假如，8 月以後的香港可以用穩定幣買保險

8 月 1 日，香港的穩定幣政策就正式 “公測” 了，懂行得人都知道這裏的門道有多深。以下內容都是假設，都是幻想。

2025 年了，我們應該允許一切發生。

假設，我們快進到數年後，基於（主要是美元和美債的）穩定幣市場一切正常，安得廣廈千萬間，天下美元俱歡顏。

假設，無論是現存的 USDC/USDT 等頭部玩家，還是江湖上陸續冒出來的迪拜金融園區美元穩定幣、韓國明洞燒肉美元穩定幣、肯尼亞咖啡美元穩定幣還是尖沙咀腸粉美元穩定幣，我們都默認大家有 1:1 的美元抵押物且沒有任何老鼠倉和槓桿，且大家都互相承認對方的美元穩定幣司法合規且流動性充足。

基於這樣一個樂觀的預期，有沒有可能，今年上半年吸金（新增保費）近千億港幣的香港保險市場也可以接受穩定幣結算？

目前已知的信息，申請穩定幣牌照的最低 “實繳資本” 要求是 2,500 萬港幣（當然還有一些別的合規要求），這個金額可能還沒有某一個高淨值客户的首年保費多。對於淨資產普遍在千億以上，頭部在萬億以上規模的險資，未來拿穩定幣牌照是很合理的假設吧？

假設真的發生，我們可以合理推演以下使用場景：

• 作為一個高淨值客户，你已經不需要再提前跑一趟香港開什麼銀行卡了。當你人在香港的時候，直接從你加了信託架構的冷錢包，轉穩定幣到保險公司的合規收款地址就完成了保險的首年保費付費；
• 保險合同和未來的提領賬户自動登記到鏈上，以後通過智能合約自動為你完成提領和理賠，或是在滿足特定條件後，智能合約把收益再轉回設給後代的信託地址裏；
• 且未來你還可以把這份保險作為抵押物放到鏈上金融市場進行抵押貸款；
• 更不用説，現在要在銀行忙活大半天的保費融資項目（借錢加槓桿買儲蓄險保單），可以在 10 分鐘內完成，因為這無非就是 2020 年 defi 就已經在做的事情。
• 作為一個剛需客户，你 10 年前買的香港重疾險的賠付只能打到香港銀行卡里，但你現在可以 FPS 轉賬到一張支持穩定幣的 VISA 卡上，再綁定微信支付，直接在國內醫院進行大額付款，整個過程不超過五分鐘，刷刷人臉就完成了，就算微信收點信用卡手續費，客户也是願意的。
• 由於 Crypto 世界和傳統金融市場已經開始不可逆地融合，保險公司被動投資的美股指數，已經在間接投資數字貨幣世界了，以後甚至港股指數和港股通都會有數字貨幣份額（如果某幾家香港上市公司 Crypto Treasury 計劃成功的話），別説香港或國際險資了，你的人民幣社保醫保的底層資產都將間接且被動地配置數字貨幣，哪怕只有 0.00001%。
• 而且由於 BTC 和 ETH 過去的實際年化收益率名列前茅，平均年化更是驚人（由於初期的爆發式增長拉高了平均值）雖然過去的業績不代表未來的業績，但資管行業就是這樣，在模擬的測試裏，只要配置哪怕 0.1% 的 BTC 或 ETH，這個回測跑出來的成績將大大提高整個資產配置的收益率。所以未來分紅險，由於參與了頭部數字貨幣資產的配置，完成年化複利 6.5% 的樂觀預期變得好像那麼難了，努努力完成更高的收益率也不是不可能。
• 瞭解保險行業的都知道，保險公司本質是大數法則和長週期套利，未來潛在保費收入和所在市場的出生率死亡率以及年輕勞動力人口比例很有關係，未來保險藍海市場不出意外應該是非洲和南美，而這兩個大陸的現有貨幣是最不穩定的，穩定幣和保險都非常適合賣給他們。

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好了，現在可以醒醒了，以上説的都不會在 2025 年馬上發生。香港目前還是沙盒政策測試期，買方和賣方首先都得實名制，且目前是在一個小範圍內的挑選了一些買方和賣方來做體驗服玩家，再舉個例子，目前香港穩定幣的階段，有點像講了十幾年的碳排放交易市場。（只是例子，不要生氣）

做夢的人不止我一個，Balaji 的幻想比我的還誇張，他已經快進到 Everything on Chain，連智能門鎖的開關也要上鍊，上次看到這樣的論調還是 2017 年的華語幣圈微信羣。

港府動作謹慎，一步步來做沙盒測試當然是有必要的，因為風險是一直存在的，LUNA/UST 的前車之鑑就不説了，本身資產上鍊這件事就會讓普通用户直接面見黑客界最狠的人，而作為 Gatekeeper 的金融機構也有各種 Fatfinger 黑歷史，一個小的疏忽就會有幾十億美金追不回來，用户根本搞不懂自己的錢是怎麼沒的。

但是，經過了數個週期，我知道風險和機遇都不會發生的那麼順理成章，未來沒辦法準確預測，卻可以分佈不均地感受。但是的但是，事實也一次次地證明悲觀的人也許偶爾正確，但樂觀的人最後登上了遊艇，希望在香江的遊艇上能看到各位先行者。

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名詞解釋：

穩定幣是什麼？

未來已來，USDT/USDC 已經存在好幾個數字貨幣的週期了，現在隨着美國 GENIUS 法案的通過，香港穩定幣沙盒測試的 8 月 1 日也要正式開啓，日後會有更多公司也可以發行線上的貨幣了，雖然能發行不代表有人用，能發行也不代表能穩定。歷史上沒人用和不穩定（不能 1:1 美元）的情況都發生過。

穩定幣有什麼使用案例？

目前很多人在聊的是 RWA（RealWorldAsset）的落地，畢竟去年有的人微信名已經 web3/NFT/元宇宙/RWA 了，一個都不能少。RWA 拆解一下就是原來在傳統金融市場賣不出好價錢（甚至無人問津）的資產包（回憶一下電影《Big Short》裏對次級貸的解釋），現在將通過 SPV 和鏈上發行方轉移到鏈上來交易（類似 ADR 中概股協議確認資產），賣給原來炒 UST/LUNA 和猴子頭像的 cryptodegens 擊鼓傳花。而且按照次級貸的韻腳，上鍊以後可以抵押再抵押，混合再混合。

冷錢包（Cold Wallet）

有些人把加密貨幣存在交易所，有些人存在錢包 App，但真正 “老江湖” 的做法，是把幣存到一個離線的、無法連網的設備裏——這就叫冷錢包。一般是個 USB 大小的硬件，斷網儲存、物理隔離、黑客打不進去。唯一的問題是：你可能也找不到了。

智能合約（Smart Contract）

區塊鏈世界的 “自動程序合同”——一旦條件滿足，就自己執行，沒人能攔。

舉個例子：如果你死了（身份證明、心跳停止等數據觸發），你的保單自動賠付到你老婆的鏈上錢包裏。當然也可能發生這種事：如果地址寫錯了一個字母，那你的保單可能會自動賠給別人老婆。

DeFi（去中心化金融）

如果説傳統金融是 “你要去找銀行、排隊、籤合同”，那 DeFi 是 “你直接和代碼互動，一秒借款一秒還”。想借錢？用數字資產質押，幾秒到賬；想套利？刷算法對沖，幾分鐘一輪；想跑路？……咳，鏈上也能追溯，但前提是你真的懂這套遊戲。當然，你懂和你以為你懂，是兩回事。

Crypto Treasury（加密國庫）

某些企業把一部分公司現金 (Treasury) 換成了 BTC 或 ETH，押注其長期升值。最有名的是 Michael Saylor 的 Strategy(MSTR)，他把企業的錢全部變成比特幣，現在是全網最大的 BTC 公司户，他抵押股票和其他資產借錢來買 BTC，目前隨着 BTC 衝擊 12 萬美金，他是有不少浮盈的。如果未來香港有足夠規模的上市公司這麼做了，那就真的會發生恒生指數或港股通公司持倉 BTC 了，雖然聽着像段子，但也不是不可能。

穩定幣/數字貨幣相關公司：$恆月控股(01723.HK) $Circle(CRCL.US) $眾安在線(06060.HK) $OSL集團(00863.HK) $雲鋒金融(00376.HK) $連連數字(02598.HK) $耀才證券金融(01428.HK) 

保險公司：$友邦保險(01299.HK) $中國太保(02601.HK) $富衛集團(01828.HK) $新華保險(01336.HK) $中國平安(02318.HK) $保誠(02378.HK) $中國人壽(02628.HK)