萬億巨頭擬南下上市，香港 IPO 迎來鉅變？

2024 年的香港 IPO 市場，那可真是熱鬧非凡，這給明年的市場趨勢埋下了許多伏筆。根據德勤的數據顯示，這一年港股市場有 69 只新股上市，總共融到約 876 億港元。雖然新股數量只小幅減少了 1%，但融資總額卻大幅增長了 89%，行情極為強勁。

從行業分佈來看，科技味兒越來越濃，前十大 IPO 中信息技術、媒體及電信業的企業佔了不少。而且，7 成的新增 IPO 申請都來自醫療保健及生命科學、信息技術和消費品這三大熱門行業。

證監會鼓勵 “A 轉 H”，港交所大降門檻

今年 4 月，中國證監會出台了五項對港合作措施，大力鼓勵內地的行業龍頭企業奔赴香港上市，好多 A 股公司都心動不已，紛紛琢磨起 “A+H” 雙重上市的大計。

與此同時，12 月，港交所刊發《有關優化首次公開招股市場定價及公開市場的建議》諮詢文件，擬優化公開市場規定、首次公開招股定價及發售機制，以增加香港上市證券市場的競爭力。

其中提及，建議把 A+H 股發行人在香港上市的最低 H 股數量門檻調低。包括髮售的 H 股數量要佔到該 A+H 股發行人同一類別已發行股份（不包括庫存股份）總數的至少 10%；以及要有至少 30 億港元的預期市值，而且這些股份得由公眾人士持有。

這意味着將會更多內地企業能夠更輕鬆地踏上香港資本市場的舞台。以前可能有些企業因為門檻的限制，對 “A+H” 上市望而卻步，如今政策一旦放寬，那些有潛力，但規模稍小一點的企業也有了機會。這對於香港 IPO 市場來説，無疑是注入了一股新的活力源泉，讓市場的競爭更加多元化，也為投資者提供了更多的選擇。

投資者這邊的認購熱情也高漲得像一把火，有 95% 的香港 IPO 企業都獲得了超額認購，比 2023 年還高出 4 個百分點，平均超額認購倍數更是達到了 295，同比漲了 24 倍。

25 年香港 IPO 前景似乎一片光明

從市場規模來看，形勢相當樂觀。德勤預計會有大概 80 支新股來上市，總融資金額大約在 1300 億至 1500 億港元之間。有些中介機構更是大膽預測，可能會有 5 只融資規模達到 50 億港元的新股在香港登場，讓市場為之沸騰。

行業方面，科技、醫療及醫藥還有消費這幾個行業，依然是新股市場的 “頂樑柱”。當下全球都在全力衝刺科技創新，大家對健康和生活品質的追求也是越來越高，所以這些行業的企業發展空間很廣闊，上市融資的需求十分旺盛。

萬億巨頭擬赴港上市

近期，萬億新能源巨頭寧德時代傳赴港上市，籌集至少 50 億美元，或成為 2021 年初以來香港最大的 IPO。

寧德時代在 2018 年 6 月於 A 股創業板上市，當下總市值達到 1.2 萬億人民幣，從今年年初到現在，它的股價累計漲幅已經超過 60%。

其實在去年的時候，市場上就有消息傳出寧德時代有去香港上市的打算，負責的牽頭行可能是中信建投、中金公司、高盛以及瑞銀。此外，2023 年 12 月，它就和香港科技園公司簽了合作備忘錄，要在香港科學園設立國際研發中心，2024 年 10 月香港研究院揭牌，這一步步走得很穩，明顯是在為在港上市做準備。

無獨有偶，據彭博社消息，市值 2000 億 “華為系” 新能源車企賽力斯正在考慮 2025 年在香港二次上市，或明年就能實現，計劃籌資超 10 億美元。

2024 年賽力斯在 A 股市場的表現也很強勁，市值持續往上躥，累計漲了 80%，總市值達到 2067 億元。它的問界新 M7 累計交付量突破 18 萬輛，問界 M9 上市 11 個月累計大定超 18 萬輛，市場對它的產品很認可，這也讓它在香港二次上市更有底氣，能吸引更多投資者的目光。

這些巨頭股赴港上市對其實施國際化戰略有很大幫助，能讓其更快地走向世界，補充現金流，為海外擴張等業務發展提供充足的 “彈藥”。

機遇 or 挑戰？

不過，2025 年香港 IPO 市場也不是一片坦途，還有不少風險和挑戰。

市場波動就是個大問題。雖説現在市場預期挺好，但全球經濟形勢變幻莫測，地緣政治也時不時出來攪局，這些都可能讓市場像坐過山車一樣波動，到時候 IPO 的定價就不好説了。

競爭壓力也不小。越來越多的企業都想來香港上市分一杯羹，市場上的 IPO 項目越來越多，企業得想辦法讓自己脱穎而出，吸引投資者把錢投給自己。

還有監管變化這一點。資本市場的監管政策就像天氣一樣，説變就可能變，企業得時刻盯着，保證自己符合各種要求，不然上市流程可能就會遇到阻礙。

25 年香港 IPO 是一場機遇與挑戰並存的資本盛宴

對投資者來説，要擦亮眼睛，別盲目跟風。對企業來説，做好充分準備，抓住市場機遇。