蘋果 2022 年 Q4 季報解讀

蘋果財報出來了幾天了，當時大致看了下，感覺跟機構預期差別不是很大，有超預期的也有低於預期的，當天財報出來盤後蘋果最多還跌了 5%，結果第二天直接大漲 7%，確實令人意。 最近一直比較忙，今天抽空整理了下蘋果財報，跟大家一起看看對應的具體數據，是否是真的如此優秀，以至於能大漲 7%。（按蘋果財年本次季報是 Q4，本文數據以實際時間 Q3 寫的，所以本文寫的是 Q3）

一、整體財務數據：整體略超預期，iPhone 表現不錯，iPad 和軟件服務收入不及預期

1.營收：蘋果 Q3 總營收 901 億美元，略超過市場預期的 886.4 億元，同比上漲 8.1%。

其中 iPhone 收入 426 億元，跟預期基本一致，同比增長 9.7%，佔總收入 47.3%，在全球手機出貨量大幅下降的情況下，還能實現同比增長，這個確實表現不錯了。

Mac 和可穿戴收入分別達到了 115 億美元和 97 億美元均超預期，但 iPad 和軟件服務收入為 72 億美元和 192 億美元，均低於預期，特別是毛利最高的軟件服務收入增速首次降低為個位數。

2.淨利潤：蘋果 Q3 淨利潤為 207 億美元，同比增長 0.8%，略高於預期。

3.毛利率：蘋果 Q3 毛利為 381 億美元同比增長 8.3%，毛利率 42.3%，還是比較穩定。

總結：整體財報來看，似乎跟預期相差不大，略炒預期 1% 左右的水平，光從財報來看，這個不足以支撐蘋果股價大漲 7%。

二、iPhone 業務經營情況：全球手機市場疲軟，但蘋果逆勢增長

之前寫過小米 Q2 財報，小米 Q2 手機業務營收是下降將近 30%，整個 2022 年全球手機銷量都是 2 位數的下滑。下圖是 canalys 口徑的 Q3 全球手機出貨量，只有蘋果實現了增長。

具體來看 Q3iPhone 全球出貨 5300 萬台，同比增長 10.4%，全球手機市場份額 18%，繼續穩居全球第二。iPhone 實現收入 426 億美元，佔總營收 47.3%，雖然跟預期相差不大，但是 iPhone Q3 的表現還是超過了我的預期，自從華為被制裁後，安卓陣營不斷推出新機試圖分一杯羹，但顯然最大受益者還是蘋果。不過我個人覺得這個跟高通今年旗艦芯片翻車也有一定關係，手機市場目前仍然是內卷不已，蘋果也面臨着不小挑戰。

三、Ipad，Mac 及可穿戴硬件收入：Ipad 不及預期，Mac 及可穿戴硬件有驚喜

1. Ipad：我自己也去過蘋果線下專營店，當時對 iPad 的感受是蘋果居然出了這麼款 Ipad 了。Q3 iPad 業務收入 72 億美元，同比下滑 13.1%，遠低於預期，而且已經好幾個季度沒有增長了，我覺得主要是 2 個方面原因 1 個是疫情居家辦公或者網課的需求減少，另外一個就是安卓陣營的平板跟蘋果的差距在縮小。
2. Mac：蘋果 Q3 Mac 業務收入 115 億美元，同比增長 25.4%，遠超預期（92.5 億美元），這個屬於意外驚喜了，但是能否持續這個還不一定，畢竟今年全球包括電腦在內的電子產品需求都是相對疲軟的。
3. 可穿戴硬件：蘋果 Q3 可穿戴等其他硬件業務收入 97 億美元，同比增長 9.8%，也遠超預期（88 億美元）。蘋果的可穿戴等其他硬件業務本季度重回正增長，主要是因為本次秋季發佈會帶來 Airpods 等新品的拉動，但能否持續 2 位數增長對蘋果也是挑戰，蘋果還是需要新的爆品出現，VR 後面或許是一個方向。

四、軟件服務：增速首次回落到個位數

蘋果 Q3 軟件服務收入 192 億美元，同比增長 5%，低於彭預期（199.7 億美元）。軟件服務增速從 21 年 Q3 的 25% 一路下滑到 10%，到本次的 5%，可謂是一路下滑。從毛利率來看，並沒有明顯變化，所以主要還是收入帶來的減少，也就是用户付費意願的降低以及平台分成比例可能也有下降。後面隨着消費的回升，用户付費意願會增加，這部分業務可能會有一定反彈。

五、總結：

從這份財報來看，我個人覺得有亮點也有比較差的地方，比如好的地方在全球電子產品消費下滑背景下營收還能實現 8.1% 的增長，iPhone 和 Mac 都實現了不錯的增長，差的地方就是 ipad 收入大幅下滑，軟件服務收入增速一路放緩到個位數。

所以我覺得從數據來看，這是一份中規中矩的財報，蘋果本身已經是過了高速增長的階段。手機競爭只會越來越激烈，今年高通因 “火龍” 芯片可以説是拉胯了，蘋果也抓住了這個機會一路向上。第二大業務軟件服務收入現在也只有個位數增長，所以蘋果如果要想實現高速增加必須發現新的第二曲線。至於為何股價大漲，我覺得可能還是蘋果在大環境不好的情況下，交出了這麼一份還算可以的財報，畢竟相比谷歌，微軟，亞馬遜這些巨頭還是要好多了，所以資金還是選擇了蘋果。

PS：部分數據來源於長橋海豚投研