【港股打新】旺山旺水 + 均勝電子 + 小馬智行 + 文遠知行 申購策略

1、旺山旺水-W

   旺山旺水成立於 2013 年，是一家生物醫藥公司，致力於在我們的戰略重點治療領域（即神經精神及生殖健康）發現、獲取、開發和商業化小分子藥物。我們已獲取並開發了兩款核心產品 LV232 及 TPN171。LV232 是一款雙靶點 5-羥色胺轉運體╱5-羥色胺 3 用於治療重度抑鬱症的受體調節劑。而 TPN171 是一款用於治療勃起功能障礙抑制劑。我們還有四款候選藥物處於臨牀階段，三款候選藥物處於臨牀前階段。

公司 10 月 28 日開始招股，招股價 32~34 港元，每手股數 200 股，最低認購 6868.57 港元，市值 53.63 億～56.98 億港元，發行數量 1759.78 萬股，屬於藥品行業，有綠鞋，無基石。

 保薦人是中信證券，中信證券是保薦人一哥，近 2 年保薦的項目首日上漲率達到了 88.88%，勝率非常高。

    公司從 2023~2024 年的營收分別是 2 億、1183.2 萬，2024 年營收同比增長-94.07%；2023~2024 年的淨利潤分別是 642.7 萬、-2.18 億，2024 年的淨利潤同比增長-3486.39%。

2023 年營收 2 億元，主要依賴抗新冠藥物 VV116 的對外授權收入，2024 年營收驟降至 1183.2 萬元，核心原因是 VV116 相關里程碑達成及權利轉讓完成，且疫情退潮後新冠治療需求萎縮導致。2025 年 7 月獲批的 ED 治療藥物（昂偉達），短期內難以扛起營收大旗。

 按發行價中位數計算，55.31 億港元市值發行 5.81 億，發行比例是 10.5%，無基石鎖定，那麼 5.81 億全部都是流通盤。

   本次發行採用港股 ipo 新規的機制 B，公開發售初始份額是 10%，不設回撥機制，但可重新分配至公開發售最多 15%。

   目前申購倍數是 68.94 倍，申購人氣還不錯，等其他新股資金釋放，最終申購人氣會更好。

申購策略：

旺山旺水致力於治療神經精神及生殖健康領域疾病，保薦人是中信證券，中信證券是保薦人一哥，勝率非常高。流通盤是 5.81 億，中籤概率比較低。公開發售初始份額是 10%，不設回撥機制，目前申購倍數是 68.94 倍，申購人氣還不錯，公司目前還處於虧損中，研發的國產偉哥藥物（昂偉達）2025 年 7 月才獲批上市。短期業績確實不好看，但機制 B 再加上旺山旺水這個名字也要參與下！

2、均勝電子

    公司是智能汽車科技解決方案提供商，提供汽車零部件行業關鍵領域的先進產品和解決方案。我們的業務專注於汽車零部件的研發、製造和銷售，於 2024 年全球汽車零部件行業中排名第四十一，根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，我們是中國和全球第二大汽車被動安全產品供應商。

公司 10 月 28 日開始招股，招股價≤23.6 港元，每手股數 500 股，最低認購 11919.01 港元，市值≤365.98 億港元，發行數量 1.55 億股，屬於數碼解決方案服務行業，有綠鞋。

 保薦人是中銀公司和瑞銀，中金公司近 2 年保薦的項目首日上漲率是 61.22%，瑞銀近 2 年保薦的項目首日上漲率是 71.42%，保薦人整體業績也還不錯。

    一共有 7 名基石，包括‌JSC、寧波新質、Jump Trading、鐘鼎資本八期、中郵理財、Vandi、Fidelidade‌等機構，基石合計認購金額達 1.071 億美元，佔總發行數的 22.73%，基石佔比一般。

    公司從 2022~2024 年的營收分別是 497.93 億、557.28 億、558.64 億，2024 年營收同比增長 0.24%；2022~2024 年的淨利潤分別是 2.33 億、12.4 億、13.26 億，2024 年的淨利潤同比增長 6.95%。

 按發行價上限計算，365.98 億港元市值發行 36.58 億，發行比例是 10%，基石鎖定 22.73%，那麼流通盤是 28.27 億，流通盤較大。

   本次發行採用港股 ipo 新規的機制 B，公開發售初始份額是 10%，不設回撥機制，但可重新分配至公開發售最多 15%。

均勝電子在 A 股早已上市，這次是在香港二次上市，A 股股價目前是 34.05 人民幣，換算成港元是 37.27 港元，而港股上限定價是 23.6 港元，H 股較 A 股折價有 36.68% 左右，折價的還可以，給港股留了一些水位。

   目前申購倍數是 3 倍，申購人氣較差，等其他新股資金釋放，最終申購人氣應該還會更好些。

申購策略：

    公司是中國和全球第二大汽車被動安全產品供應商。 保薦人是中銀公司和瑞銀，保薦人整體業績也還不錯。7 名基石共認購 1.071 億美元，佔總發行數的 22.73%，基石佔比一般。2024 年的淨利潤同比增長 6.95%，公司業績相對穩定。那麼流通盤是 28.27 億，流通盤較大，中籤率較高，均勝電子 H 股較 A 股折價有 36.68% 左右，給港股留了一些水位。目前申購倍數是 3 倍，申購人氣較差，今天 A 股的均勝漲的不錯，破發概率不大，本人計劃小小參與下！

3、小馬智行-W

   小馬是實現自動駕駛出行大規模商業化的領導者，為截至最後可行日期唯一一家獲得在四座一線城市提供面向公眾的自動駕駛出行服務全部可得及所需監管許可的 L4 自動駕駛科技公司，截至同日運營一支由超過 720 輛自有自動駕駛出租車組成的車隊；及中國首家於 2024 年 12 月獲准在跨省高速公路上進行 L4 無人駕駛的自動駕駛卡車編隊測試的公司，截至最後可行日期運營一支由超過 170 輛自有及租賃自動駕駛卡車組成的車隊。

公司 10 月 28 日開始招股，招股價≤180 港元，每手股數 100 股，最低認購 18181.54 港元，市值≤769.05 億港元，發行數量 4195.57 萬股，屬於數碼解決方案服務行業，有綠鞋。

 保薦人是高盛亞洲、美銀證券、德意志銀行和華泰香港，高盛亞洲近 2 年保薦的項目首日上漲率是 66.66%，華泰香港近 2 年保薦的項目首日上漲率是 50%，美銀證券、德意志銀行近兩年保薦項目較少，保薦人整體業績算還行。

    一共有 5 名基石，包括 Eastspring、Ghisallo、Athos、Hel Ved 和 Ocean Arete，基石合計認購金額達 1.2 億美元，佔總發行數的 12.34%，基石佔比較低。

    公司從 2022~2024 年的營收分別是 6838.6 億、7189.9 億、7502.5 億，2024 年營收同比增長 4.35%；2022~2024 年的淨利潤分別是-1.48 億、-1.25 億、-2.75 億，2024 年的淨利潤同比增長-119.43%。

 按發行價上限計算，769.05 億港元市值發行 75.52 億，發行比例是 9.82%，基石鎖定 12.34%，那麼流通盤是 66.2 億，流通盤很大。

   本次發行採用港股 ipo 新規的機制 B，公開發售初始份額是 10%，不設回撥機制，但可重新分配至公開發售最多 15%。

小馬智行在美股早已上市，這次是在香港二次上市，美股股價目前是 21.87 美元，換算成港元是 169.93 港元，而港股上限定價是 180 港元，港股股較美股反而有 5.59% 的溢價，目前看是沒什麼水位，不過最終還是要看如何定價。

   目前申購倍數是 3.62 倍，申購人氣較差，其實可以理解，要是現在美股更便宜寧可去買美股的。

申購策略：

 小馬是實現自動駕駛出行大規模商業化的領導者，保薦人是高盛亞洲、美銀證券、德意志銀行和華泰香港，保薦人整體業績算還行。5 名基石共認購 1.2 億美元，佔總發行數的 12.34%，基石佔比較低。公司目前還處於虧損中，那麼流通盤是 66.2 億，流通盤很大。目前申購倍數是 3.62 倍，申購人氣較差。小馬智行在美股早已上市，這次是在香港二次上市，A 港股股較美股反而有 5.59% 的溢價，目前看是沒留什麼水位，不過最終還是要看如何定價。也可以留意下接下來幾天美股小馬的股價能否再漲張，感興趣的朋友可以賭一下最終定價，謹慎的朋友就放棄吧，本人目前計劃還是放棄了！

4、文遠知行-W

    文遠知行是 L4 級自動駕駛領域的全球先行者。截至最後實際可行日期，我們部署的自動駕駛產品及解決方案覆蓋中國、阿聯酋、沙特阿拉伯、瑞士、法國、新加坡及日本等十一個國家的 30 多個城市。根據灼識諮詢的資料，2024 年，以城市道路 L4 級及以上自動駕駛產生的收入計，文遠知行全球排名第二，佔據 21.8% 的市場份額。

公司 10 月 28 日開始招股，招股價≤35 港元，每手股數 100 股，最低認購 3535.3 港元，市值≤359.32 億港元，發行數量 8825 萬股，屬於數碼解決方案服務行業，有綠鞋，無基石。

 保薦人是中金公司和摩根士丹利，中金公司近 2 年保薦的項目首日上漲率是 61.22，摩根士丹利近 2 年保薦的項目首日上漲率是 84.61%，保薦人整體業績算還不錯。

    公司從 2022~2024 年的營收分別是 5.28 億、4.02 億、3.61 億，2024 年營收同比增長-10.13%；2022~2024 年的淨利潤分別是-12.98 億、-19.49 億、-25.17 億，2024 年的淨利潤同比增長-29.13%。

 按發行價上限計算，359.32 億港元市值發行 30.89 億，發行比例是 8.6%，無基石鎖定，那麼 30.89 億全部都是流通盤，流通盤較大。

    本次發行採用機制 A 的 18C 回撥機制，香港公開初始發售 5%，申購倍數 10 倍或以上但少於 50 倍回撥 10%，50 倍或以上回撥 20%。

文遠知行在美股早已上市，這次是在香港二次上市，美股股價目前是 11.72 美元，換算成港元是 91.07 港元，美股轉換成港股是一分為三，一股美股相當於 30.36 港元，而港股上限定價是 35 港元，港股股較美股反爾有溢價了，目前看是沒什麼水位，不過最終還是要看如何定價。目前申購倍數是 10.6 倍，申購人氣一般。

申購策略：

文遠知行是 L4 級自動駕駛領域的全球先行者，L4 級及以上自動駕駛產生的收入計，文遠知行全球排名第二。保薦人是中金公司和摩根士丹利，保薦人整體業績算還不錯。公司目前還處於虧損中，流通盤是 30.89 億，流通盤較大。遠知行在美股早已上市，這次是在香港二次上市，一股美股相當於 30.36 港元，而港股上限定價是 35 港元，港股股較美股反爾有溢價了，目前看是沒什麼水位，不過最終還是要看如何定價。目前申購倍數是 10.6 倍，申購人氣也一般。本人計劃還是放棄申購了！

總結：今天四隻新股，本人會申購旺山旺水和均勝電子，文遠知行和小馬智行放棄。

本人的言論僅代表個人觀點，不構成任何投資依據，股市有風險，入市需謹慎！

關注我：小散老俞

$旺山旺水-B(02630.HK) $均勝電子(00699.HK) $小馬智行-W(02026.HK) $文遠知行-W(00800.HK)