沒人打的小菜園和越疆都漲了，後續的健康之路、英諾賽科和訊飛醫療科技該怎麼打？

華泰保薦的小菜園上市首日上漲，一雪前恥

越疆今天兩大暗盤都是上漲接近 9%

一時間，市場上關於 “上市賣公司” 的觀點戛然而止，隨之而來的就是沒人打的就要去打

那麼小菜園和越疆上漲的邏輯是什麼呢？

財哥認為認購冷清的確是佔了很大的一大因素

這兩隻新股，共同點都是隻要穩住就能進入港股通

認購冷清的話，公開部分只有 10% 股數，拋壓很小，所以公司僅需要一點資金就能穩住股價做市值管理

這就需要看公司想不想做市值管理了

想做的話，漲個 10% 上下，不想做的話，股價直接腰斬，比如多點數智等，這就要看個人對風險的承受度如何了

但這段時間時間以來，特別是毛戈平 100% 中籤又暴漲後，來了一大波新手

而新手們不知道新股漲跌背後的邏輯，很容易盲打

説一個扎心的數據：港股打新歷史前三大跌幅，全部都發生在今年，分別是七牛智能、多點數智和中贛通信

當初認購這些的，只有一小部分是老手們去賭的，他們知道賭博的風險，所以控制倉位去打

剩下的大部分申購這三隻的，都是新手

所以，知道新股漲跌背後的邏輯，真的很重要

比如目前還在招股的四隻新股佑駕創新（今天中午截止了）、訊飛醫療科技、英諾賽科、和健康之路，這四隻新股的孖展數據，都因為小菜園和越疆上漲而多了起來

所以，弄懂這幾隻新股的漲跌邏輯，就很重要，咱一隻一隻來講

一、佑駕創新$佑駕創新(02431.HK) 

由於小菜園的大漲，佑駕創新今天的孖展突然就大增

目前基本確定公配會超 15 倍，就看中信哥搞不搞套路回撥（看能否下限定價）

佑駕創新的申購方案很早就已經在圈內公佈了，財哥是申購的！

二、訊飛醫療科技$訊飛醫療科技(02506.HK) 

1、公司是 A 股科大訊飛拆分出來上市的

首先科大訊飛這家公司的管理層，在 A 股也是劣質斑斑的，這個凡是在 A 股的老股民都知道

那他的子公司怎樣呢？

首先，業績是虧損的，而且啊，跟其他虧損的新股不同，訊飛醫療科技的虧損是逐步加大的

當然最重要的一點，是公司業績是造 JIA 了，而且是光明正大的造 JIA

如圖，公司一年的收入大概也就 5-6 億，但是一看公司的資產負債表，其中應收賬款就有 6 億元

應收賬款的金額大於收入的金額了

這説明了什麼呢？

説明了公司的收入，基本全部都是沒收到現金，都是別人賒賬不給現金，而公司 2023 年 5.56 億的收入，其實是靠關係做出來的，實際上公司根本沒有賣得出去業務了

這個要是在 A 股，肯定是上不了市的，明目張膽的造 JIA 了

我們可以看下應收賬款的質量就知道什麼回事了

如圖，逾期未還的應收賬款有 4.5 億，佔了應收的 78%

而這 4.5 億元，説白了就是做的假賬，公司的業務已經基本是開展不下去了！

訊飛醫療科技申購方案：

就算訊飛業績造 JIA 了，但只要公司做市值管理搞入港股通的話，暗盤和上市首日一樣會漲，可以參考同樣毛利率造 JIA 的越疆，越疆暗盤還是上漲了接近 9 個點呢

三、健康之路$健康之路(02587.HK) 

1、財哥看新股，第一步就喜歡看資產負債表而不是利潤表

健康之路的資產負債表是健康的，並沒有出現諸如訊飛科技那樣應收賬款多過收入和諸如越疆那樣存貨多於收入的造 JIA 情況

同時，健康之路其實已經早早實現了盈利了

如下圖，經調整利潤從 2021 年就開始盈利，一直保持到現在

因此，網上説健康之路依然還在虧損的文章，都是你抄抄我我抄抄你的，他們並沒有深入去看招股書的

不過，健康之路雖然是盈利的，但公司的問題在於競爭過於激烈，導致業績不具備持續性！！！

這行業港股上市的公司已經一大堆了，除了龍頭微醫遞表了幾次都沒上市成功外，其他下面的小弟已經來得七七八八了

按照收入計，健康之路市佔率排第五，屬於第三梯隊，無法入流

由於競爭激烈下，龍二平安好醫生和龍三思派健康的收入已經在下滑

而健康之路的情況也是一樣

今年最新一期業績，收入已經過過去的高增長放緩至 14.5% 了，簡直是斷崖式下跌啊

而經調整利潤，不但沒有正增長，同時也同比下滑了 51%，利潤同比腰斬了

主要還是行業玩家太多，競爭激烈，大家都在過着苦日子

2、估值分析

估值對比上，由於龍頭微醫還沒上市，我們就跟龍二平安好醫生和龍三思派健康做比較

如上圖，健康之路的市值比龍二平安好醫生還高，PS 是平安好醫生的 3.5 倍

這樣的估值，貴出宇宙圈！

3、健康之路申購方案

就算健康之路的質地不好估值還死貴，但只要公司做市值管理搞入港股通的話，暗盤和上市首日一樣會漲，可以參考毛利率造 JIA 的越疆和業績不錯但估值死貴的小菜園

四、英諾賽科$英諾賽科(02577.HK) 

英諾賽科這家新股跟上面三隻完全不一樣

不一樣的原因在於：上面三家新股，就算質地再不好，只要公司肯做市值管理（穩住招股價不破發），公司就能入港股通

但英諾賽科就算一上市股價就腰斬，依然能躺着進港股通，因此公司做市值管理側意願沒有以上幾家大

這樣的公司，咱必要單獨寫一篇長文來分析

今天的解讀就到這啦，不知今天文章對你有沒幫助？我是讀財報説新股，一個愛好讀財報、專職港股打新和港美 A 三地投資，投資風格長線為主 + 短線為輔的普通投資者，我們下期見！