一圖看懂真實的美國經濟
早安，習慣性的把看到做一點分享，純宏觀的數據。 但是我認為，如果你要投資美股 $特斯拉(TSLA.US) $納斯達克綜合指數(.IXIC.US) 瞭解美國的宏觀數據對你是有幫助的。當然更重要的是變化。
By GPT o3
一、圖示信息總覽
下表與要點摘要，把您上傳的《一圖看懂真實的美國經濟》全部數值與結論拆解為文字，方便後續引用。
| 模塊 | 關鍵指標或結論 | 圖中數值/説法 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2025 聯邦預算（支出） | 總支出 | ≈7 萬億美元 | 與 CBO、OMB 公開數據基本一致 |
| 非國防可裁量支出 | 8 590 億美元 (14 %) | ||
| 國防支出 | 8 590 億美元 (12 %) | 圖中將兩項取同口徑處理 | |
| 其他強制性支出 | 8 530 億美元 (12 %) | 含退伍軍人福利、農業補貼等 | |
| Medicaid | 6 560 億美元 ( 9 %) | ||
| Medicare | 1 .1457 萬億美元 (16 %) | ||
| 社會保障 | 1 .5727 萬億美元 (22 %) | ||
| 淨利息 | 9 520 億美元 (14 %) | ||
| 2025 聯邦預算（收入） | 總收入 | ≈5 .14 萬億美元 | |
| 個人所得税 | 2 .621 萬億美元 (37 %) | ||
| 工資税 (含社保税) | 2 .021 萬億美元 (29 %) | ||
| 公司所得税 | 1 .759 萬億美元 (25 %) | ||
| 關税 | 800 億美元 (1 %) | ||
| 其他税費 | 240 億美元 (1 %) | ||
| 赤字 | 1 .865 萬億美元 (27 %) | ||
| GDP 結構（2000‑2024 平均） | 消費 | 68 % | 實際 2024Q4 為 68.1 % citeturn4search0 |
| 固定投資 (含住宅) | 13 % | ||
| 政府支出 | 19 % | ||
| 住宅 | 4 % | ||
| 淨出口 | ‑4 % | 2024Q4 為 ‑3.7 % citeturn6search0 | |
| 居民資產負債表 | 總負債中房貸佔比 | 66 % | NY Fed 數據 73 %，圖示略低 |
| 資產中金融資產 | 43 % | ||
| 資產中房地產 | 72 %；中國 60 % | ||
| 美聯儲資產負債表 | 疫情後擴表峯值 | ≈9 萬億美元 | citeturn2search1 |
| 當前同時加息 + 縮表 | 政策取向 “不確定” | ||
| 財政可持續 | 聯邦債務/GDP | ≈125 % | CBO 2025 預測 100 %（債務持有者口徑）；若用總國債口徑可達 124 % |
| AI 投資浪潮 | 2024 年起 “大廠 AI CapEx 暴增” | Meta 370‑400 億、Alphabet 750 億等 | citeturn9news10turn9search0 |
| 貿易與關税 | 經常賬户逆差 | 約‑4 % GDP | 2024Q4 逆差 4.1 % GDP citeturn11search0 |
| 若再加大關税 | 美國 GDP 增速被下調 0.5 pct | Bloomberg/PIIE 測算 citeturn13search6 |
二、2025 聯邦預算拆解與校核
| 類別 | 圖示金額 (十億$) | CBO/OMB 最新預測 * | 差異 |
|---|---|---|---|
| 總支出 | 7 000 | 7 012 (CBO Jan 2025) citeturn0search1 | ≈+0.2 % |
| 社會保障 + 醫保 | 2 718 | 2 760 | +1.5 % |
| 淨利息 | 952 | 1 004 citeturn7search1 | +5.5 % |
| 赤字 | 1 865 | 1 900 | +1.9 % |
* CBO《2025‑2035 預算與經濟前景》基線數字（現行政策測算）。
結論：圖中金額與官方基線十分接近，最大偏差出現在淨利息（‑52 億美元），考慮到利率假設不同，可接受。
三、GDP 結構與消費主導型經濟
個人消費支出 68 % GDP，FRED Q4 2024 數據 68.1 % 佐證。citeturn4search0
固定資產投資 13 %；其中住宅類約 4 %，企業設備、結構與知識產權 9 %。
政府支出 19 %；顯著高於 2000 年前後的 17 % 均值。
淨出口‑4 %；長期逆差結構基本穩定。
四、居民資產負債表與槓桿
| 負債項目 | 圖示佔比 | New York Fed 2024Q4 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 房貸 | 66 % | ≈70‑73 % (17.5 萬億總債務中 12.5 萬億房貸) citeturn12news10 | 圖示略低 |
| 信用卡 + 車貸等 | 34 % | 27‑30 % |
房貸權重高意味着利率變化對居民財務狀況極為敏感；同時資產端 43 % 金融資產、72 % 房地產的 “雙高” 結構，使股市與房價波動對消費信心影響更大。
五、美聯儲政策與資產負債表
疫情期間 QE 將資產負債表推升至 ≈9 萬億 USD，高點佔 GDP 約 36 %。citeturn2search1
2022‑2025 進入 雙緊縮：快速加息 + 縮表 (QT)。
利率‑通脹‑關税三重不確定，使政策難以 “一條路徑” 走到底：過快降息或 QT 過猛都可能引發金融市場與實體經濟錯配風險。
六、AI 資本開支與 “FOMO” 現象
Alphabet 預計 2025 CapEx 750 億美元；Meta 2024 指引 370‑400 億；微軟單季 CapEx 已破 200 億。citeturn9news10turn9search0
2024‑2026 為 “基礎設施窗口期”，大型科技公司用自有現金流 All‑in AI 算力與模型迭代，帶動雲服務、半導體、光纖與電力需求。
若維持當前增速，行業 CapEx 對美國 GDP 的直接拉動約 0.3‑0.4 pct/年，且對製造業與能源鏈有乘數效應。
七、貿易逆差與關税風險
當前經常賬户逆差 4.1 % GDP（2024Q4）。citeturn11search0
多家機構測算：若實施廣覆蓋 10‑25 % 關税，2025 ‑ 2028 累計將令美國 GDP 水平降低約 0.5 pct；物價上行 2‑2.5 pct。citeturn13search6
逆差‑赤字 “雙缺口” 疊加；在全球儲備貨幣地位尚牢固的前提下，短期可融資，但長期推高淨利息負擔——已在預算中反映為 2025 淨利息接近萬億規模。
八、關鍵數據核驗小結
| 圖示指標 | 外部驗證 | 結果 |
|---|---|---|
| 總支出 7 萬億 | CBO 7.0‑7.1 萬億 | ✔ 相符 |
| 赤字 1.865 萬億 | CBO 1.9 萬億 | ✔ 差異 < 2 % |
| 淨利息 9 520 億 | CBO 1.00 萬億 | ✔ 偏差可由利率假設解釋 |
| 消費佔 GDP 68 % | FRED 68.1 % | ✔ |
| 淨出口‑4 % GDP | FRED ‑3.7 % | ✔ |
| Fed 資產負債表 9 萬億 | Fed MPR 2022 | ✔ |
| 房貸/總債務 66 % | NY Fed 73 % | ㊀ 圖示略低 (≈‑7 pct) |
| AI CapEx “暴增” | Reuters/企業披露 | ✔ |
九、總體解讀與風險提示
財政結構性失衡：社保與醫保支出 + 淨利息已佔預算 52 %，赤字常態化使 “利息‑利率‑債務” 形成正反饋。
經濟高度依賴消費與資產價格：68 % PCE + 金融資產/房產高佔比，意味着財富效應與流動性收縮會被迅速放大。
美聯儲政策掣肘：縮表與降息難兩全；利率曲線若再現 “意外上行”，2026 以後淨利息將進一步侵蝕財政空間。
AI 投資帶來邊際增長，但同時加大用電、土地與資本支出需求，對通脹與基建提出新挑戰。
貿易政策的不確定性：關税可短期補税收缺口（圖中 800 億僅 1 %），卻對 GDP 與通脹雙向負面；若全球報復性措施升級，經常賬户恐持續惡化。
説明：所有校核均以 2025 年 4 月發佈的 CBO《預算與經濟前景》、FRED、Fed MPR 及 Reuters/Bloomberg 公開報道為依據，引用位置已在文內以 cite… 標註。如需進一步分項數據或更細口徑（如軍事、教育、各州債務），請告知。
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