Firefly Aerospace 美股上市！25 年美股最火航空 IPO？下一個 Rocket Lab？

獲NASA、美國軍方訂單的民營航空航天公司Firefly Aerospace計劃於 8 月 7 日登陸納斯達克，美股代號 FLY，是 2025 年美股市場最受關注的航天科技 IPO 之一。

摘要：

定位中小型火箭發射，業務覆蓋發射、深空運載、月球登錄全鏈。

IPO 價格區間上調至每股 41~43 美元，估值超過 60 億美元。

25 年 3 月 Firefly 的 Blue Ghost 着陸器成功着陸月球，成為阿波羅 17 號之後首個登陸月球的美國民營公司。

25 年營收同比增長超 600%，積壓訂單達 11 億美元，虧損仍然超收入，現金流拮据。

收入來源主靠 NASA 與美國軍方，認可度高。

對標公司 Rocket Lab 近期走勢非常強勁，情緒面好。

以下為詳細分析：

公司介紹

Firefly Aerospace（螢火蟲公司）是一家提供發射、月球及在軌服務的端到端太空運輸公司，AEI 基金持股（佔公司股權 47%），專注於為政府和商業客户提供響應迅速、可靠且經濟實惠的太空接入服務。

Firefly 的中小型運載火箭、月球着陸器和軌道飛行器為太空行業提供了從低地球軌道到月球表面及更遠地方的一站式任務解決方案，全鏈覆蓋。

定位

中小型發射、深空貨運、月球着陸，目標市場包括 1-10 噸有效荷載發射、NASA 的 CLPS 月球任務。

主要承銷商

高盛集團、摩根大通、傑富瑞以及富國銀行。

對比

以下 Grok3 跑的三家火箭對比。可以看到Rocket Lab 和 Firefly 的定位比較相似，都是錯開與馬斯克的 SpaceX 這種重型火箭（22.8-150 噸）的競爭，打中小型商業火箭（16 噸以下）的市場。

產品

佈局從火箭發射、軌道飛行、到月球着陸太空全鏈路服務。

【火箭系統】

Alpha（小型）

有效荷載：1.03 噸

特點：24 小時快速響應

Alpha 只需提前 24 小時通知即可發射，還可以與 Elytra 軌道飛行器配對，以支持響應迅速的太空任務，例如跨順月空間的機動性、交付和空間域感知。

Eclipse（中型）

有效荷載：16.3 噸

特點：可重複使用性

Firefly 和諾斯羅普·格魯曼公司（NOC.US）正在共同開發的新型中型運載火箭 Eclipse，將從弗吉尼亞州的大西洋中部區域太空港發射升空，運力是 Alpha 的 16 倍，Eclipse 專為可重複使用性而設計，針對返回發射場（RTLS）和第一級的推進着陸進行了優化。

【月球着陸器】

Blue Ghost

Blue Ghost 於 2025 年登月成功，是阿波羅 17 號之後第一個成功着陸月球的商業月球着陸器。Blue Ghost 提供拼車機會和專門任務，可以在月球表面的任何地方運送和託管有效載荷。當與 Firefly 的發射和軌道飛行器配對時，Blue Ghost 支持從地球到月球及更遠的地方的端到端順月服務。

【多任務軌道飛行器】

Elytra

Firefly 的多任務軌道飛行器 Elytra 可在客户需要的時間和地點提供太空機動性和服務。Elytra 的高度移動和可擴展的航天器系列提供跨順月空間的按需有效載荷傳輸、成像、長途通信和域感知。不同配置 Elytra Dawn、Elytra Dusk 和 Elytra Dark 為政府和商業客户支持更大的有效載荷和更先進的服務。

【月球成像服務】

Ocula

Ocula 服務將成為市場上第一個商業月球成像服務，從 2026 年開始通過 Firefly 的 Elytra 軌道飛行器提供。由高分辨率望遠鏡啓用，在月球軌道上的鞘翅上運行，並提供紫外線和可見光譜成像，是識別月球表面礦藏、以更高保真度繪製未來着陸點地圖以及實現順月態勢感知的關鍵能力。

事件

2021 年，Firefly 獲得 NASA 的重要 CLPS 登月合同。

2023 年 9 月，美國太空軍火箭系統發射計劃的 VICTUS NOX 任務中，Firefly 的 Alpha 火箭從接令到發射只用了 27 小時，完成了美國太空軍有史以來首次 “快速戰備發射” 測試

2024 年 7 月，Firefly 的Alpha FLTA005 火箭成功為 NASA 發射了 8 顆立方體衞星。

2024 年 9，Firefly 獲得了 NASA 的 “風險級收購專用和拼車（VADR）“的任務，代表 NOAA 發射 QuickSounder 環境衞星，定於 2026 年發射，是首個支持 NOAA 新的近地軌道網絡（NEON）計劃的首個項目。

2025 年 1 月，Firefly 的 Blue Ghost 着陸器從佛羅里達搭乘 SpaceX 火箭發射前往月球。

2025 年 3 月，Firefly 的Blue Ghost 着陸器成功着陸月球，成為史上第二個完成此壯舉的大型商業着陸器。Firefly 成為阿波羅 17 號之後首個登陸月球的美國民營公司。

財務

2025Q1 的堆積訂單已經達 11 億美元，基本來自於 NASA 與美國軍方。

訂單明顯增長，特別是 25Q1 營收 0.56 億同比增長 672%，顯示出訂單開始兑現，不過同期虧損達 0.6 億，24 年虧損達 2.3 億（Rocket Lab 的 25Q1 億虧 0.6 億，24 年虧損 1.9 億，但其營收較為穩健，24 年營收 4.36 億），現金流拮据，仍主靠融資維持運營。

估值

2024 年 11 月，Firefly 完成由 RPM Ventures 領投的 1.75 億美元融資，整體估值超過 20 億美元。

2025 年 7 月，Firefly 公司 IPO 價格區間預期為每股 35 至 39 美元，上限時市值達到55.8 億美元。

2025 年 8 月，Firefly 公司 IPO 價格區間預期上調至每股 41 至 43 美元，估值超過 60 億美元。

總結

作為已經活得 NASA、太空軍、軍方認可的火箭公司，Firefly 未來或許是另一家 Rocket Lab，業務走太空全鏈路服務（火箭發射 - 軌道飛行 - 月球着陸），目前其訂單開始陸續兑現，25Q1 積壓訂單達 11 億美元，但火箭項目兑現週期長，業務上 Firefly 也缺乏其他常駐收入，全靠 NASA 與軍方（SpaceX 有星鏈服務體系、Rocket Lab 有很多商業/科研訂單），仍需要靠融資維持運營，因此 IPO 上市勢在必行。

可不可以玩？

當然可以，市場情緒估計很熱。同為中小型火箭股的 Rocket Lab 近期走勢就非常的強勁，25 年 3 月至今漲超 140%，市值 214 億，回撤還不算大，Rocket Lab 是 Firefly 的主要對標對象，而 Firefly 的 60 億估值，上市後若憑藉熱情挑戰上 100 億也有可能。

詳細合作內容見下：

Firefly 為NASA 的 VADR 發射服務合同指定的 12 家公司之一。

Venture-class Acquisition of Dedicated and Rideshare（VADR）即風險級專用及搭車發射服務採購，為可承受較高風險的有效載荷提供發射服務，是 NASA 為促進美國商業航天發射市場發展而推出的一項重要計劃。（降低任務保障等級來實現更低的發射成本）。

Firefly 的 Blue Ghost 已經獲得來自NASA 的多個 CLPS 訂單，單次合同價值可達數億美元。

Commercial Lunar Payload Services（CLPS）即商業月球有效載荷服務，是美國國家航空航天局（NASA）發起的一項計劃，旨在通過與美國商業公司合作，將科學、探索和技術有效載荷送往月球表面和月球軌道，以支持 NASA 的阿爾忒彌斯（Artemis）計劃，為未來的月球探索和基地建設等任務做準備。

（NASA 官網 CLPS 交付日曆）

可以看見 Firefly 已經拿下了多個 CLPS 訂單，而該日曆還可以看見另一個熟悉的美股公司Intuitive Machines, Inc.（LUNR.US）。

公司合作匯總

包括洛克希德·馬丁、諾斯羅普·格魯曼、NASA、太空軍、太空發展局、國家偵察辦公室、國防創新部門、藍色起源、LLNL、L3 Harris和SpaceX等。

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