$蔚來汽車(NIO.US)蔚來的新車，看起來大家不太滿意，市值 100 億美金以下了，想抄點底，但想了一下還是放棄了。

蔚來融資能力真的強，以至於花起來真是不心疼， 新品牌一個接一個，但樂道和螢火蟲兩個新品牌，產品力/價格似乎都低於預期。

所以蔚來的護城河到底啥？

以前覺得是換電算一個，但現在電池續航上去了，配合 800V 架構，換電也不算太剛需。況且，真有續航焦慮的人大概率還是會考慮增程。

輔助駕駛，目前看起來遠非行業 Tier 1 的水平。

品牌，品牌調性確實不錯，放在經濟好的年頭，或許能為此買單，但在經濟不好的年頭，還在一個充分競爭的汽車市場，還有多少人願意為汽車品牌支付溢價。

隱隱感覺 2025 年對蔚來很關鍵。