奈飛萬億市值野心，台積電無畏關税的底氣，值得我們跟風嗎？

2025 年 Q1 美股財報季已拉開帷幕，那最近就屬奈飛和台積電博得大家眼球。截至收盤，奈飛漲 1.19%，台積電漲 0.05%。

可以説奈飛 Q1 財報再度擊敗預期，營收大漲 13% 至 105.4 億美元，超出預期的 105.1 億美元，每股盈利 6.61 美元，大幅超出預期的 5.71 美元。公司運營利潤率從上季度的 22.2% 飆升至 31.7%，是利潤超預期主因，訂閲和廣告收入增長助力營收提升，且 1 月末提價未嚇退用户，公司還決定在法國漲價。

奈飛預計二季度營收 110.4 億美元，同比漲 15.4%，高於市場預期，運營利潤率 33%、每股盈利 7.03 美元均超預期。華爾街日報透露奈飛有 2030 年營收翻番、運營利潤翻兩番、衝擊萬億市值的計劃，其年初至今上漲 9.7%，在納指跌 15.6% 的背景下一枝獨秀，成為避險標的。

Hamilton Capital 首席投資官分析奈飛不受關税直接衝擊，用户增長、盈利能力和廣告收入趨勢強勁，低價套餐成本低，經濟衰退時消費者也難輕易取消。Oppen heimer 分析師稱 2012 年歐債危機和 2020 年疫情期間奈飛用户增長不降反升，顯示其在經濟動盪中娛樂的不可或缺性及性價比優勢。不過，我想説的是，這未免也太自信了吧！這幾天看彭博數據，奈飛遠期市盈率 39 倍，遠超標普 500 通信服務板塊，股價波動風險大，且美歐若談崩，歐盟數字服務税等可能衝擊其收入，本地化監管等或影響歐洲市場佔有率。當然了，現階段可能性低，其全球化佈局能抵禦部分影響。

下一個就聊一下台積電，CEO 魏哲家稱 “客户行為不變，我們的預測也不變”，又一個 “狂徒”。其一季度淨利飆升 60% 至 3616 億新台幣，超市場預期，營收 8392.5 億新台幣略超預估，毛利率 58.8%、運營利潤率 48.5% 均好於預期。面對美國對中關税及潛在半導體關税，魏總就説關税是國家間事，台積電不摻和，且若關税推高成本，大部分將轉嫁給客户，彰顯其行業地位。聽聽這話，雖然我不是其直接客户，但莫名想喝一口菊花茶，怎麼回事！

不可否認，台積電確實有狂的資本。就它這個 “台資 + 先進半導體造夢廠” 的性質，就註定它是個地緣政治敏感的公司，一直都是有憂患意識的。此外，現在公司還加速全球佈局，追加了 1000 億美元投資美國，計劃在亞利桑那州建六座先進芯片廠，日本和德國的工廠也在推進。儘管今年以來台積電股價從高點暴跌 40%，但從業績看衝擊有限，其中國業務佔比僅 7%，且先進芯片在 AI 時代是戰略性資產，美國也難以對台積電過於激進，否則影響本土 AI 發展。科技巨頭們維持高強度 AI 投資，為台積電提供確定性。不過台積電中短期面臨在美國進一步設廠壓力，可能影響業績，但不會改變護城河，更分散供應鏈對長期有益。

從技術分析上，台積電現在踩在強壓 166 上，還受到 MA5 的壓制。昨夜盤前台積電漲超 4%，到收盤，把這一點漲幅都幹完了。

業績黨都被套住了。

再説一下半導體行業，可以去看看 SOXX 的走勢，芯片行業現在還是被擔憂情緒籠罩的，納指就更不要説了。台積電預計下週可能會進入橫盤震盪階段，畢竟大方向依舊不明朗。

奈飛現在在上方阻力 1000，但目前是在山頂上，我是不太敢現在入的。如果長期持有的話，倒是可以考慮的。

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