$比亞迪(002594.SZ)比亞迪公佈了 2025 年第二季度業績報告，數據顯示，比亞迪二季度營收達 2009.2 億元，同比增長 14%，環比增長 17.9%，然而淨利潤僅為 63.6 億元，同比下滑 29.9%，環比下降 30.6%，這是自 2022 年以來比亞迪首次出現季度利潤下滑，顯著低於市場預期。

從上半年整體業績表現來看，比亞迪營收為 3713 億元，同比增長 23.3%；歸母淨利潤為 155 億元，增長 13.8%；毛利率從去年同期的 18.78% 下降至 18.01%，盈利能力面臨顯著的壓力。

比亞迪盈利能力下滑，體現在多個方面。單車利潤大幅縮水，第二季度單車利潤從第一季度的 8800 元驟降至 4800 元，幾乎 “腰斬”，回落至 2022 年一季度以來的最低點。汽車業務毛利率也從第一季度的 24% 大幅下滑至 18.7%，環比下降 5.3 個百分點。

比亞迪利潤下滑是多重因素導致的，首先，國內市場競爭白熱化，比亞迪自 4 月下旬實施的降價策略以及上半年為大部分車輛提供返利，直接壓縮了利潤空間。此外，“天神之眼” 高階智能駕駛系統雖力推，但增加了單車製造成本，銷量卻沒有跟上，不足以覆蓋新增成本。從數據上來看，比亞迪二季度單車成本達 11.2 萬元，環比上行 1 萬元，這也成為了毛利率下滑的主因。

不過，比亞迪在海外市場的表現卻十分亮眼，上半年海外銷量為 46.43 萬輛，同比增長 128.25%，成為重要增長點。截至 7 月，新能源車已進入全球超 112 個國家及地區，在多個國家取得新能源銷量第一。過去一個月，在歐洲新車註冊量同比激增 3 倍，持續超越特斯拉。

比亞迪在研發投入上依然捨得下血本。數據顯示，比亞迪二季度研發費用高達 154 億元，環比增加 12 億元，上半年累計研發投入 309 億元，同比增長 53%，比同期淨利潤高 1 倍。只是如此大的投入將會給比亞迪帶來怎樣的回報，其能否在下半年實現業績回升，還需持續觀察。