馬自達 24 年 Q3 財報深度解讀：銷量、財務及未來戰略走向

芝能汽車出品

馬自達 2025 財年上半年（4-9 月）財報顯示，在銷量增長的同時面臨利潤下滑的挑戰。全球銷售總量同比增長 2%，達到 63 萬輛，但營業利潤同比下降 20% 至 1030億日元，淨利潤大幅下滑 67%。

北美市場表現突出，CX 系列車型帶動了銷量，但日本市場因產品調整和質量問題拖累了業績。通過推進電動化、成本控制和技術研發，馬自達為未來發展奠定了基礎。

我們從財務數據和銷量分析入手，看看馬自達的業務細節與未來展望。

Part 1

馬自達財務數據與銷量分析

● 馬自達 2025 財年上半年淨銷售額達到 23939 億日元，同比增長 3%。

● 營業利潤為 1030 億日元，同比下降 20%，營業利潤率降至 4.3%。

● 淨利潤下降幅度更為顯著，同比減少 67% 至 353 億日元。

● 主要受到以下因素的影響：

◎ 銷售激勵措施成本增加 840 億日元，用以應對市場競爭。

◎ 原材料和物流成本上漲 157 億日元，儘管通過成本改進部分抵消了 80 億日元的影響。

◎ 匯率變動帶來 520 億日元的正向影響，但不足以完全彌補其他不利因素。

● 上半財年的全球生產與銷售

◎ 全球生產總量為 60.3 萬輛，同比增長 2%，主要得益於北美阿拉巴馬和墨西哥工廠的產能提升。

◎ 全球銷售總量為 63 萬輛，同比增長 2%，但低於預期。

◎ 北美市場：銷量為 30.4 萬輛，同比增長 21%，美國市場銷量達 21.3 萬輛，創歷史新高，主要由 CX-50 和 CX-90 推動。

◎ 日本市場：銷量為 6.4 萬輛，同比下降 22%，CX-8 停產和 CX-60 質量問題是主要原因。

◎ 歐洲市場：銷量為 8.9 萬輛，同比下降 1%。

◎ 中國市場：銷量為 3.4 萬輛，同比減少 24%，受新能源汽車價格戰影響嚴重。

◎ 其他市場：銷量為 13.9 萬輛，同比下降 7%。

基於市場變化，馬自達將 2025 財年全球銷售預測下調至 135 萬輛，同比增長 9%。營業利潤目標從早前的 2505 億日元調整為 2000 億日元，淨利潤預測下調至 1400 億日元，匯率利好但銷售激勵和成本壓力對全年盈利構成挑戰。

Part 2

馬自達業務細節與展望

在 2022 - 2024 年的第一階段，馬自達旨在為電動化和碳中和做準備，並賺取資金以支持未來投資。全球批發量因半導體和物流中斷未達目標，但在北美實現了顯著增長，三年累計增長 25%。

單位收入增加使銷售額創歷史新高，銷售回報率（ROS）提升至 5%，資本效率方面，淨資產收益率（ROE）保持在 10% 以上，馬自達也認識到需要應對新挑戰，提高投資效率和盈利能力，以實現自我資金支持未來投資。

● 為應對成本上升，馬自達採取了以下措施：

◎ 降低複雜度：下一代 CX-5 複雜度降低 60%，並計劃推廣至其他車型。

◎ 優化供應鏈：通過本地化零部件組裝、扁平化供應鏈結構，預計降低採購成本約 6%。

◎ 削減固定成本：成立專門工作隊，目標是到 2027 年削減 3%（約 1000 億日元）的成本。

● 在電池供應方面，馬自達已與松下能源、松下汽車系統和日本 AESC 達成電池供應協議，確保 2030 年所需電池容量，並計劃在山口縣建立電池模塊和組裝廠。

作為新能源產業技術開發機構（NEDO）綠色創新基金項目的一部分，正在推進下一代電池技術的內部研發，並在馬自達園區建立了測試實驗室。

● 在電動化產品規劃上，考慮消費者對電動化的接受程度，馬自達計劃在 CX - 50 上安裝豐田的混合動力系統，為下一代 CX - 5 配備自己的混合動力系統，並將其技術元素應用於其他大型產品。

2027 年將推出採用馬自達首個專用 BEV 平台的純電動汽車，並考慮基於該平台開發插電式混合動力汽車（PHEV）。

與長安汽車合資的長安馬自達生產的馬自達 EZ - 6 將提供純電動和增程式電動兩種動力系統，並準備在中國市場推出，同時第二款跨界 SUV 的開發也在順利進行。

馬自達還在持續推進轉子發動機排放合規性開發，目前正在研發 Skyactiv - Z 發動機，採用 lambda one 燃燒方法，實現超稀薄燃燒，以提高熱效率，滿足歐洲歐 7 和美國 LEV4/Tier 4 等嚴格的環保法規，計劃於 2027 年推向市場。

為加強內部團隊結構，去年 11 月成立了電氣化業務部門，現已擁有超過 300 名成員，整合了相關業務、技術和產品開發，將組織層級從七層扁平化為三層，並計劃將研發軟件工程團隊和人力資源招聘團隊遷至東京，以加強軟件工程師招聘。

● 馬自達市場策略與產品佈局，預期整個銷量為 135 萬台。

◎ 北美市場：馬自達專注於高利潤車型 CX 系列，通過功能升級和合理的銷售激勵措施，計劃全年實現 60.5 萬輛的銷量目標。

◎ 日本市場：通過 CX-80 的推出和品牌傳播中心的設立，加強城市市場銷售活動，預期銷量為 15 萬台。

◎ 中國市場：推出電動車型 EZ-6 以應對新能源汽車需求，預計全年銷量增長 1% 至 9.8 萬輛。

◎ 其他市場：優化物流和庫存管理，澳大利亞市場預計銷量增長 9% 至 10.6 萬輛，整個其他市場銷量為 31.4 萬台。

小結

馬自達 2025 財年上半年在銷量增長的同時，利潤表現受到銷售激勵增加和成本壓力的挑戰，北美市場的優異表現，以及在電動化、成本控制和技術研發方面的積極舉措，為其未來發展奠定了良好基礎。

本文由芝能汽車出品。