特朗普關税威脅血洗週五，你的持倉需要這份期權保護指南！

黑色星期五！

特朗普又開始搞事情了，週五在推特上威脅要對中國商品加徵 100% 關税，還要限制軟件出口。中國也立即反擊，宣佈對美國船舶收特別費用，還對稀土、鋰電池等實施出口管制。

中美貿易局勢突然升級，市場瞬間緊張。特朗普發言後僅 3 分鐘，美股三大指數就直線下跌，跌得讓人措手不及。當天 VIX 指數暴漲 31%，大家都處在 “嚇壞了” 的模式。

4 月份的關税危機彷彿又重演了一遍。市場如同驚弓之鳥，一有風吹草動就集體拋售。$特斯拉(TSLA.US) 跌超 5%，$亞馬遜(AMZN.US) 跌近 5%，連$英偉達(NVDA.US) 也跌了近 5%。你的持倉是不是也在瑟瑟發抖呢？

跌麻了的時候要冷靜，其實你還有期權這個工具。今天就來分享幾個實用的期權策略，幫你給持倉加個 “保險”，讓你在動盪行情下也能安心一些。

1、保護性看跌期權（Protective Put）： 給你的股票買保險

這是一個經典的 “保險” 策略，簡單來説就是在持有股票的同時，買入一個行權價略低於當前股價的看跌期權（Put），這就像花點小錢買個安心。

期權的張數要和持股數量一一對應，比如你有 100 股股票，那就買 1 張期權。你有 500 股股票，那就買 5 張期權。

這樣，如果股價下跌，Put 的收益可以抵消部分損失；如果股價上漲，你仍能享受上漲帶來的收益，僅僅損失了買 Put 的那點小錢。

操作指南：

進入個股詳情頁，點擊 “期權”，選擇 “單腿期權”。該策略雖然為組合策略，但由於你已經持倉股票，所以在選擇時，選擇 “單腿策略” 構建即可。

然後根據自己的預判和預算，選一個合適的行權價和到期日。一般來説，行權價建議略低於當前股價，對於 Put 來説，行權價越高權利金越貴。而到期日的選擇需考慮平衡成本與保護週期，到期日越遠權利金越貴。

情景假設：

假設你已持有 100 股英偉達股票，當前股價為 183 美元。你刷到新聞，心裏直打鼓：萬一特朗普又半夜發推特作妖，我這持倉豈不是要涼？

於是你決定買入 1 張行權價為 160 美元、一個月後到期的看跌期權（Put），該張期權的權利金為 2.5 美元。因此你的總成本 = 2.5 美元/股 × 100 股 = 250 美元。

這 250 美元就是你為這 100 股股票購買 “保險” 所支付的保費。

盈虧分析：

現在，我們來看看在不同的股價下，這個策略如何保護你的投資：

如上表所示，保護效果一目瞭然：

1）當股價上漲時：你只是 “白交” 了 250 美元的保費，但依然能享受股價上漲帶來的絕大部分利潤。

2）當股價小幅下跌時（高於 160 美元）：股票虧錢，期權也沒起作用，還虧了保費，這是保護成本生效的範圍，但保護效果尚未顯現。

3）當股價暴跌時（低於 160 美元）：期權的收益開始強力抵消股票的損失！

在 140 美元時，如果沒有保護，你將虧 4300 美元；有了保護，你只虧 2300 美元。

在 120 美元時，如果沒有保護，你將鉅虧 6300 美元；但有了保護，你的虧損依然被鎖定在 2300 美元。

核心結論：

簡單説就是花一筆能承受的小錢，買個內心踏實和下跌時的 “救命繩”，不管股價跌得多慘，你的虧損有個底，最多就是虧 2300 美元，天塌不下來。

無論特朗普再怎麼發推特，無論英偉達股價跌得多麼慘，你的這筆錢就是你用來看戲的 “前排座位票”，看着市場風雲變幻，但你心裏有底。

實戰中的關鍵提醒：

為了清晰説明原理，上面例子裏的盈虧都是按 “持有到期並行權” 來計算的。

但真實交易中，大部分投資者很少到期行權，而是更喜歡提前 “平倉” 來鎖定利潤。

為什麼？因為平倉通常更靈活、也更划算！

舉個例子你就明白：當股價跌到 120 美元時，你的看跌期權（Put）內在價值確實是 40 美元。但展示在權利金上，這張期權的價格就不止了。此時，直接賣掉期權賺取差價，收益可能比行權更高，操作也更方便。

那麼，什麼時候才適合行權呢？主要有三種情形：

1）賣不掉的時候：深度價內的期權流動性較少，如果沒人接盤，行權就是最終的變現保障。

2）平倉不划算的時候：如果市場後續轉入陰跌或橫盤整理，IV 下降加上時間損耗，直接平倉的收入反而沒有行權好時。

3）想徹底離場的時候：在市場暴跌後，如果波動率已回落，而你希望結束整個頭寸（即同時賣出股票、了結保護），那麼直接行權並賣出股票，是一個乾淨利落的選擇。

2、多頭領式策略（Long Collar）：降低成本的 “保險”

在執行上一個策略買入 Put 時，你可能會發現：咦，這保險怎麼這麼貴了？

這是因為在大跌時，市場恐慌會導致期權 IV 飆升，你購買 Put 的價格自然也會水漲船高。

因此，在做期權策略時，一定要掂量一下：這筆保護費，花得值不值？ 畢竟，保險成本也是成本，得和你持倉的價值匹配才行。

如果你既想做好防護，又覺得單買 Put 太肉疼，別急，還有個升級版的辦法：多頭領式策略（Long Collar）。

它能幫你大幅降低保護成本，甚至做到 ‘零成本’ 防護。

怎麼構建這個策略呢：持有股票的前提下，買入一個行權價較低的看跌期權（Put），同時賣出一個行權價更高的看漲期權（Call），用賣 Call 賺來的錢抵消部分買 Put 的成本。

操作指南：

情況 1：如果你已持股，那麼進入個股詳情頁，點擊 “期權”，依舊選擇 “單腿策略”。分別買入 Put ，賣出 Call。

情況 2：如果你未持股，那麼可以點擊“ 領式策略”，系統會自動幫你：買入股票 + 買入 Put+ 賣出 Call。

“默認價差” 這裏，你可以自行設置。通過調整 Put 和 Call 之間行權價的價差，來靈活控制整個策略的成本。

情景假設：

假設你已持有 100 股英偉達股票，當前股價為 183 美元。你已經花 250 美元買入了一張行權價 160 美元的 Put，但心裏嘀咕：“這保費有點貴啊！”

這時候，你就可以考慮賣出一個更高行權價的 Call 來 “回血”。通過賣出 Call 收到的權利金，可以直接用來抵扣你買 Put 的成本。

Call 行權價的選擇很有講究，主要根據你對後市的判斷和想達到的成本目標來定，一般會出現三種情況：

正成本：賣 Call 的收入小於買 Put 的支出，你仍需支付少量淨保費。

負成本：賣 Call 的收入大於買 Put 的支出，你反而能淨賺一筆現金。

零成本：賣 Call 的收入正好覆蓋買 Put 的支出，實現 “免費” 保險。

許多投資者都偏愛構建 “零成本” 領口策略，因為這意味着在不額外花錢的情況下，就為持倉裝上了一道 “安全護欄”。

實戰中的關鍵提醒：

當然，這個策略並非完美，它的主要優缺點如下：

優點（下跌時）：和你直接買 Put 一樣，下方有保護，能減少暴跌帶來的損失，而且整體成本更低。

缺點（上漲時）：你的收益上限被鎖定了。如果英偉達股價大漲，超過你賣出的 Call 的行權價，你最大的盈利就被限制住了，無法享受更高漲幅的收益。

以上就是今天分享的兩個策略了。

面對市場波動，我們或許無法預測方向，但可以通過策略提前規劃。

希望今天探討的兩個策略，能給你帶來一些啓發。

如果你有更多的想法可以在評論區留言。