【20250529】特朗普的關税行動受到阻礙｜好消息好消息，馬斯克終於不幹政府工了｜TEM 被沽空【不段投資筆記】

1. 美國一家聯邦法院（美國國際貿易法院）週三阻止美國總統特朗普的「解放日」關税生效，裁定特朗普以貿易逆差等為由，援引《國際緊急經濟權力法》徵收全面關税，屬於越權行為。在聯邦法院阻止加徵關税之後，特朗普政府立刻馬上提起上訴通知，這一看就是沒有這麼快有定案的了。

我問了 AI 説，特朗普政府可能採取以下主要方法來規避國際貿易法院的裁決：

– 上訴至更高級別法院，爭取推翻裁決，援引歷史先例（如Yoshida案例）

該案例支持總統在類似法律（《與敵貿易法》，IEEPA 的前身）下實施關税的權力。如果上訴法院或最高法院接受這一先例，特朗普的關税可能被視為合法。

然而，最高法院近年來對行政權力的擴張持謹慎態度，尤其是涉及 “重大問題原則”（Major Questions Doctrine），要求國會對重大經濟或政治決策有明確授權。如果法院認為《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）未明確授權總統實施廣泛關税，特朗普可能面臨失敗。

– 轉換法律依據，如使用第 232 條、第 301 條或第 122 條繼續實施關税。

《1962 年貿易擴展法》第 232 條：允許總統以 “國家安全” 為由實施關税。特朗普在第一任期內曾使用該條款對鋼鋁進口徵收關税，且法院通常對此類 “國家安全” 理由持寬容態度。

《1974 年貿易法》第 301 條：允許美國貿易代表（USTR）在總統指導下對不公平貿易行為實施關税。該條款曾用於對中國的關税，且因由 USTR 執行，可能受《行政程序法》（APA）約束，但仍是一個可行選項。

《1974 年貿易法》第 122 條：允許總統在國際收支平衡危機下臨時實施關税（最多 15%，持續 150 天）。這是尼克松政府在 1971 年使用的依據，可能被特朗普政府重新援引。

– 尋求國會立法支持，明確授權總統實施關税。

– 調整關税範圍或執行方式，縮小影響範圍或重新定義緊急情況。

– 利用貿易談判，通過達成新協定減輕關税壓力。

– 行政拖延或選擇性執行，在等待上訴結果期間維持部分關税。

– 動員公眾支持，將法律爭議轉化為政治議題。我們畢竟只是平時在投資美股而已，不喜歡這種不確定性，讓大家不知道怎麼持有股票，雖然但是，人家巴菲特還覺得 4.2 不夠恐慌，不夠恐慌到讓他買貨，可見真正的投資人是不會那麼厭惡波動的，所以，不僅應該接受，而且更應該要對可能出現的調整報以歡迎的態度，只要預留現金來操作的話。

2. 特斯拉能否繼續上行？經過上次説馬斯克減少 DOGE 上班時間，然後 24*7 回歸自己本業之後，這次馬斯克終於宣佈不幹政府工了，雖然是預期之內，但是也確實是看到跟自己做老闆 vs 給總統打工，哪個更不好做，非常明顯。$特斯拉(TSLA.US) 

馬斯克跟電報達成了一個協議，Grok 能夠入住 Telegram，而且有利潤分成，如果通過 Telegram 成為 Grok 會員，就可以對半分利潤了，但是 Telegram 強調，這個 deal 當中，Grok 並沒有被授權使用 Telegram10 億用户的內容，well。

3. tempus AI 這幾天剛剛聊過，沒有盈利的公司，如果實在喜歡，選擇小博，然後它就被沽空了，Sprunce Point 找出的理由説 AI 成分比較少，以及數據上有美化的成分，現在等著公司出來回應。我倒是覺得 AI 比例少倒也還好，數據有用比較重要，當然它炒上的原因是大家認為 AI 能對數據庫有正面作用。常在河邊走，就是會濕鞋的，大家看看吧。$Tempus AI(TEM.US) 

– 管理層歷史爭議
Spruce Point 指出創始人 Eric Lefkofsky 及多位董事會成員曾參與多家財務問題公司：（這部分是歷史問題）

– Groupon（萊夫科夫斯基聯合創立）：IPO 後股價暴跌 95%，曾因收入確認問題被 SEC 要求重述近 50% 營收，並披露內控重大缺陷 213。

– InnerWorkings（萊夫科夫斯基創立）：審計委員會主席曾擔任其 CEO，該公司後因財務重述和內控問題被調查 13。

– Echo Global 物流：上市後披露內控缺陷，儘管最終被溢價收購，但長期跑輸行業指數 110%13。

– AI 能力與收入質量質疑

– AI 收入佔比極低：2024 年僅 2% 收入（約 1240 萬美元）直接來自 AI 應用，公司雖更名「Tempus AI」，但主要收入仍依賴傳統基因檢測（佔 70%）和數據授權服務 1317。

– 產品演示矛盾：報告援引公司宣傳視頻截圖，指出其 AI 系統存在基礎數據矛盾（如患者年齡與樣本時序錯誤），質疑技術可靠性 13。

– 財務操作爭議

– 關聯交易循環：軟銀在 IPO 前投資 2 億美元，隨後與 Tempus 成立合資企業（各出資 9500 萬美元）。Tempus 將合資公司貢獻的資本確認為收入，被指「資本循環」虛增業績 13。

– 債務會計美化利潤：Google Cloud 的 2.5 億美元債務中，Tempus 將債務本金修改產生的 2560 萬美元非現金收益計入經營費用抵消項，直接抬升調整後 EBITDA。若剔除該操作，LTM EBITDA 應為-1.026 億美元（實際報告-7700 萬美元）13。

– 客户協議水分：披露的 9 億美元客户合同總價值（TCV）包含 300 萬美元非綁定選擇權及 2240 萬美元「幾乎不可能實現」的里程碑付款 13。

4. 究竟為什麼大家對於 AI 帶來生物科技方面的提升，有這麼大憧憬，木頭姊團隊Despot 之前有説：像 Twist Bioscience CORP.（納斯達克：TWST）、Tempus AI Inc.（納斯達克：TEM）、10x Genomics（納斯達克：TXG）和 Illumina Inc.（納斯達克：ILMN）這樣的公司正在開發越來越強大的工具，以更快、更具成本效益地對 DNA 進行測序和分析。

Despot 表示，人工智能驅動的分子診斷正在改變疾病早期檢測的方式，並允許對個體患者的生物特徵進行精確分類。（這個有點像是中醫的望聞問切了的望了，看面相 娃哈哈）

他説：「人工智能利用來自多組學工具和診斷的數據來設計更有效的藥物，以更快、更低成本地交付更高成功率的結果。」（確實也沒毛病）

– 所以接下來，就是要能 spot 到真的在受惠以及積極使用 AI 的藥企以及數據公司了，去到能夠賺錢，可能也跟大家看很多 AI 公司一樣，都需要時間。

5. OpenAI 重組，説為準備未來 IPO 鋪路了。