關於特斯拉

$特斯拉(TSLA.US)

去年特斯拉的股東大會前有個重頭戲是股東對馬斯克是否能獲得股權薪酬激勵進行的投票。當時伊隆放話，如果拿不到這筆激勵，他會考慮帶着 fsd 和 optimus 出走，因為他需要在 tesla 占主導地位的話語權。

實際上早在 24 年一季報電話會的後半段，馬斯克就反反覆覆向大家灌輸着 tesla 不是一個車企而是一家科技公司的觀點。彼時他就已經不是單純在為一家車企的財報糟糕表現找藉口，而是一心想着扭轉大眾對 tesla 的固有觀念了。

車企和科企是兩類投資標的，風險回報不同，投資人投資偏好不同，並不是所有人都能欣然接受他所帶來的這種改變的。面對越來越多來自本以為自己投了一個車企的老股東的質疑，也許只有決對的話語權才能讓他放心繼續在 tesla 發展事業，他不想裝了。

這場風波以多數股東的投票支持討薪告一段落，儘管法院還在裁決中，伊隆後來也沒有再主動提過要出走的事。

假設伊隆如果當時出走，Tesla 真的會面臨崩盤麼？我認為也並不盡然。當造車和人工智能兩個領域都發展到足夠龐大，資源擠佔，協同效應降低，邊際收益就是會越來越差。硬擠在一個企業反而是限制發展，拆分不失為一個好選擇。

做為車企的 tesla 可以更像車企，開發更多的車型，優化硬件設施，大到儲能電池充電樁，小到空氣循環系統，目前無暇一一顧及的技術都可以繼續深耕。更不用提一直飄在空中的 robotaxi 商業平台搭建和實現。不是科技公司的 tesla，在車企裏一樣是亮眼的仔，仍然有無限可能。

另一邊是科技屬性 Tesla。與已經廝殺的熱火朝天的生成式 ai 不同，fsd 所指的通用 ai 模型幾乎可以説在市場上尚無對手，甚至讓友商無從進場。這種差距的產生很大程度上得益於 tesla 目前為止在訓練數據方面的獲得優勢。而將進化成功的通用 ai 應用到 optimus 上，也將是必然的結果。這也是馬斯克有信心給 tesla 喊出越來越高的估值最大的底氣。

所以馬斯克究竟會不會捨得出走 tesla 呢？至少現階段，我認為不會。現在的科技模塊更像是嗷嗷待哺的小寶寶。與生成式 ai 不同，通用 ai 的數據獲得途徑非常有限。目前的 Tesla 做為一個整體，坐擁大量實戰數據，訓練優勢可以説得天獨厚，既不用出錢買，更不用擔心數據源有價無市。車輛業務一方面享受着 fsd 的迭代成果，一方面源源不斷的為科技業務提供通用 ai 訓練數據。這是最合理最快捷的實現方式。

對於拆分，我能想到最理想最有利的實現模式，是馬斯克能夠將科技部分拆分出來並私有化，同時最大控股車企部分，然後找到一個理念相似的職業經理人來做 CEO，減少後續協作的磨合，沒有後顧之憂。是的，不用擔心。搭載過 fsd 的 tesla 已經註定永遠無法再成為普通車企了。無論是一家還是兩家的形態，車輛業務和人工智能業務都會無休止的深度綁定。但顯然就目前來説，拆分時機尚不成熟，馬斯克也沒有準備好。

所以馬斯克缺錢不？至少按照最大控股加私有化來算，錢是遠遠不夠的。估值是他自己喊出來的，不能打臉，打也沒用。
馬斯克還愛車不？事實是也許他甚至從來沒有愛過車。
但是可以肯定的是他是真的愛 TESLA.
畢竟他自己説的:I do deliver.