BMNR/ SBET 極值推演 0826

8.22 鮑威爾放鴿後，ETH 突破 4.8k 的 ATH，峯值接近 5k，本週一隨着 Crypto 大盤迴落至 4.4k，我們繼續對通過對 mNAV 的跟蹤來做極值推演

核心假設：本週一 BMNR 更新囤幣進度，BMNR 持幣 171 萬（周增 19 萬），增速相比之前 30 萬有所放緩，猜測是上週末 ETH 價格衝高，Tom Lee 放緩了週末兩天的囤幣進度，目前 mNAV 為 1.45，BMNR 目前在 Crypto Treasury 的淨資產僅次於 MSTR，是 ETH Treasury 的第一，～1.5 的溢價較為公允；

SBET 目前持幣 72 萬，mNAV 為 1.07，溢價已跌至低位。其將於週二開盤前公佈囤幣數量，參考歷史數據周增約為 9 萬，按 81 萬預估。
 

在目前 Crypto 大盤較為波動的情況下，ETH 的漲跌成為主導因素，所以會主要參考 ETH 的漲跌支撐位，對下週一 9.1 更新囤幣進度之前的走勢，做極值推演，推演不考慮突發的 ATM 稀釋

結論：
BMNR，若 ETH 止跌回升至 4.9k，mNAV 會升值 1.6，對應股價 62，若 ETH 繼續下探至 4.3k，mNAV 保持 1.5，對應股價 50，結論是極值區間為 50～62 之間；再重複下我的觀點，我認為目前的 50 就是半個月前的 30，分別對應了不同階段的 mNAV～1.5，這是 BMNR 作為領頭羊的公允溢價，低於這個價格是被低估
 

SBET，mNAV 保持 1.06 不變，若 ETH 止跌回升至 4.9k，對應股價 23.5，若 ETH 繼續下探至 4.3k，對應股價 20，結論是極值區間為 20～23.5 之間
 

最後關於 ETH Treasury 的分析，多説兩句：
- 分析 Treasury 公司切忌刻舟求劍，比如 ETH 都 4800，怎麼股價還這麼低。因為 Treasurty 公司股價大趨勢跟隨 ETH，但決定股價漲跌幅的是 mNAV，而 mNAV 是變動的，其變化率相當於股價的二階導數，跟蹤這個核心指標就好
- 突破阻力後的回調不是下行趨勢，我依然看好 ETH 未來的走勢

風險提示：個人觀點，不作為投資建議

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US) 

$SharpLink Gaming(SBET.US) 

$IShares Ethereum Trust ETF(ETHA.US)