【真灼機構觀點】小米集團 (01810.HK)： 創新業務毛利率環比進一步上升

$小米集團-W(01810.HK) 發佈截至 2025 年 6 月 30 日止第二季度及上半年的業績，表現持續強勁。2025 年第二季度，公司實現收入約人民幣 1,160 億元，較去年同期增長 30.5%，創歷史新高。經調整淨利潤約 108 億元，同比大增 75.4%，優於市場預期的 102 億元。

按業務分部分析，“手機×AIoT” 分部收入約 947 億元，較去年同期增長 14.8%。智能手機收入約 455 億元，出貨量微增 0.6%，毛利率為 11.5%，受到境外價格競爭影響。IoT 與生活消費產品收入增長 44.7% 至 387 億元，受惠於智能大家電、可穿戴設備及平板出貨顯著提升。另一市場關注重點之一，智能電動汽車及 AI 等創新業務收入達 213 億元，單季汽車交付超 8.1 萬輛，毛利率進一步提升至 26.4%，較上季提升 3.2 個百分點，分部經營虧損持續收窄至人民幣 3 億元，管理層目標汽車業務於下半年錄得單季轉盈。

管理層展望未來，將繼續秉持 “穩健進取” 經營策略，穩步推進 “人車家全生態” 戰略，深入佈局 AI 與智能汽車領域，不斷優化產品組合及提升用户生態圈活躍度。

來源：凱基證券