【港股打新】綠茶：五闖港交所，終於來了！

一、基本信息

1.1 公司簡介

$綠茶集團(06831.HK)  ，是中國內地知名的休閒中式餐廳運營商，於 2008 年在杭州開設了第一家綠茶餐廳。截至最後實際可行日期，餐廳網絡包括 493 家餐廳，並覆蓋中國內地 21 個省份、四個直轄市及兩個自治區，以及香港特別行政區。

1.2 招股信息

二、基本面分析

2.1 財務數據

營收方面：公司在 2022 年、2023 年以及 2024 年期間，實現營收分別為 23.75 億元、35.89 億元、38.38 億元，年複合增長率為 27.12％，根據公司招股書數據顯示，2020 年至 2024 年內地餐飲市場複合年增長率保持在9% 左右（連鎖 13.6%，非連鎖 7.7%），乍看公司增速還是比較快的，不過 2024 年同比增速只有 6.9%，甚至低於行業平均值。

利潤方面：公司在 2022 年、2023 年、2024 年公司淨利潤分別為 0.17 億元、2.96 億元、3.50 億元，年複合增長率為353.74％，利潤看似暴漲主要系 2022 年淨利潤基數太低所致，不過 2024 年淨利潤同比增長 18.2%，也高於同年營收增速，公司利潤率提高。

2.2 行業發展

內地餐飲市場根據經營模式可分為連鎖餐廳及非連鎖餐廳兩類，其市場高度分散且由非連鎖餐廳主導。

2024 年內地連鎖餐廳按收入計僅佔所有餐廳的 23.3%，較美國的 59.2% 及日本的 52.3% 展現出龐大的增長潛力。

2024 年至 2029 年中國內地連鎖餐廳的總收入預期將按 8.2% 的複合年增長率繼續增長，高於非連鎖餐廳的 6.8% 複合年增長率。

2.3 公司地位

我國內地休閒中式餐廳市場高度分散，市場參與者眾多。

在 2024 年，前五大品牌約佔休閒中式餐廳市場總收入的 3.9%，綠茶品牌餐廳實現 38 億元的總收入，在中國內地休閒中式餐廳市場的市場份額為 0.7%，排名第四。

按照餐廳數量來計，2024 年底，綠茶集團合計擁有 465 家餐廳，在中國內地休閒中式餐廳品牌中計排名第三。

三、基石及保薦人分析

基石投資者：公司本次 ipo 共引進 8 名基石投資者，合計認購金 6.72 億港元（8733 萬美元），按照發行中間價計算，合計認購股份總數佔總發行數 55.57%。根據協定，基石投資人的鎖定期為 6 個月。。。

保薦情況：公司保薦人由花旗環球金融亞洲、招銀國際共同參與，花旗環球金融亞洲歷史保薦項目上市首日上漲概率為 25%，不過歷史保薦項目較少，招銀國際歷史保薦項目上市首日上漲概率為 66.66%。

四、中籤率分析

香港公開發售 1683.64 萬股，每手 400 股，合計 42091 手，目前孖展 62 倍，應該會超過 100 倍，回撥 50%，那麼甲乙組各獲 105227 手，按照 9k-12k 人申購，預計 1 手中籤率 75%，申購 2 手穩中一手。。。

值得一提是，綠茶集團本次和發售的 1.68 億股份中，其中 30% 也就是 5050.9 萬股是先前股東出售股份，看來大股東套現也是着急的很啊。

五、新股的綜合分析及評級

1、從基本面來看，公司基本面還算可以，只不過已經過了高速增長的階段，增長已顯疲態。

2、從知名度來看，公司在中式餐飲行業也算是知名連鎖企業，按照營收排名的話，排名第三。

3、從基石投資看，8 名基石投資認購 6.72 億港元（8722 萬美元），合計認購比例達到 55.57%，這個認購比例看似還挺高，不過分攤到各個基石來看，其實也沒有多少。

4、從市場環境來看，人目前港股打新是真的熱度高啊，最近幾個新股表現都很不錯，市場熱度還是很不錯。。。。。

5、從估值來看，目前公司估值 48.42 億港幣，市盈率為 12.96 倍，在港股上市的餐飲行業中，這個估值確實不貴。前一陣子上市的小菜園市盈率 14.85 倍，九毛九 60 倍，海底撈 18 倍，譚仔 27 倍，大家樂 15 倍，這麼看的話，綠茶集團這個價並不算貴。

6、從流通性來看，公司本次發行 1.68 億股，預計募資 12 億港元，基石投資認購 6.7 億，剩下差不多 5.3 億全部為流通盤者，到時候拋壓肯定小不了。。。

7、總的來説，綠茶集團算不上要大搞特搞的那種，感覺食之無味棄之可惜，更關鍵的大股東都不看好，都等不不到解禁就開始套現，算了，順手摸一摸。。。。

$鈞達股份(02865.HK) $寧德時代(03750.HK) $滬上阿姨(02589.HK) 

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