績後股價高開低走！平安好醫生首度盈利，表現不及預期？

互聯網醫療領域一直是資本市場所青睞的投資領域，孕育出眾多互聯網醫療行業的領軍企業。

然而，在相當長的一段時期內，出身豪門，獲眾多資本加持的$平安好醫生(01833.HK) 始終深陷虧損泥潭。

在這方面，平安好醫生表現遜色於同處互聯網醫療板塊的$京東健康(06618.HK) 和$阿里健康(00241.HK) 。

直到 3 月 12 日晚間，平安好醫生終於迎來了盈利預期兑現的重要時刻。

值得玩味的是，3 月 13 日開盤，平安好醫生股價高開近 3% 後便迅速回落，一度跌幅接近 4%，交投情緒低迷。

這不禁讓人疑惑，對於平安好醫生這一具有里程碑意義的時刻，二級市場究竟是因為等待太久而一時反應滯後，還是其交出的這份成績單並未達到投資者的預期呢？

營收重回正軌，醫療服務表現較好

平安好醫生是平安集團醫療養老生態圈的旗艦，通過持續加強家庭醫生、養老管家兩大核心樞紐建設，目前已經成為國內領先的醫療健康服務與養老服務提供商。

自 2018 年 5 月上市以來，平安好醫生就一直處於虧損狀態。

不過，最新發布的業績報告顯示出積極變化。最新業績報告顯示，2024 年，平安好醫生實現營收 48.08 億元（人民幣，下同），同比增長 2.9%，出現回升，但距 2021 年的巔峯 73.34 億元仍有距離。

從業務來看，2024 年，醫療服務板塊的收入同比增長 4.9% 至 21.69 億元。醫療服務板塊收入實現增長主要是由於平安好醫生與平安集團綜合金融業務持續加深協同，提供以家庭醫生為樞紐的豐富醫療服務，如線上問診、就醫協助、專家問診、慢病管理等。

而健康服務板塊的收入為 23.56 億元，同比下降 7.6%，主要系受一次性因素影響導致部分業務集中履約，2023 年收入基數較高。

此外，養老服務年內實現收入 2.83 億元，同比飆增 413.5%，且這部分業務的毛利率同比大增 16.5 個百分點至 29.1%。

從支付方來看，來自綜合金融客户端（F 端）的收入為 24.17 億元，同比增長 9.6%，主要得益於 ARPU（單客收入）同比增長 17.6%。

來自企業端（B 端）的收入為 14.32 億元，同比增長 32.7%，增速顯著更高。數據顯示，B 端累計服務企業客户數達 2049 家，同比增長 35.9%。其中，86% 的客户來自平安集團渠道，14% 的客户來自自主拓展渠道；同時，“體檢 +” 與 “健管 +” 重合客户數，累計同比增長 18.4%。

進一步細分，作為 B 端核心增長驅動力的企康業務收入大幅增長，錄得 10.51 億元，同比增長 9.5%，環比增長 69.7%。

費用管控得力，實現年度盈利

在利潤端，2024 年平安好醫生實現歸母淨利潤 8142.8 萬元，經調整淨利潤為 1.58 億元，成功實現首次年度盈利。

股東回報方面，2024 年，平安好醫生向全體股東實施了每股 9.7 港元的特別股息，同時股東也可以選擇以股代息。

在全年營收僅同比增長 2.9% 的情況下，平安好醫生卻實現了扭虧為盈，秘訣在哪裏？

2024 年，平安好醫生通過 AI 賦能、加強投產管控等方式，資源配置效率持續優化提升。

另外，隨着業務規模效應逐漸顯現，費用率同比下降 14.4 個百分點。其中，銷售及營銷費用同比下降 8.6% 至 7.64 億元，管理費用同比下降 37.2% 至 9.30 億元。

一方面，平安好醫生的員工數量在持續下降，2021 年時尚有員工 3425 名，2024 年只剩下 1563 名。

另一方面，費用管控得力要歸功於 AI 技術的發展及應用。

平安好醫生在業績報告中表示，公司在 “平安醫博通” 多模態大模型、“平安醫家人” 醫生工作台基礎上，現已完成 DeepSeek 部署及部分場景應用驗證，這標誌着公司在搶佔 AI 醫療 “風口” 上邁出重要一步。

通過 AI 賦能，2024 年內，醫療服務各環節的效率及質量指標均有明顯提升：

AI 體檢報告解讀實現 100% 覆蓋，解析精準率達 98%；

醫療單據實時解析準確率超 90%，輔診準確率超 95%；

智能推薦準確率達 99%，對問診、電子病歷填寫實現全程、全量質量控制；

慢病管理改善率達 90%。

在整體醫療效率提升方面，2024 年內，家醫服務效能提升約 62%，專醫效能提升約 42%，健康管理師服務效能提升約 55%。

隨着 DeepSeek 大模型的接入和場景驗證，平安好醫生還將持續推進對平安集團 2.4 億個人金融客户的醫療服務覆蓋和健康檔案建立；並充分利用醫險數據閉環的獨特優勢，加速推進 AI 大模型在複雜疾病的多學科會診等場景的應用。

結語

總的來看，平安好醫生 2024 年的營收表現一般，僅實現小幅回升，之所以能實現扭虧為盈，主要還是得益於費用管控得力、提質增效。此外，在醫保改革大背景下，如何捕捉商業醫療保險發展機遇實現收入騰飛，重回巔峯，仍需時間檢驗。

不過，平安好醫生績後的股價出現高開低走的情況，或表明一些投資者對 2024 年的成績單並不是那麼滿意，這一點也值得投資者關注。

另有分析認為，平安好醫生盈喜在 2024 年上半年已有體現，股價也從觸底反彈，目前也累計不少漲幅，也積攢不少獲利盤，不排除有資金借盈喜之機獲利了結。

據富途數據顯示，截至 3 月 13 日發稿，平安好醫生年初至今股價累計漲幅達 25.6%。這一數值超過了同期京東健康 19% 的漲幅以及眾安在線 6.7% 的漲幅。

作者：雲知風起