【港股打新】天嶽先進，破發概率不大但估計肉也不多

公司深耕寬禁帶半導體材料行業，專業技術實力雄厚，自成立以來即專注於碳化硅襯底的研發與產業化。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2024 年碳化硅襯底的銷售收入計，我們是全球排名前三的碳化硅襯底製造商，市場份額為 16.7%。

    公司 8 月 11 日開始招股，招股價≤42.8 港元，每手股數 100 股，最低認購 4323.17 港元，市值≤204.35 億港元，發行數量 4774.57 萬股，屬於半導體設備與材料行業，有綠鞋。

    保薦人是中信證券和中金公司，中信證券近 2 年保薦的項目首日上漲率是 84.61%，招銀國際近 2 年保薦的項目首日上漲率是 55.31%，保薦人整體業績挺不錯。

    共有 5 名基石，分別是國能環保、未來資產證券、山金資產、和而泰和蘭坤先生，基石共認購 7.402 億港元，佔發行總數的 36.22%，基石佔比還行。

    按 2024 年碳化硅襯底銷售收入計，本公司是全球排名第二的碳化硅襯底製造商，市場份額為 16.7%。

   公司從 2022~2024 年營收分別是 4.17 億、12.51 億、17.68 億，2024 年營收同比增長 41.37%；2022~2024 年的淨利潤分別是-1.76 億、-4572 萬、1.79 億，2024 年的淨利潤同比增長 491.57%，業績增速非常快。

  按發行價上限計算，204.35 億港元市值發行 20.44 億，發行比例是 10%，基石鎖定 36.22%，那麼流通盤是 13.04 億，流通盤較大。

   本次發行採用港股 ipo 新規的機制 A，公開發售初始份額是 5%，申購倍數超過 15 倍就回撥 15%，申購倍數 50 倍就回撥 25%，申購倍數 100 倍就回撥 35%，最多就是回撥 35%。

    在同行業中已有幾家 A+H 公司上市，對比了幾家公司港股較 A 股的平均折價是 43.97%，而天嶽先進折價率只有 36.35%，這樣看上去好像折價的並不多。

    目前申購倍數是 67.84倍，招股期還有 2 天，估計最終會超購 100 倍

申購策略：

公司深耕寬禁帶半導體材料行業，是全球排名前三的碳化硅襯底製造商。保薦人是中信證券和中金公司，保薦人整體業績挺不錯。5 名基石共認購 7.402 億港元，佔發行總數的 36.22%，基石佔比還行。公司業績不錯增速很快，只是 2025 年 1 季度業績有所下滑。本次發行採用港股 ipo 新規的機制 A，最多就是回撥 35%。204.35 億港元市值發行 20.44 億，基石鎖定 36.22%，那麼流通盤是 13.04 億，流通盤較大。在同行業可比公司中港股較 A 股平均折價是 43.97%，而天嶽先進折價率只有 36.35%，這樣看上去好像折價的並不多。不過還是要看最終定價和後面幾天 A 股的走勢，整體來看近期港股打新行情不錯，破發概率不大，但是可能肉也不多，本人計劃小打幾手參與一下吧！

本人的言論僅代表個人觀點，不構成任何投資依據，股市有風險，入市需謹慎！

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