我是概幫奶罐子：速評百度 3Q 財報，AI 驅動大模型增長

$百度(BIDU.US)

幾天前去了百度世界 2024，人山人海納百川。我講百度的段子已經講到了，只要提到百度，大家就會想到我。所以會後就有媒體記者採訪，阿達啊，説説百度世界 2024 唄。我説啊，“三個事印象比較深刻，第一，沒想到大模型那麼難貨幣化變現，道阻且長。大模型目前最大問題，居然是商業化不足。第二，大模型要摳細節地方挺多，比如 “圖片生成幻覺” 問題，這方面百度有點東西；第三個，“秒噠”，感覺挺牛，不需寫代碼，也能做軟件。” 但後來採訪發出去，新聞報道的説法就變得詭異：“秒噠——普通人也能寫程序！”——看來平常寫代碼的都不是普通人。

總之有世界大會為這次財報定調，那這份財報核心，就是圍繞大模型的發展。先財裏財氣地看下財報數字：

季度總營收 336 億元，百度核心營收 265 億元，這個至少超出了我自己的預期，我預期 3Q24 百度 Core（百度所有業務減掉愛奇藝）收入 260 億元；其中在線營銷收入我預期是 185 億元（我認為同比會下降比較多，由於廣告業務承壓），但實際上是 188 億（yoy-4%）；非在線營銷收入實際上 77 億（我預計 75 億元），同比 +12%，百度主業數字總體不錯。歸屬百度核心的淨利潤 75.4 億元，同比增長 17%，百度核心淨利潤率 28%，這個超出我預期蠻多。

我的邏輯是，2024 年百度的主要業務——也就是在線營銷，受宏觀消費影響，會承壓並將持續承壓到第四季度，這塊我認為拐點要到明年。而廣告以外，雲業務和大模型業務，會穩步向前發展，此消彼長地推動整個非廣告業務的上升。

財報裏面兩個關鍵點，一個是大模型的調用量——截止 2024 年 11 月，文心一言用户規模實現 4.3 億，文心大模型日調用次數達 15 億。相比去年 Q4 披露的 5000 萬次，一年內調用量增長了 30 倍。典型的指數級增長曲線。説明大模型在需求端，是真不缺愛。

我對 15 億的大模型調用量沒什麼概念，有行業內的人告訴我，從實際工程上來講，你大模型的調用量越大，優化推理成本的空間，也就越大。從前模型用單機推理，而大模型採用分佈式推理，如果能把底層算力 物盡其用，可以顯著降低推理成本。這大概是調用量一個正外部性的意義。

除了調用量，百度的大模型還有兩個發展，1 是 Q3 推出兩款新模型，從旗艦款 4.0、速度更快的 Tubro，到增強型的輕量級模型 Speed Pro、Lite Pro 等，產品線分層，所謂的 marketing mix；2 是模型幻覺大幅消除。這我在記者採訪裏也提到了，RAG 基本消除文字幻覺，而 iRAG 降低文生圖幻覺（什麼叫模型幻覺？比如你想文生圖一個天壇，大模型或許會給你一個四層的天壇，但實際上天壇只有三層）。更精準就是更好用，這點非常重要。

大模型的現狀，其實就是跑馬圈地，未來用誰家的，現在都在吸引種子用户。現在比較大的問題反而是選擇太多。一般的 C 端產品，兩個選擇就糾結，三個選擇產生大量負能量，三個以上選擇，用户思路癱瘓、倒地抽搐。你看賣車的一般低配、中配、高配，就是怕給你 38 個配置檔位，你索性就不買了。太多選擇可能導致決策癱瘓。我個人選擇而言，目前大模型暫時就用兩個，比如我要輸出一張世界名畫《大騎雞日》，我的選擇是——外選 GPT，內選文心一格。我個人圖的就是一個快速、方便、準確——尤其是準確，並符合自己審美。

財報另一個關鍵點，是 AI 直接加持的智能雲業務。非在線營銷收入實際上 77 億，同比 +12%，主要是因為雲收入的驅動。由於我太快，目前的財報還沒有披露雲的具體數字，我個人估計應該是 50 億左右，至少 15% 的增長。2024 上半年百度智能雲在國內 “MaaS 市場” 和” AI 大模型解決方案市場 “裏，市場份額均為第一，分別為 32.4% 和 17%。而 AI 公有云市場裏百度智能雲的份額也是連續多年第一。在另外，有個數字説明點東西，有 60% 央企在百度雲上。

總結下，百度用 AI 驅動為長期戰略、以應用驅動為主要路徑，這個主要發展路徑，前途漸行漸朗。15 億的調用數據，説明需求是不缺的；AI 智能雲的持續增長，説明業務是協同的。我認為隨大模型商業化程度加深，會逐漸體現在用户數據與財務報表上。而至於誰會是 C 端用户的最終選擇，大概率還是要根據模型是否好用來決定，不會非要分個什麼系什麼系。這就像你問我，宋詞里豪放派和婉約派，誰喜歡吃叫花雞？派系不是關鍵，關鍵的是叫花雞好吃。

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