“

我在搜索框輸入 “火車票”，可直接出現相應的小程序服務，無需耗費時間查找和切換小程序界面，搜索直達效率提升了不少。

這種搜索直達商家的模式，極大地簡化了用户與商家之間的連接路徑，砍掉了中間繁瑣的環節，無論是對用户還是商家，都帶來了便利。這也難怪騰訊在財報中特別強調 “微信搜一搜在商業化檢索量與點擊率均實現了同比增長”。

再者是小程序，它倒不是第一次出現在財報中，但過往財報更多是披露其用户使用時長、日活躍用户、交易額增長情況，Q3 是第一次披露具體的 GMV—2 萬億元。

不知道大家有沒有發現，騰訊每過一段時間都能在原有基礎上挖掘出不少優勢，此前

是視頻號，現在又有了微信小店、搜一搜兩個新業務。我的理解是，騰訊正在按照自己的節奏，有計劃的完善微信生態的商業化，看吧，説不定在今後的財報中，微信生態又有什麼新芽長出來。

接下來回答第二個問題，騰訊能不能帶來好的股東回報。

關於回報，我只説兩點，一是回購。財報發佈次日（11 月 15 日），騰訊已經重啓回購，當天回購了 7 億港元自家股票，這之後連續兩天都保持 7 億港元的回購金額。

騰訊今年的回購目標是 1000 億港元，按照管理層業績會所説，“截至目前，我們已經實現了略高於 900 億港幣的目標，我們相信今年實際上會超過 1000 億港幣的目標。” 言外之意，騰訊 2024 年 1000 億港元的回購金額只多不少。

二是騰訊有能力向股東返還現金。騰訊業績會強調投資全部用投資現金流（就是投資賺的錢用於投資），也就是説不會用經營現金流資金。經營現金流主要用於回報股東或者分紅。

對於騰訊我還是那句話，安心持股、耐心等待，忽略一切短期波動，該吃吃該喝喝。祝大家都早日自由。

來源: 牛股偵探