快手財報背後的 AI 革命：數字內容生態迎來新範式

快手用一份超預期的財報展示了技術與商業深度融合的巨大潛力。在數字內容競爭進入下半場的當下，對於快手來講，AI 不再是未來想象，而是當下增長的核心引擎。

快手最新財報數據令人矚目：營收 350 億元同比增長 13.1%，經調整淨利潤 56 億元同比增長 20.1%，雙雙超預期。但比數據本身更值得關注的是，快手呈現出高質量增長態勢，毛利率和經調整淨利潤率分別達到 55.7% 和 16.0%，雙雙突破歷史峯值。

其中，AI 業務成為最大亮點。可靈 AI 單季度收入突破 2.5 億元，環比大幅增長 67%。快手 CFO 金秉更是透露，可靈 AI2025 年全年收入預計比年初目標翻倍。這標誌着快手已經從單純的短視頻平台，成功轉型為 AI 驅動的數字內容生態。

業務全線飄紅，增長質量超預期

縱觀快手 2025 年第二季度業績，呈現出全面向好的發展態勢。營收規模達 350.46 億元，同比增長 13.1%，創下近五個季度以來增速新高。這一增速在當下宏觀經濟環境下顯得尤為難得，顯示出快手核心業務的強大韌性。

利潤表現更為亮眼。經調整淨利潤額 56.18 億元，同比增長 20.1%，不僅創歷史新高，增速也比營收增速高出 7 個百分點。這表明快手的增長不再是單純的規模擴張，而是高質量、有效率的增長。

分業務來看，線上營銷服務收入達 197.65 億元，同比增長 12.8%；直播收入達 97.25 億元，同比增長 9.0%；其他服務（含電商）收入達 55.56 億元，同比增長 27.3%。三大業務板塊齊頭並進，展現出均衡發展的良好勢頭。

快手的電商業務表現尤為突出。第二季度 GMV 同比增長 17.6%，達到 3588.79 億元，增速創近五個季度新高。月均買家數達 1.34 億，同比持續增長，用户復購頻次也在不斷提高。這意味着快手電商正在形成良性的增長循環：更多買家帶來更多交易，更多交易又吸引更多賣家入駐，進一步豐富供給端。

AI 商業化加速，從成本中心到利潤引擎

快手 AI 業務在本季度實現跨越式發展，成為財報中最引人注目的亮點。可靈 AI 單季度收入超過 2.5 億元，環比大幅增長 67%。更令人印象深刻的是，其商業化進程遠超預期。

金秉在業績電話會上表示：“目前可靈 2025 年全年收入預計比今年初目標翻倍，這使公司堅定了在可靈 AI 上進行長期投入的決心”。基於這一預期，快手年中追加推理算力投入，相關資本支出也較年初預算翻倍。

可靈 AI 的商業成功不是偶然。它已經在推理算力層面實現毛利率打正且保持穩定，從一個成本部門轉變為利潤部門。這種轉變在 AI 行業中極為罕見，大多數公司的 AI 業務仍處於投入期，而快手業已瓜熟蒂落。

截至目前，可靈 AI 已服務超 2 萬家企業客户，在影視內容創作、電商廣告、遊戲等多個垂直領域都展現出不錯的商業化潛力。在 C 端，可靈創作者已超過 4500 萬，創作了大量 AI 生成內容，豐富了快手的內容生態。

快手 AI 商業化的加速，得益於其技術與場景的深度結合。不同於許多純技術公司，快手擁有豐富的應用場景和海量數據，能夠快速驗證 AI 技術的實用價值，並找到合適的商業化路徑。

技術賦能生態，用户體驗全面提升

快手通過 AI 技術賦能內容生態，為用户帶來了更優質的體驗。2025 年第二季度，快手平均日活躍用户達 4.09 億，同比增長 3.4%，平均月活躍用户達 7.15 億，同比增長 3.3%，雙雙創下歷史新高。

用户黏性也在不斷提升。快手應用的 DAU 日均使用時長達 126.8 分鐘，用户總使用時長同比增長 7.5%。這背後離不開 AI 技術的強力支撐。

快手推出了 OneRec 端到端生成式推薦大模型，這是一個顛覆性的技術突破。與傳統推薦系統相比，OneRec 能夠更精準地理解用户需求和內容特徵，實現更高效的匹配。該大模型讓推薦系統的訓練和推理算力使用效率大幅提升，目前已廣泛應用於快手站內內容推薦場景，有效提升了用户時長和留存率。

在內容創作端，AI 技術也發揮了重要作用。快手利用大模型能力，幫助創作者更高效地生產優質內容。例如，通過 AI 輔助剪輯、智能配音、自動生成字幕等功能，大幅降低了內容創作門檻。這些工具尤其受到中小創作者的歡迎，幫助他們快速提升內容質量。

AI 還改變了快手的廣告業務。快手利用大模型挖掘用户全域行為和營銷服務轉化之間的關聯關係，直接端到端預測生成用户感興趣的營銷素材，提高了營銷素材的點擊率。財報顯示，AI 技術帶來線上營銷服務收入低單位數的增長。

營銷電商雙驅動，AI 重塑商業生態

線上營銷和電商業務在 AI 加持下展現出強勁增長勢頭，成為快手商業化的兩大引擎。

第二季度，快手線上營銷服務收入達 197.65 億元，同比增長 12.8%。AI 技術顯著提升了營銷效率，實現了 “品效合一” 的營銷效果。快手通過 AI 能力，為廣告主提供了從創意生成、精準投放到效果評估的全鏈路解決方案。

例如，快手的 AI 創意平台能夠自動分析產品特性，生成多種風格的廣告創意，並進行 A/B 測試，找到最優方案。這種能力尤其受到中小廣告主的歡迎，他們通常沒有足夠的預算聘請專業創意團隊，但通過 AI 工具也能製作出高質量的廣告內容。

電商業務同樣表現亮眼。第二季度快手電商 GMV 同比增長 17.6%，達到 3588.79 億元。這一增速創下近五個季度新高，遠超行業平均水平。更重要的是，快手電商正在形成獨特的生態優勢。

一方面，快手通過 AI 技術優化貨品匹配，提高轉化效率。基於用户行為數據和深度學習算法，快手能夠更精準地預測用户需求，推薦最合適的商品。另一方面，AI 技術也賦能商家，提供智能客服、智能運營等工具，降低運營成本，提高服務質量。

快手的信任電商模式在 AI 加持下得到進一步加強。通過 AI 算法，平台能夠更有效地識別和打擊虛假宣傳、劣質商品等行為，維護良好的電商環境。這種信任機制促進了用户復購率的提升，形成了正向循環。

技術投入初見成效，算力效率大幅提升

快手在 AI 領域的投入已初見成效。2025 年第一季度，快手研發投入達 33 億元，同比增長 16%。這些投入正在轉化為實際效益，推動各項業務的快速增長。

可靈 AI 已在推理算力層面實現毛利率打正且保持穩定，從成本部門轉向利潤部門。這意味着快手已經找到了 AI 商業化落地的有效路徑，能夠以合理的成本提供 AI 服務，並獲得相應回報。

在算力使用效率方面，快手也取得了顯著進展。通過算法優化和系統調度，快手大幅提升了計算資源的利用率，降低了單次推理的成本。這種效率提升對於 AI 業務的可持續發展至關重要。

金秉表示：“預計集團 AI 整體投入對全年利潤率的影響依然還是在 1%—2% 左右，這意味着我們儘管增加了在 AI 上的投入，但依舊有信心實現全年的經調整淨利潤率同比保持平穩的目標”。這表明快手在 AI 投入上採取了理性而精準的策略，既不大肆燒錢，也不畏首畏尾，而是追求投入產出的平衡。

快手的 AI 戰略聚焦於自身業務需求，同時向外輸出能力。這種 “內外兼修” 的策略既保證了 AI 技術的實用性，又開闢了新的收入來源。隨着可靈 AI 能力的不斷提升，其對外服務的收入佔比有望進一步提高。

首次派發特別股息，回報股東信心十足

在發佈業績的同時，快手還宣佈了一個重大消息：派發特別股息每股 0.46 港元，總額約 20 億港元。這是快手上市以來首次派息，具有里程碑意義。

這一舉措反映了快手管理層對公司未來增長前景及穩健財務狀況的信心。同時也體現了公司對持續提升股東回報的承諾。快手方面表示，未來還將視情況考慮股份購回及派息在內的方式反饋股東。

派息決策背後是快手強勁的現金流表現。截至 2025 年 6 月 30 日，快手的現金及現金等價物達到約 580 億元，提供了充足的財務靈活性。這種財務實力使快手能夠在投資未來和回報股東之間找到平衡。

派息也向市場傳遞了一個重要信號：快手已經進入成熟發展階段，不再僅僅追求規模擴張，而是更加關注增長質量和股東回報。這種轉變可能會吸引一批新的價值投資者，優化股東結構。

快手的未來已來：AI 驅動的內容生態新範式

展望未來，快手的發展前景令人期待。AI 技術將繼續深度賦能內容生態，重塑內容生產、分發和消費的全過程。

在內容生產端，AIGC 將成為主流創作方式之一。隨着可靈等 AI 工具的不斷完善，內容創作的門檻將進一步降低，創作效率將大幅提升。預計未來幾年，AI 輔助生成的內容佔比將顯著提高，甚至可能出現完全由 AI 生成的高質量內容。

在內容分發端，推薦算法將更加智能化、個性化。OneRec 等大模型將不斷進化，能夠更深入地理解用户興趣和內容價值，實現更精準的匹配。用户將會發現，平台推薦的內容越來越符合自己的喜好，使用體驗不斷提升。

在商業變現端，AI 將開啓新的可能性。除了現有的營銷和電商業務，AI 還可能催生新的商業模式。例如，虛擬人直播、互動劇、個性化內容定製等創新形式都有巨大的商業化潛力。

快手 CEO 程一笑曾在業績會上表示，AI 將是快手未來的核心戰略之一。如今看來，這一戰略已初見成效。可靈 AI 的商業化進程遠超預期，從數字人、遊戲生成到影視創作，多個垂直領域都已看到 AI 原生應用的身影。

更值得期待的是，快手已經形成了技術與業務深度融合的良性循環：AI 技術提升用户體驗和商業化效率，更好的業務表現反過來為技術研發提供更多資源支持。這種循環將推動快手不斷突破創新邊界，探索數字內容的新範式。

寫在最後

快手這份財報向我們展示的，不僅是一家企業的業績增長，更是一次技術與商業完美融合的範式轉變。在 AI 浪潮席捲各行各業的今天，快手率先找到了適合自身的 AI 落地路徑，實現了技術與商業的良性互動。

從短視頻平台到 AI 驅動的數字內容生態，快手的轉型之路為整個行業提供了寶貴借鑑。其核心在於：以用户需求為中心，以技術能力為支撐，以商業價值為驗證，三者形成閉環，驅動持續創新。

未來，隨着 AI 技術的不斷演進和應用場景的不斷拓展，快手有望繼續引領數字內容行業的變革，為用户、創作者和商家創造更多價值。$快手-W(01024.HK)