香港🇭🇰穩定幣牌照詳解，一文秒懂👇🏼

香港在穩定幣監管上形成了由金管局（HKMA）和證監會（SFC）協同的雙軌框架，不同業務對應不同牌照，核心區別在於監管主體、業務範圍、合規門檻和技術要求。以下是具體對應關係和差異解析：

業務類型	對應牌照	監管主體	核心要求
穩定幣發行	HKMA 穩定幣牌照（SVE 牌照）	金管局	實繳資本≥2500 萬港元、100% 高流動性儲備資產、資產隔離、本地實體設立
交易平台運營	VATP 牌照（VASP+1 號 +7 號牌）	證監會	需疊加 1 類（證券交易）+7 類（自動化交易）牌照，嚴格 KYT/AML 風控
虛擬資產交易	VASP+1 號牌	證監會	僅 VASP 牌限非證券代幣交易；疊加 1 號牌可覆蓋證券型代幣
投資顧問服務	VASP+4 號牌	證監會	僅限持 4 號牌機構提供證券型穩定幣分析建議
資產管理	VASP+9 號牌	證監會	組合中虛擬資產佔比≥10% 需升級 9 號牌；證券型穩定幣管理需額外授權
兑換/支付	MSO/SVF 牌照	金管局	MSO（貨幣服務）門檻較低；SVF（儲值支付）需儲備金託管及贖回保障

監管目標與業務定位

牌照申請門檻

資本與資產要求：
- 穩定幣發行：需 2500 萬港元實繳資本 +100% 高流動性儲備。
- 交易平台（VATP）：技術投入超 1 億港元，需購買資產保險。
業務限制：
- 僅持 VASP 牌照不可交易證券型代幣，需疊加 1 號牌；穩定幣若被界定為證券，則適用 SFC 全套規則。

技術合規重點

牌照疊加機制：
例如，銀行發行港元穩定幣（需 HKMA 牌照）後，若在持 VATP 牌照的平台交易，該平台需同時滿足 SFC 的 1/7 類要求。
當前進展：
- 穩定幣牌照：沙盒測試中（京東、渣打等 3 家機構），首批牌照預計 2025Q4 發放，數量≤5 張。
- SFC 升級牌照：
  - 42 家機構獲 VASP+1 號牌（如招銀國際）；
  - 11 家獲 VATP 牌照（如 OSL）。

💡 實用建議：業務若涉及多環節（如發行 + 資管），需 “雙重持牌”（HKMA+SFC）。目前券商、銀行系機構（如中銀香港）因清算能力及合規基礎更易獲批。

穩定幣申請發行方相關：圓幣科技相關（$眾安在線(06060.HK) 、$Z FIN(01168.HK) 等）、$京東-SW(09618.HK) 、$渣打集團(02888.HK) ，內資國企系等申請方；
香港虛擬資產交易所（獲 VATP 牌照）：$OSL集團(00863.HK) 、$HKE HOLDINGS(01726.HK) $連連數字(02598.HK) 、$富途控股(FUTU.US) 、$普星能量(00090.HK) （持股 Hashkey）；
穩定幣下游應用場景：$移卡(09923.HK) 、$金湧投資(01328.HK) 、$連連數字(02598.HK)
RWA 相關：$雲鋒金融(00376.HK) 、$德林控股(01709.HK) 、$宜搜科技(02550.HK) 、$阜博集團(03738.HK) 、$聯易融科技-W(09959.HK) 、$多點數智(02586.HK)
升級 1 號牌，接入虛擬資產交易： $國泰君安國際(01788.HK) 、$富途控股(FUTU.US) 、$招商銀行(03968.HK) 、$勝利證券(一千)(08540.HK) 等；

個人觀點，非投資建議