迎轉機了？鬥魚股價 8 個月翻了三倍

昔日的直播行業龍頭$鬥魚(DOYU.US) ，近幾年因政策調整而進入深入調整期，業績遭遇滑鐵盧，股價亦在今年 3 月末跌至谷底。

4 月初以來，鬥魚股價迎來狂歡，至今累計漲幅達 302%。其中，美東時間 12 月 2 日（週一），其股價大漲 11.8% 收報 12.79 美元/股，刷新 2022 年 1 月以來新高。

業績觸底？

鬥魚近日發佈了三季報，三季報數據同比來看雖依然落寞，但環比來看則終於見到曙光。

於 2024 年第三季度，鬥魚實現營收為 10.631 億元 (人民幣，下同)，同比下跌 21.78%；淨利潤 340 萬元，同比驟降 95.54%。

鬥魚三季度的環比數據則明顯亮眼許多，進入了止跌回升區間。其營收自 2022 年三季度以來持續環比下降，今年第三季度營收則環比微增 3%，這是鬥魚營收連續 8 個季度以來首次錄得環比正增長。

淨利潤則更為亮眼，去年四季度至今年二季度，鬥魚均產生了虧損，今年第三季度則實現扭虧。

近幾年來，對於直播內容、主播行為等方面，政府都有更為嚴格的監管要求；同時，短視頻平台的興起不斷蠶食直播平台的市場。在這兩座 “大山” 壓制下，嚴重影響了直播平台的運營策略和用户活躍度。

在此背景下，鬥魚的用户規模也遭受衝擊。

今年 9 月末，鬥魚平台的移動月活躍用户為 4210 萬，同比環比均出現下降，環比下降了約 200 萬。

付費用户方面，鬥魚的付費用户曾在 2022 年第三季度達到 790 萬的規模，但此後持續下滑，今年第三季度下降至 340 萬。鬥魚的付費用户已連續三個季度維持在 340 萬的水平，顯示出止跌的跡象，這是鬥魚營收得以實現環比增長的重要因素。

不過，鬥魚的競爭對手的付費用户表現更佳，虎牙今年第三季度付費用户達到 460 萬，同比增長 9.5%，公司稱增長主要由於遊戲相關服務付費用户的增加。

遊戲直播業務低迷，新業務挑起增長大梁

鬥魚的核心業務仍以遊戲直播為主，這也是鬥魚的基本盤。但當下的環境對鬥魚的直播業務而言，仍具挑戰。

根據月狐數據對行業規模的測算，2023 年中國遊戲直播市場規模依舊保持在千億量級，但增速有所放緩。

鬥魚的直播業務在今年三季度依然不樂觀，儘管鬥魚持續進行改革，但直播收入未能止跌，從 2023 年同期的 11.51 億元下降 34.7% 至今年三季度的 7.521 億元，並且相較於今年二季度的 7.9 億元亦有所下滑。

鑑於行業格局已生變，以及政策持續保持高壓，預計鬥魚的遊戲直播業務在短期內很難實現改善。

鬥魚當然也沒有將雞蛋放在同一個籃子裏，除了遊戲直播，還涉足了賽事內容商業化、遊戲推廣與道具售賣以及廣告等業務。今年三季度，鬥魚的創新業務、廣告及其他收入增長靚麗，達到 3.11 億元，較上年同期的 2.08 億元增長 49.4%。

鬥魚副總裁曹昊先生在業績報裏表示，“在 2024 年第三季度，我們在收入來源多元化方面取得了紮實的進展。本季度，創新業務、廣告及其他收入增長至人民幣 3.11 億元，佔我們總收入的 29.3%，較 2023 年同期的 15.3% 有顯著改善。”

但也應看到，鬥魚的創新業務、廣告及其他業務收入規模並不大。在互聯網行業普遍面臨增長壓力的今天，鬥魚能否靠多元化重回增長軌道，還有待時間驗證。

作者：遙遠