當關税戰的硝煙逐漸散去，真正的方向是……

現在美股市場正陷入典型的消息驅動型震盪格局，多空力量在每一個關鍵點位反覆拉鋸，標普 500 指數週四收出四連陰，但細看 K 線結構會發現，這四根陰線中僅有一根是大跌，其餘均為小陰或假陰線，整體仍處於 4 月 9 日以來形成的平台區間內震盪，周線與月線級別的下行趨勢尚未被破壞。這種技術形態往往預示着市場在等待更明確的催化劑，要麼是經濟數據確認軟着陸，要麼是地緣政治風險實質性緩解。而且，台積電的財報也完全就是市場情緒的縮影：儘管四季度營收創歷史新高，3nm 製程佔比提升至 26%，毛利率站上 59% 的指引上限，但市場對一季度蘋果季節性需求下滑的擔憂仍導致其股價高開低走。這種利好兑現即拋售，恰恰反映出資金在當前位置的猶豫，那就是既不願錯過科技巨頭的業績紅利，又忌憚估值高位下的獲利回吐壓力。

從消息面看，多空因素的交織讓市場難以形成合力。利多方面，美國初請失業金人數降至八個月低點，顯示勞動力市場韌性仍在，而台積電對 2025 年 25% 營收增速的預期以及 420 億美元資本開支計劃，為 AI 算力需求的長線邏輯注入強心劑。利空方面，費城製造業指數走弱暗示經濟局部降温，而聯合健康等權重股的暴跌也暴露出醫療板塊的結構性風險，直接壓制道指表現。再者，更值得警惕的是中美關税博弈進入深水區，trump 政府對華加徵 54% 關税後，中方以稀土出口管制、對等關税升級等七項反制措施強硬回應，導致美股應聲暴跌。這種政策風險已從單純的貿易摩擦演變為科技供應鏈重構的導火索，英偉達等依賴全球產業鏈的企業首當其衝，中國 AI 公司 DeepSeek 以低成本模型衝擊其 GPU 需求，疊加關税導致的成本上升，使其股價較歷史高點回撤近 15%。不過長期看，Blackwell 架構芯片的算力優勢仍讓其保有技術護城河，一旦一季報超預期或關税談判轉暖，反彈動能不容小覷。

站在當下時點，投資者的策略需要更加精細化。對於美股，可關注兩類機會：一是台積電、英偉達等回調至關鍵技術位的硬科技龍頭，利用業績披露窗口期佈局估值修復；二是受關税影響較小的內需型板塊，如公用事業、必需消費品等防禦性品種。港股方面，高股息銀行股與受益內地政策紅利的科技 ETF 仍是安全墊較厚的選擇，而 A 股連陽後的短暫休整或是調倉換股良機，自主可控、國產替代等熱門題材值得逢低吸納。總體而言，市場正處於大變局前夜——當關税戰的硝煙逐漸散去，真正決定方向的將是企業盈利能否跨越週期，以及全球資本對風險定價的再校準。$納斯達克綜合指數(.IXIC.US) $英偉達(NVDA.US) $標普 500 指數股票型基金(SPY.US)