京東、騰訊、小米一季報綜合簡評——同樣是下滑，誰更值得看好？

上週京東、騰訊、小米三大科技公司相繼公佈一季報，業績都不理想，但這種不理想和上市公司的解釋以財報數據對照起來看，我們還是可以發現三家科技巨頭雖然都出現了業績下滑，但背後原因卻不盡相同。

1、京東集團

京東的虧損並非是企業基本面發生了變化，虧損大都和股權相關，如果再聯繫到全球資本市場一季度的表現，股權投資虧損完全可以看成是暫時的賬面浮虧，並不是真正的虧損。而活躍用户數、訂單量以及營收同比增加 18% 也驗證了京東在經營上是非常健康的，在疫情防控形勢緊張的情況下，京東在物流和供應鏈方面的優勢與同行相比更加明顯，實際上如果大家把時間追溯得更遠一些，就會發現恰恰是因為疫情的發生，京東的股價才走出了低谷，所以我們完全可以認為只要未來不出現上海這樣的極端情況，京東的經營都是值得信賴的。在共同富裕的趨勢之下，京東去年開始就明顯有放鬆對業績追求的跡象，轉而更加關注企業的社會價值。換句話説，京東將愈加穩健，對這樣的公司來説，每一次股價深度調整的時候都是機會。

2、騰訊控股

騰訊業績下滑主要是受到了廣告業務拖累，一季度收入同比下降 18% 至 180 億元。對此，騰訊方面的解釋是教育、互聯網服務及電子商務等行業廣告需求疲軟。此外，社交及其他廣告收入下降 15%，媒體廣告收入下降 30%。其中教育、互聯網服務廣告收入減少是因為監管政策變化的影響，其他則基本與疫情影響相關，增值服務、金融科技和企業服務業務增速全面趨緩。但遁逃認為，互聯網行業監管政策的變化趨勢大概率還會延續，因此即使將來疫情防控形勢有很大的變化，騰訊所要面臨的局面也未必有太明顯的改善，所以股價大概率還會在低位持續更久的時間，騰訊當然是值得投資的公司，但如果考慮到時間效率，未必是目前的優選項，投資者可能還要多一些耐心。

3、小米集團

在業績同步下滑超 5 成的情況下，股價卻高開高走，足以説明市場對小米集團一季度經營表現是認可的，小米季報對業績下滑的解釋也很清楚。國內業務下滑是受到了手機業務大盤以及全球宏觀經濟環境變化的影響。

小米一季度海外業務營收 375 億元，與去年同期持平。核心業務手機在行業的優勢得到強化，穩居全球前三，作為全球化程度最高的中國品牌之一，一季度小米手機出貨量在全球 49 個國家和地區進入前三，在 68 個國家和地區進入前五，這可以使小米抵禦市場風險的能力更強，而境外互聯網業務收入的增速加快，也足以證明小米的全球化戰略越來越成功。但是小米在公司經營上表現不錯的同時，股價卻不斷新低，目前距離高點已經跌去 7 成，這讓小米股票的投資價值更加凸顯。

總結：3 家公司都是值得長期投資的好目標，但京東股票彈性最好，逢低就是機會，容易短期獲得較好收益；騰訊的股價可能還要在低谷掙扎更久的時間，投資者需要更多耐心；投資小米則需要投資者能夠堅定自己的信仰，相信小米這樣一家公司的價值和成長性，相信未來有一天市場會改變對小米的估值偏見，那個時候小米將會給投資人帶來豐厚的回報。

特別説明：本文僅是作者一家之言，非投資建議，投資有風險，入市需謹慎。