高波動行情，如何通過期權放大收益？

最近的美股漲漲跌跌，昨天已經講過β在這種高波動的行情裏的作用，今天聊一下如何用期權工具來對沖風險或捕捉機會。我整理了一份期權入門資料，從最基礎的概念到如何操作都涵蓋了，感興趣的朋友可以自取。

一、看懂買方與賣方

期權分買方和賣方。

買方 (權利方)：支付權利金，擁有在未來買入或賣出的權利，就像下了一筆定金，漲了賺漲幅，跌了虧定金

● 買看漲 (Long Call)：賭上漲，收益可能無限

● 買看跌 (Long Put)：賭下跌或為持倉買保險

賣方 (義務方)：收取權利金，承擔在未來買入或賣出的義務，就像收保費，承擔風險，但是沒風險的時候賺錢。

● 賣看漲 (Short Call)：賭不漲，收益有限風險大

● 賣看跌 (Short Put)：賭不跌，樂意接盤賺權利金

二、看懂價格構成

1.價格公式：權利金=內在價值 + 時間價值

● 內在價值=立即行權能賺到的錢 (實值期權才有)

● 時間價值=市場為 “未來可能性” 支付的溢價

2.價值的三個狀態

● 實值 (ITM)：有內在價值

● 平值 (ATM)：內在價值為零，時間價值最大

● 虛值 (OTM)：無內在價值，純賭未來

3.時間衰減：時間價值會隨時間流逝而衰減，離到期日越近，衰減速度越快。

三、看懂風險維度

1.四大風險指標

●Delta：股價變動 1 元，期權價格變動多少→方向風險

●Gamma：股價變動時，Delta 的變動速度→加速度風險

●Theta：時間每過一天，期權價值損耗多少→時間衰減風險

●Vega：隱含波動率變動 1%，期權價值變動多少→波動率風險

一般來説買方喜歡高 Gamma、高 Vega，不怕 Theta，賣方喜歡高 Theta，怕高 Gamma、高 Vega

四、實戰怎麼操作

1.方向性策略

●牛市價差：看漲後市，但不想花太多錢，低買高賣看漲期權

●熊市價差：看跌後市，但控制成本，高買低賣看跌期權

（簡單來説就是牛市買 Call，熊市買 Put）

●備兑開倉：持有股票，賣出看漲期權增收

●保護性認沽：持有股票，買入看跌期權保險

2.波動率策略

賭波動變大，做多波動率。可以同時買入看漲和看跌；賭波動變小，做空波動率，可以同時賣出看漲和看跌

風險控制口訣：

● 不買深度虛值期權 (勝率極低)

● 不賣深度實值期權 (收益風險比不合理)

● 不交易持倉量小的合約 (買賣價差大)

● 不輕易持有期權至最後一週 (時間價值加速歸零)

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