這隻科技股，媲美 2023 年主升浪的英偉達！

博通$博通(AVGO.US) 最新財報及業績指引全面超出市場預期，疊加 OpenAI 大額訂單落地的確認，不僅推動股價逆勢上漲，更引發市場對全球 AI 芯片競爭格局的重新審視。

從核心數據到長期佈局，公司正展現出類似 2023 年英偉達的爆發潛力，成為 AI 產業鏈中不可忽視的關鍵玩家。​

一、利潤表現：多項核心指標超預期​

財報顯示，博通當期營業收入達 159.52 億美元，同比增長 22%，基本貼合市場 158 億美元的預期；

淨利潤表現更為亮眼，錄得 84.04 億美元，同比增幅達 37.3%，顯著跑贏營收增速。

盈利能力方面，EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）為 107.02 億美元，佔營收比重 67%，同比增長 30%，略高於 105 億美元的市場預期；

稀釋後每股收益（EPS）1.69 美元，不僅高於 1.65 美元的預期值，同比增速也達到 36.3%，盈利質量與股東回報能力同步提升。​

二、業務數據：AI 與半導體成增長雙引擎​

分業務板塊看，博通核心業務呈現 “半導體領跑、AI 爆發、軟件穩健” 的格局。

其中，包含 ASIC（專用集成電路）的半導體解決方案業務收入 91.66 億美元，同比增長 26%，佔總營收比重 57%，略超分析師 91 億美元的預期，成為營收基石；

AI 相關業務（含 XPU）表現最為突出，營收 52 億美元，同比激增 63%，凸顯 AI 算力需求對公司的強拉動作用；

基礎設施軟件業務（含 VMware）收入 67.86 億美元，同比增長 17%，佔總營收 43%，為業務提供穩定支撐。

現金流方面，自由現金流達 70 億美元，佔收入比重 45%，企業運營健康度與資金儲備能力均處於高位。​

三、業績指引：高增長確定性與訂單利好​

未來增長預期進一步強化，博通對 Q4 業績的指引全面高於市場預期：

預計 Q4 營收 174 億美元，同比增長 24%，超預期的 171 億美元；Q4 半導體業務營收預計 62 億美元，高於 59 億美元的市場預期；Q4 EBITDA 佔比預計維持 67%，同樣高於 66.6% 的預期值。

更關鍵的是，公司明確與 OpenAI 的百億美元訂單將於明年 Q3 啓動交付，且預計明年整體收入增速將超過今年，為長期增長奠定堅實基礎。​

四、中短期關注點與估值展望​

中短期內，ASIC 業務的實際表現與業績指引能否持續超預期、定製化芯片增速是否快於英偉達 GPU，將成為行業核心討論話題，也是判斷博通增長韌性的關鍵指標。

估值層面，當前博通預期 PE（市盈率）不足 40 倍，處於歷史偏低區間；結合未來三年的高增長預期，機構普遍認為其市值有望達到英偉達的一半甚至更高，增長空間明確。

基於此，我將博通目標價上調至 375 美元，認為公司後續仍具備可觀的股價上漲潛力，且財報對增長的預告效應或將持續推動市場情緒升温。

$AMD(AMD.US) $英偉達(NVDA.US) $阿里巴巴(BABA.US)