長期主義的代價。

$拼多多(PDD.US) $亞馬遜(AMZN.US) 

這是一家知名的、引起廣泛爭議的公司。

1、

他強調用户至上，無條件討好消費者。

他 “低價” 的形象深入人心。在發展初期，以低價產品切入市場，與傳統玩家展開差異化的競爭，通過大規模採購、燒錢補貼獲得低價，將優惠傳遞給消費者，吸引了大量用户。

他首創 “僅退款”。當消費者購買的商品損壞或與描述不符時，無需退貨即可獲得退款。憑藉這一政策，他在短短的時間建立了成規模的用户基礎。他聲稱，這是為了降低消費者決策成本，倒逼商家提升商品質量。

2、 

他的業務模式引發廣泛爭議。

他聲稱自己是新時代的電商模式，為買家和賣家構建了新的關係網絡。他強調用低價來提升顧客價值，最大程度簡化購買的流程，用平台的推薦實現個性化的匹配，提高供應鏈的效率。

他用低價打壓競爭對手。他早期的產品價格，比同行低 30-40%，甚至通過燒錢的方式，以低於成本的價格搶佔市場。這是他們的市場份額迅速擴大的重要原因。

他的商家被壓榨。他要求商家在平台的價格必須為全網最低，否則強制降價，或者減少流量分配。他對商家抽高額的佣金，且發生退貨時佣金不退。商家需要購買平台的廣告，才能獲得曝光。

他的員工被壓榨。他以最嚴格的要求，招聘最優秀的員工。員工的工作時長，在同行中遙遙領先，週末、節假日加班是常態。

甚至連政府都看不下去了。他多次因為價格策略、不公平競爭等，遭受到政策監管和指導。他的業務在全球擴張中，也同樣遭遇多國的調查和罰款。

3、

他對資本市場態度冷淡。

在同行為了維護股價而大力度分紅、回購的時候，他一意孤行：

不分紅、不回購。

甚至也不要利潤。

他持續高額投資到業務，強調是 “長期主義”，並警告市場：

我們關注長期價值，而非短期的盈利和市場的反應。

我們會面臨一系列困難及挑戰：有能力的對手，業務增長的挑戰，市場擴充的風險，不可避免的長期投資。

這種風格的公司，在市場中並不多見，相信這個故事的人也不多。

所以，市場給到的反饋是：上市前三年，在市場熱度中，公司的股價漲了好多倍，然後在市場下行和公司的特立獨行下，股價自高點跌了超過 80%，反彈後又持續震盪下跌了很長時間。

4、 

他的創始人早年做過二級投資相關的工作，深諳資本配置的重要性。

在公司 IPO 時，他寫了一封廣為流傳的《致股東信》，深入簡出闡述了公司的經營理念、價值觀，其中最核心的要點是：

我們創造了全新的購物模式，在競爭激烈的市場，短時間內獲得了大量顧客，但仍是一家年輕的公司。

我們的業務基礎是關注用户需求，持續為用户創造價值。

我們關注長期價值，短期會毫不猶豫持續做大膽的投資。

我們的團隊努力且高效，樂於付出、勇於犧牲、富有激情。

我們過去取得了一些成績，我們對未來充滿希望和興奮。

但是，在上市之初，這家公司並不被市場普遍看好。很多專業人士公開抨擊公司的商業模式，“騙子公司”、“很快倒閉”。

哦，這家公司是亞馬遜。

當然，上面每一條几乎也都符合拼多多。

對於亞馬遜，經歷了長達十多年的投資，直到 2009 年利潤持續釋放後，股價才突破了前高。市場先生的要求是很苛刻的。

之後，亞馬遜迎來了回報，股價一路高歌，市值突破 2 萬億美元。他成了華爾街眼中的好學生，大家對他不吝讚美之詞。

亞馬遜成功的關鍵包括幾點：做長期正確的事；持續創造用户價值，贏得用户；在長期投資的十年，雖然沒多少利潤，但現金流持續增長，業務是健康的。

這對於創始人和投資人的要求是一樣的，你是否願意剋制短期利益，以收穫長期更大的利益？

拼多多是否會走同樣的路？這是個值得期待的答案。