特斯拉 2025 年一季度財報前瞻

市場預期特斯拉一季度營收達 215.4 億美元，同比小幅增長約 1.12%，每股收益（EPS）0.37 美元，同比增加 8.24%。今年以來特斯拉股價已下跌超過 40%，距歷史高點已近乎腰斬。背後原因有很多，包括但不限於馬斯克政治干預，特斯拉銷量鋭減等，這裏不加贅述。下面主要從汽車業務和 AI 業務進行解析。

汽車業務

1. 交付量持續下滑 

2025 年 Q1 全球交付量：33.67 萬輛，同比下滑 13%，創 2022 年 Q2 以來最低水平。主力車型 Model 3/Y 交付 32.38 萬輛，同比下降 12%；Cybertruck 等新車型僅交付 1.28 萬輛，表現乏力。

2. 區域市場分化

歐洲市場：受馬斯克政治立場爭議影響，歐洲 15 國市場份額從 17.9% 降至 9.3%，德國市場份額暴跌至 4%。

中國市場：Q1 銷量 13.72 萬輛創三年新高，但 Model Y 2 月銷量同比腰斬。

3. 生產與成本壓力

產能調整：Model Y 生產線改造導致 Q1 生產量下降 16%，疊加訂單不足影響。

單車成本：2024 年 Q4 單車成本降至 3.5 萬美元（約 25 萬元人民幣），但毛利率同比下滑，價格戰加劇盈利壓力。

AI 相關業務

1. FSD（全自動駕駛）

技術突破：2025 年 6 月將在得州推出純視覺 L4/L5 級 FSD，測試里程超 8 萬公里，支持 V2V 通信和工廠內自動駕駛。

商業化進展：計劃 2027 年覆蓋北美，但中國面臨數據本地化挑戰，需境內訓練模型。

2. Optimus 人形機器人

量產計劃：2025 年生產首批，目標年產 1 萬-1.2 萬台，預計 2027 年達 50-100 萬台；技術迭代包括 22 自由度機械手、觸覺傳感器和步態優化。

3. Robotaxi（無人駕駛出租車）

監管突破：2025 年 3 月獲加州 TCP 許可，計劃 6 月在得州推出無監督服務。

4. 儲能與 AI 基礎設施

Megapack 儲能：2024 年部署量同比增長 153.66%，目標 2025 年完成 47.1GWh 部署。

AI 算力投入：累計資本支出 50 億美元，Optimus 訓練需求預計為汽車業務的 10 倍。

美國汽車關税對特斯拉的影響呈現 “短期陣痛與長期被迫轉型”

短期：供應鏈成本驟增、市場份額流失、股價承壓；

長期：倒逼供應鏈本地化、加速技術迭代（如 4680 電池）和新興市場開拓（如沙特）

我用 AI 整理了一下各大機構對特斯拉的評估，大家可以參考

做個總結：

短期來看，Q1 財報可能進一步打壓特斯拉股價，需關注交付量恢復進度及毛利率觸底信號。 在 214 左右有個強支撐，若財報不及預期，踩到支撐，可以考慮抄底入場。長期的話，多關注 AI 方面的業務，FSD/Robotaxi/Optimus。$特斯拉(TSLA.US)