轉：海倫子 Hellen 談 RKLB

$Rocket Lab(RKLB.US)  視頻來源：Rocket Lab 迎來至關重要一步棋，市值將穩步翻倍。

一直關注這個 Poster 的內容，她在持續跟蹤 RKLB 這個公司。剛剛最新的視頻出爐，我轉發相關內容，整理她的文本如下：

Rocket Lab (RKLB) 全面分析報告：從小型火箭到航天服務平台的成長路徑與未來市場置座

一、開場介紹：我為什麼關注 Rocket Lab？

今天我又來跟大家聊一聊 Rocket Lab（RKLB）了。這是我自 2021 年以來第五次討論這家公司。過去四年裏，Rocket Lab 的商業模型和技術能力在不斷成長與擴展，逐步形成了具有差異化競爭力的整體航天服務能力。

從股價走勢看，前三年雖然積累為主、波瀾不驚，但到了第四年，終於出現了階段性爆發，成為商業航天領域不容忽視的一股力量。

二、Electron 小型火箭的市場表現

Rocket Lab 的 Electron 火箭，是當前全球小型發射市場中的代表性產品。雖然運力不大（約 300 公斤），但其發射頻率高、可靠性強、成本控制優秀，已然成為全球商業航天公司中的一匹 “黑馬”。

在 2024 年，Electron 的發射次數全球排名第二，僅次於 SpaceX 的獵鷹 9 號，這是對其綜合技術能力和發射資源管理能力的強有力認可。

三、Neutron 中型火箭的戰略佈局

Rocket Lab 正在推進的 Neutron 火箭是一款可回收的中型運載火箭，最大運力約 13 噸，一級主推器可回收。

相較於 Electron，Neutron 更適合批量部署衞星星座，並具備未來執行地球同步軌道、月球任務甚至火星任務的能力，顯著擴展了 Rocket Lab 的任務覆蓋範圍。

目前 Neutron 已確認的合同金額為 2935 萬美元，還有潛在價值超 1 億美元的訂單來自美國太空軍 Space Force。

四、“端到端” 航天服務能力構建

Rocket Lab 與 SpaceX 最大的差異在於：Rocket Lab 並非只是一家火箭發射公司，它提供的是一整套端到端（end-to-end）航天解決方案，包括：

衞星設計與製造

發射服務

在軌數據傳輸與管理

回收實驗樣本等後期服務

例如：你若有一個生物藥物實驗樣本，想送上軌道研究微重力對晶體結構的影響，Rocket Lab 可以根據樣本體積、重量、實驗週期、軌道高度等參數，為你定製衞星平台，用火箭送入軌道，地面站收集數據，實驗結束後將樣本送回。整個流程無需你再額外對接其他供應商。

這一模式，完全不同於 SpaceX 僅負責 “發射，不包平台” 的方式。在這種情況下，Rocket Lab 的商業模式具備更高的客户粘性與附加價值。

五、上市與股東結構優勢

Rocket Lab 於 2021 年以 SPAC 方式在美國納斯達克上市（代碼：RKLB），當前市值約 120 億美元。在過去一年中，其股價漲幅超過 480%。

與大多數尚未上市的商業航天公司相比，RKLB 的透明度、融資能力、以及資本市場的流動性優勢尤為顯著。這為其快速佈局、收購及技術轉型提供了強大支撐。

六、收購德國光通信公司 Maneric 的戰略意義

近期，Rocket Lab 公佈將收購德國公司 Maneric（又名：Maric），這是一家專注於星間光通信中繼模塊的公司，長期服務於歐洲航天局、德國政府、美國國防承包商等客户。

此次收購的意義在於：

建立衞星星座的能力：Rocket Lab 將不再只是 “為別人發射衞星”，而是具備構建、運營自己的星座的能力。

穩定現金流：衞星星座服務是一種 “訂閲型” 長期收入模型，遠勝於一次性發射任務的營收模式。

打開歐洲市場壁壘：由於歐洲航天局 ESA 採用地理回饋政策（Geo-return policy），只有在本地設有公司與研發的企業才能拿到訂單。通過收購 Maneric，Rocket Lab 實質性進入歐洲航天供應鏈核心圈層。

收購細節：

初始收購價為 7500 萬美元

最終對價最高不超過 1.5 億美元（含未來表現掛鈎支付）

可用現金或股票支付（若用股票，可能引發短期增發壓力）

Rocket Lab 將在德國慕尼黑建立首個歐洲總部，團隊規模超 300 人

七、垂直整合與製造體系擴展

Rocket Lab 並非首次收購產業鏈上下游企業。過去幾年，其已完成 6 次關鍵技術類收購，涵蓋：

分離系統製造商

飛行器控制系統

太陽能電池與複合材料廠商

衞星平台模塊

本次新增的光通信模塊

其商業邏輯是：快速整合已有技術 + 放大產能 + 降低成本 + 標準化交付。

隨着激光通信模塊進入自研體系，Rocket Lab 可以進一步服務更多的大型星座項目客户，並強化自身星座商業模型能力。

八、與競爭對手的對比：SpaceX / Relativity Space

SpaceX：自有火箭 + 自有星座（Starlink）+ 強烈垂直整合能力 + 已實現大規模現金流

Relativity Space：新興競爭者，產品 Terra 火箭接近 Neutron 定位，近期更換 CEO 為前 Google CEO Eric Schmidt，具備更強政商資源

Rocket Lab 的優勢：技術路徑更穩健、客户覆蓋廣、垂直整合更徹底、已上市可融資。

但未來市場競爭加劇，仍需警惕被 Starlink 進一步壟斷 “低軌互聯網 + 火箭” 閉環的可能性。

九、Rocket Lab CEO Peter Beck 的領導力

Peter Beck 是新西蘭人，原本夢想是進入 NASA 工作，但未獲錄用後毅然選擇在新西蘭創辦 Rocket Lab。他帶領 Rocket Lab 從一個小型火箭公司一步步成長為國際航天玩家。

他的特點：

實幹派風格，低調幽默不誇張

注重產品力而非噱頭

一己之力帶動新西蘭航天 GDP 與國民科技信心

如今他被授予 “Sir Peter Beck” 騎士勳章，是新西蘭科技創業精神的象徵。

十、總結：RKLB 的未來

Rocket Lab 當前擁有：

5 億美元現金儲備

垂直整合能力

發射 + 平台 + 星座 + 通信的全鏈條佈局

上市融資能力 + 市場認可度

如果此次收購順利落地，RKLB 可能正式步入 “第二增長曲線” 階段。與 SpaceX 不同，它的路徑更像是 “商業航天中的 SaaS 平台公司”：輕發射 + 重服務 + 長期綁定客户。

對於所有關注商業航天中長期發展的投資者而言，Rocket Lab 是一個無法忽視的存在。

感謝閲讀，歡迎關注後續深度報告：關於 Neutron、星座組網計劃、以及 RKLB 在政府合同中的未來潛力。