市場洞察｜美股行情：芯片板塊下跌 + 鮑威爾鷹派言論

$標普 500 指數(.SPX.US) 下跌 224 個基點，收於 5,275 點，盤後買盤 1.5 億美元。$納斯達克綜合指數(.IXIC.US) 指數下跌 304 個基點，收於 18,257 點；羅素 2000 指數下跌 89 個基點，收於 1,876 點；道瓊斯指數下跌 173 個基點，收於 39,669 點。美國所有股票交易所共成交 157 億股，較年初至今日均成交量 164 億股有所減少。恐慌指數 VIX 上漲 784 個基點，至 32.52。

股票大幅下跌，原因是：

1. 半導體板塊承壓（$英偉達(NVDA.US) 因對中國的新出口限制下跌 7%，公司表示將計提 55 億美元減值；$阿斯麥(ASML.US) 因盈利不及預期及指引下調下跌 5%）；
2. 鮑威爾下午的評論偏鷹派，他的結論是 “目前，我們處於良好位置，可以等待更清晰的信息，再考慮調整我們的政策立場。"威爾·馬歇爾表示：鑑於任務兩方面的緊張關係，他的評論使得政策採取的是反應性而非主動性，降息的門檻是政策明確的温和形式或勞動力市場疲軟的充分證據。

儘管市場有所波動，但活動並未真正回升。由於假期縮短，SPX 成交量大幅減少，今日較 10 日均值下降 38%。整體交易台流量和市場成交量持續急劇下滑，顯示投資者對持續反覆的交易新聞感到疲憊。各板塊持防禦姿態，電信、房地產投資信託和日用品板塊表現堅挺，而半導體、軟件和互聯網板塊表現落後。大型股繼續表現不佳，尤其是 $亞馬遜(AMZN.US) 和 $Meta(META.US) ，受週期性擔憂加劇影響，且在此次下跌過程中未見這些股票表現出 “防禦性”。ETF 佔成交量的 33%(與近期高位持平)。標普頂級買單仍然疲軟，僅為 294 萬美元。

我們場內交易活動水平為 1-10 分中的 4 分。我們場內交易顯示賣出表現比 30 天平均水平好 261 個基點，平均為-72 個基點。風險偏好温和，LO 和 HF 略微淨賣出，主要受科技和宏觀產品供應重疊影響。

衍生品：波動率本週首次獲得買盤，儘管 5 月 VIX 期貨表現不及現貨波動率近 2 點，隨着下午拋售加速。波動率交易台的資金流仍較為平淡，但我們確實有客户在今晨期權到期後降低了指數保護頭寸，並重新增加了一些 VX 看漲頭寸。明天將迎來常規期權到期，我們估計將有超過 2.6 萬億美元名義期權敞口到期，其中包括 1.2 萬億美元的 SPX 期權和 4800 億美元的單隻股票期權。此次到期的相對規模低於 2024 年 4 月。當天的跨式期權隱含波動率預計為 1.70% 的波動幅度。

具體市場分析如下圖：