港股非銀爆發，又被我們説中了

前天我們有發文《今天港股大漲，一個容易被忽視的品種》提到，港股大漲，其實論彈性，港股非銀板塊不一定比恒生科技這種 “大眾款” 的彈性品種差。

今天就再次應驗，今天港股非銀的漲幅繼續比恒生科技還要高。關鍵是，今天港股非銀 ETF 三點收盤，漲 3.68%（指數三點收盤時漲 3.95%），但是港股下午 3-4 點還在交易，收盤時指數已經漲到了 4.27%。所以目前港股非銀 ETF 還是折價的，明天至少還要把今天三點到四點的漲幅的部分給補回來。

近一年維度相較於 A 股的券商 ETF 和港股的恒生科技 ETF 比，一點都不輸。我買的港股非銀基金，經過幾次手動定投，目前也浮盈 10% 了。

除了我上篇文章中提到的一個原因，也就是：如果港股整體的水温開始熱起來的話像證券保險這種牛市騎手的品種表現都不會差。除此之外，可能還有一個原因：

前段時間，監管有提到公募基金改革方案，其中有一條很重要的就是將基金業績跑贏業績比較基準的超額與收費方式做適度的掛鈎。那麼當前比如像滬深 300，是很多基金的基準之一，是最常見的基準之一。而滬深 300 指數，又是一個以銀行保險等大盤股為權重的指數。

但是，銀行保險板塊，公募歷來是相對比較低配的，因為看不上這些板塊的彈性和收益。但是現在為了能夠至少跟上基準，之前那些偏離基準低配較多的板塊，現在可能就會有回補的倉位去配置。

何以見得？國聯民生這張圖就可以説明問題，《【一圖一策】公募基金低配行業一覽》，這個圖我放大劃出來：以最新的一季報為例，公募相較於滬深 300 指數，低配銀行板塊 10 個點，低配保險板塊 3 個點。

雖然這個統計是統計的 A 股，但是港股只會更加低配。

這兩三年，港股銀行表現已經比 A 股銀行要好了，感覺大家對於港股銀行的認知比以前要更深一些了，險資在持續的買港股銀行。前幾天中國平安開股東會的時候也説，港股銀行在低利率環境下的高分紅，是一個很好的投資品種。近期港股銀行指數也續創歷史新高。

那接下來，可能大家對於港股的非銀板塊的認知，也會相較於之前有所改變。畢竟都是同一家機的公司，為什麼折價會如此的嚴重？有些證券保險公司的 H 股股價相較於 A 股的折價便宜了 60%。

我不是説這個折價一定都會消弭到 0，但是這麼大的折價，可能也是不合理的。

（不作為投資依據）

$恆生科技(513130.SH) $恆生科技ETF(03032.HK) $廣發中證港股通非銀ETF(513750.SH)  $券商ETF(159842.SZ) $香港交易所(00388.HK)  $友邦保險(01299.HK)