$特斯拉(TSLA.US)

不要怕高，但求不悔！

JPMAM：基於 “SOP” 模型，TSLA 合理估值區間約為 1.8 萬億至 2.5 萬億美元，對應股價合理區間大致為 558 美元至 775 美元（基於 9 月 15 日流通股約 3.225 億股計算）

具體：350B (EV/能源) + 500B (FSD) + 250B (Optimus) + 200B (xAI) = 1.3T 基線。考慮協同（AI+ 機器人 + FSD 效率提升 10%）和風險折扣（監管/競爭），調整為 1.8T-2.5T（下限 1.8T 用 20x 倍數/15% 折扣，上限 2.5T 用 30x/10% 溢價）。這高於當前 1.25T ~44%，反映情景增量（FSD+ 整合貢獻～0.55T）

【計算對於 FSD 業務普及有樂觀預期溢價，結合監管和外部國際局勢以及 Elon 涉政問題，我建議下修 60 美元，500 可能會是短期頂？】