【真灼港股名家】美股三大指數回落，中證監多策並舉促中長期資金入市，A 股發展迎多重利好

港股走勢及分析

美股上週五回落，指數連升多日後有獲利回吐，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至 4.61 厘水平，金價表現向好，油價則輕微偏軟。港股預託證券變動不大，預料大市早段缺乏方向。內地股市上週五上升，中美關係穩定有利大市氣氛，滬指低開高走，收市上升 0.7%，滬深兩市成交額略為縮減。港股表現向上，主要受惠美國總統特朗普表示有信心與中國達成貿易協議，加上要求美聯儲繼續減息，人民幣走勢轉強，帶動指數重上二萬點關口，整體成交亦有所增加。由於假期臨近，預計交投將會轉趨淡靜，指數在 20,200 點附近有阻力，下方支持在 19,700 點水平。

行業消息

中證監推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展。明確未來三年公募基金持有 A 股流通市值每年至少增長 10%。對於商業保險資金，力爭大型國有保險公司從 2025 年起每年新增保費的 30% 用於投資 A 股。中長期資金明確全面實施長週期考核，明確提出公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金都要全面建立實施 3 年以上長週期考核，大幅降低國有保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社保基金 5 年以上長週期考核。第二批保險資金長期股票投資試點將在 2025 年上半年落地，資金規模將不低於 1,000 億元人民幣。打通中長期資金入市的卡點堵點。重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。實施方案細化明確全國社會保障基金 5 年以上、基本養老保險基金投資運營 3 年以上長週期業績考核機制，這對中長期資金入市而言是非常重要的制度型突破。進一步降低公募基金銷售費用，預計每年為投資者節省 450 億元人民幣。引導上市公司給投資者過年發紅包，去年 12 月和今年 1 月，預計會有超過 310 家公司春節前分紅，金額約 3,400 多億元人民幣。外資是 A 股的重要資金來源，其中有相當一部分是中長期基金，包括全球知名的養老金、商業保險基金等。中證監堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，堅持改革和開放相統一，為國際投資者進一步打造良好的投資環境，支持各類外資參與 A 股市場，對外開放的大門只會愈開愈大。下一階段，中證監將進一步增強政策的穩定性、透明度和可預期性，提高跨境投融資的便利性，提升 A 股投資的吸引力，進一步優化合格境外投資者制度，完善資本市場的互聯互通機制，加強資本市場監管能力建設，維護市場的穩定運行。政策引導資金入市將有助提升 A 股交投，對券商股有利，加上長期資金主要選擇前景穩定、派息理想的股份，相關的中特估也可望受惠。

（筆者為證監會持牌人士，本人及相關人士沒持有上述股份）

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2025 年 1 月 25 日星期六