$SharpLink Gaming(SBET.US) 的問題很清晰：

1. 公司在低於淨值（NAV）的情況下持續通過 ATM 賣股，導致每股 ETH 持有量被稀釋，股價長期折價。

2. 管理層之前承諾回購，但實際執行為零，信任消失。

3. 股份數量不透明，市場默認最壞情況，進一步壓低估值。

4. 結果就是：ETH 漲、BMNR 衝，SBET 卻像個廉價、漏水的 ETH proxy。

解決方案也不復雜：

• 股價低於 NAV 時暫停 ATM。

• 每天公佈攤薄後的股份數。

• 真正執行回購，而不是放空話。

要不然，這家公司就是一台 “印股票換 ETH” 的造紙機，股東只會不斷被稀釋。